Big Tech manfaatkan pasaran bon global ketika kos infrastruktur AI melonjak

Gergasi teknologi AS sedang membentuk semula pasaran bon korporat global apabila mereka meminjam dalam mata wang selain dolar untuk membiayai perlumbaan membina infrastruktur kecerdasan buatan yang mahal.

Alphabet dan Amazon mengetuai gelombang penerbitan berbilang mata wang di Eropah, Jepun, Switzerland, Kanada dan UK, ketika syarikat-syarikat itu mencari pembiayaan untuk pusat data, kapasiti awan dan pelaburan berkaitan AI.

Gelombang pinjaman itu menunjukkan bagaimana keperluan pembiayaan AI mendorong kumpulan teknologi yang kaya tunai pun untuk melihat jauh melepasi pasaran domestik mereka.

Langkah ini mencerminkan gabungan pemelbagaian pembiayaan, pasaran bon luar negara yang lebih mendalam dan potensi untuk menyelaraskan aset global dengan liabiliti tempatan.

Ahli perbankan berkata pasaran bukan dolar kini menawarkan kapasiti yang mencukupi untuk penerbit mega-cap mengumpul jumlah besar tanpa bergantung semata-mata kepada pelabur AS.

Perbelanjaan AI memacu peralihan pinjaman

Skala pelaburan AI yang dirancang sedang mengubah cara Big Tech membiayai diri mereka.

Pusat data, cip, bekalan kuasa dan infrastruktur awan memerlukan modal awal yang besar, memaksa syarikat teknologi menambah aliran tunai operasi dengan penerbitan bon.

Alphabet dan Amazon adalah antara peminjam AS yang paling aktif di luar pasaran dolar.

Jualan luar negara mereka adalah sebahagian daripada langkah lebih luas oleh syarikat hyperscaler untuk mendapatkan pembiayaan awal, ketika permintaan kekal kukuh dan syarat pinjaman dalam beberapa mata wang masih menarik.

John Servidea, ketua bersama global bagi pembiayaan gred pelaburan di JPMorgan, berkata pasaran seperti euro telah berkembang sedemikian rupa sehingga mampu menyokong pengumpulan modal yang jauh lebih besar berbanding dahulu.

Ia telah menggalakkan syarikat AS di luar nama teknologi terbesar untuk mempertimbangkan hutang denominasi asing dengan lebih serius.

Rekod ditetapkan merentasi mata wang

Amazon mengumpul €14.5 bilion pada bulan Mac melalui satu transaksi euro lapan bahagi, iaitu urus niaga korporat terbesar yang direkodkan di pasaran euro, menurut data LSEG.

Urus niaga itu menekankan selera pelabur terhadap kredit teknologi gred tinggi pada ketika perbelanjaan AI menjadi salah satu tema dominan dalam pasaran global.

Alphabet juga telah menjadi penerbit utama dalam pasaran bon denominasi asing.

Induk Google itu mencatat rekod pinjaman dalam yen, dolar Kanada, franc Switzerland dan sterling, sambil menjadi salah satu peminjam terbesar dalam indeks bon korporat sterling dan franc Switzerland.

Syarikat bukan kewangan AS telah mengeluarkan lebih daripada €60 bilion hutang denominasi euro tahun ini, satu rekod.

Morgan Stanley menganggarkan bahawa pinjaman euro oleh hyperscaler boleh mencapai €50 bilion pada 2026, berpotensi menjadikan syarikat AS sebagai sumber terbesar penerbitan hutang korporat di zon euro.

Pelabur mencari pendedahan kepada AI

Gelombang pinjaman luar negara disokong oleh pelabur yang mahu pendedahan kepada kredit teknologi AS dalam pasaran di mana nama-nama sedemikian sejarahnya jarang ditemui.

Para penganalisis berkata penerbit sering mengekalkan hasil dalam mata wang yang sama seperti jualan bon dan bukannya menukar semuanya kembali kepada dolar.

Itu membantu menyelaraskan pembiayaan dengan keperluan serantau dan memberi pelabur Eropah serta pelabur global lain akses kepada kredit berkaitan AI dalam pasaran mereka sendiri.

Bank of America menganggarkan hyperscaler telah menggandakan perkongsian pembiayaan bon bukan dolar mereka kepada 30% tahun ini.

JPMorgan berkata penerbitan di luar negara juga boleh membantu syarikat mewujudkan jarak yang lebih panjang antara urus niaga dolar AS, yang berpotensi mengurangkan tekanan ke atas bon berdenominasi dolar mereka.

Risiko AI merebak ke pasaran kredit

Peralihan itu membawa implikasi lebih luas untuk pelabur bon.

Apabila syarikat teknologi menjadi peminjam yang lebih besar di Eropah, Jepun, Switzerland dan Kanada, pasaran bon korporat tempatan mungkin menjadi lebih terdedah kepada turun naik sentimen mengenai perbelanjaan AI.

Itu boleh menjadi positif jika pelaburan AI memberi pulangan kukuh dan mengukuhkan kualiti kredit Big Tech.

Tetapi ia juga boleh meningkatkan volatiliti jika pelabur mula mempersoalkan skala, masa atau keuntungan pembinaan itu.

Buat masa ini, permintaan kekal kukuh. Big Tech menggunakan pasaran bon global untuk mendapatkan skala, fleksibiliti dan campuran mata wang yang diperlukan untuk perlumbaan AI.

Dengan itu, ia menjadikan pasaran kredit luar negara sebagai bahagian yang lebih besar dalam kisah pembiayaan teknologi.