Kolum: mengapa pasaran kelihatan tidak terjejas oleh konflik AS-Iran

Sejauh manakah perang antara AS dan Iran penting kepada pelabur? Melihat kepada pasaran kewangan, nampaknya ia langsung tidak penting.

Kecuali, mungkin, apabila ia dimainkan sebagai naratif untuk menerangkan tingkah laku pasaran.

Sebagai ringkasan, ia bermula dengan serangan bersama AS/Israel ke atas Iran pada akhir Februari.

Berita itu agak mengejutkan pelabur, terutamanya kerana ia berlaku pada hujung minggu. Harga minyak adalah penting.

Harga ini telah menurun lebih kurang secara berterusan dari puncaknya sekitar $130 ($130 (kontrak bulan terdekat WTI)) tidak lama selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine pada Februari 2022, sebelum mencecah paras terendah sedikit di bawah $55 setong pada Disember tahun lalu.

Harga minyak mula naik pada awal tahun ini kepada sekitar $67 menjelang tercetusnya permusuhan.

Harganya melonjak (sekitar $7) apabila pasaran dibuka semula pada malam Ahad selepas serangan awal.

Tetapi kemudian mengambil masa seminggu penuh sebelum minyak melantun melepasi $115 sebelum berbalik dengan ketara.

Bergantung pada ukuran yang digunakan, Brent atau WTI, kontrak bulan terdekat atau kontrak harga berterusan, itu kira-kira menandakan puncak bagi harga minyak.

Sejak itu, kebanyakan masa ia berdagang dalam julat $20.

Bagi dolar AS pula, terdapat banyak perbualan tentang bagaimana greenback mendapat manfaat daripada pergerakan 'aliran ke aset selamat' apabila pelabur mencari pasaran yang dalam dan cair untuk meletakkan dana mereka.

Memerlukan kira-kira dua minggu untuk Indeks Dolar tunai menolak kembali seketika melepasi 100.00 daripada sekitar 97.45 sebelum tercetusnya permusuhan. Kini ia sekitar 99.00, atau naik sekitar 1.6% daripada paras sebelum perang.

Itu bukan pergerakan yang besar. Namun ia mencukupi untuk menjelaskan kejatuhan emas (18%) dan perak (25%) daripada paras tinggi pada awal Mac.

Itu prestasi yang lemah bagi kedua-dua logam berharga tersebut, memandangkan kedua-duanya umumnya dianggap sebagai tempat perlindungan utama apabila keadaan menjadi buruk.

Tetapi adakah semuanya disebabkan kekuatan dolar? Tidak mungkin. Perlu ditambah kehilangan keyakinan yang mengikut kejatuhan kedua-dua logam berharga itu selepas rali parabola pada akhir Januari.

Bagi ekuiti pula? Mari fokus pada S&P 500 AS. S&P jatuh 8% pada Mac, dengan rendah yang dicatat pada hari terakhir bulan itu.

Sejak itu, ia melonjak tinggi. Memerlukan kira-kira seminggu untuk kembali melepasi paras sebelum perang, dan lagi seminggu untuk melepasi paras tertinggi sebelumnya dari akhir Januari, sedikit di atas 7,000.

Sejak itu, ia meningkat lebih kurang 8%. Ini berlaku walaupun perang kini hampir memasuki bulan keempat.

Ingat bahawa pandangan konsensus awal ialah ia akan berakhir menjelang pertengahan April.

Sewaktu saya menulis ini, indeks saham AS sekali lagi melonjak atas khabar angin bahawa AS dan Iran telah mencapai satu perjanjian, dan yang tinggal hanyalah kelulusan Presiden Trump.

Berita baik jika benar. Tetapi ini bukan kali pertama keamanan dijanjikan hanya untuk harapan itu berkecai.

Namun kekecewaan sedemikian gagal menjejaskan sentimen positif.

Mungkin ambisi nuklear rejim Iran telah dibendung, bersama kebolehan mereka untuk menyokong dan mengeksport keganasan.

Tetapi Selat Hormuz secara berkesan telah disekat selama tiga bulan sekarang.

Loji gas asli cecair (LNG) Qatar telah ditutup sejak perang bermula, dan banyak infrastruktur tenaga telah rosak atau ditutup.

Inventori minyak global telah dikurangkan, dan walaupun penghantaran dibenarkan melalui Selat Hormuz tanpa halangan kelak, akan mengambil masa berbulan-bulan, atau lebih lama, untuk stok diisi semula dan rizab strategik dipulihkan.

Namun kenaikan pasaran ekuiti global, dipimpin oleh sektor teknologi, terus berterusan.

Pelabur tidak nampak penghujungnya, dan terdapat rasa FOMO yang ketara. Adakah perang itu penting? Nampaknya tidak.

(Ini adalah kolum dua minggu sekali oleh David Morrison. Beliau adalah Senior Market Analyst di Trade Nation. Pandangan adalah miliknya sendiri.)