Emas hadapi kelemahan jangka pendek tetapi pemulihan H2 masih dijangka

Harga emas berdepan tekanan ke bawah jangka pendek dan mungkin menguji tahap sokongan utama apabila permintaan keseluruhan yang lebih lemah digabungkan dengan peningkatan jangkaan kadar faedah AS yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kukuh.

Metals Focus, firma penyelidikan logam berharga khusus, meramalkan pada hari Jumaat bahawa jumlah permintaan emas akan turun 2% tahun ini kepada 4,177 tan. 

Kemerosotan itu didorong terutamanya oleh kejatuhan 11% dalam permintaan barang kemas dan pengurangan pembelian oleh bank pusat.

Peralihan permintaan daripada barang kemas kepada pelaburan

Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, mengetengahkan tren utama dalam ramalan itu. 

Jumlah permintaan dijangka menurun 2% kepada 4,177 tan.

Faktor utama yang menekan permintaan ialah permintaan barang kemas yang lebih lemah, yang dijangka turun 11%, dan pembelian emas yang lebih rendah oleh bank pusat.

Harga emas yang tinggi telah mendorong pengguna beralih kepada jongkong dan syiling.

Hasilnya, permintaan pelaburan fizikal dijangka meningkat 15% ke tahap tertinggi sejak 2013, dan buat kali pertama dalam rekod, melepasi permintaan barang kemas.

Pembelian bank pusat akan mereda

Metals Focus memetik kenaikan harga tenaga sebagai alasan bagi jangkaan penurunan 15% dalam pembelian emas oleh bank pusat, menyatakan bahawa sesetengah bank pusat terpaksa campur tangan untuk menyokong mata wang mereka dan akibatnya menjual emas. 

Selain itu, dijangka berlaku peningkatan penjualan emas oleh Bank Pusat Rusia.

Ini berlaku walaupun Bank Pusat Poland meneruskan pengumpulan agresif, dengan rizab kini dilaporkan pada 613 tan.

Emas mengalami tekanan jualan baharu pada hari Isnin.

Penganalisis FXStreet memberi amaran bahawa logam itu kekal terdedah kepada penurunan lanjut, berkata “emas $4,300 nampak terdedah berdekatan paras rendah Mac apabila geopolitik dan taruhan kenaikan Fed menyokong USD.”

Peningkatan jangkaan kenaikan kadar faedah AS, dipacu oleh risiko inflasi berkaitan perang yang berterusan, menguatkan dolar dan menolak hasil bon lebih tinggi, halangan klasik bagi emas yang tidak memberi hasil.

Permintaan pelaburan memberikan sokongan

Walaupun terdapat penurunan permintaan keseluruhan, kenaikan kukuh pembelian jongkong dan syiling mencerminkan minat runcit dan institusi yang kukuh terhadap emas sebagai lindung nilai terhadap ketidakpastian. 

Peralihan ini membantu meredakan impak permintaan barang kemas dan sektor rasmi yang lebih lemah.

Fritsch dan Metals Focus kedua-duanya menjangka emas akan menyambung semula trend menaik pada separuh kedua 2026, disokong oleh aliran pelaburan yang diperbaharui dan pelonggaran monetari akhirnya.

Risiko dan pemangkin jangka pendek

Dalam beberapa bulan akan datang, emas menghadapi beberapa risiko penurunan.

Harga tinggi yang berterusan boleh terus menekan penggunaan barang kemas di pasaran utama seperti India dan China. 

Penjualan bank pusat yang diperbaharui, terutamanya oleh Rusia, dan data ekonomi AS yang lebih kukuh yang melambatkan pemotongan kadar boleh mengekalkan tekanan ke atas harga.

Namun, sebarang peningkatan ketegangan di Timur Tengah atau tanda-tanda kelembapan ekonomi boleh dengan cepat menghidupkan semula pembelian aset selamat.

Penyelesaian kepada konflik Iran yang meredakan harga tenaga juga akan menyokong emas dengan mengurangkan kebimbangan inflasi dan membuka jalan untuk pemotongan kadar Fed lebih awal.

Faktor kenaikan jangka panjang kekal utuh

Pemacu struktur bagi emas kekal kukuh.

Ini termasuk usaha berterusan pengurangan pergantungan kepada dolar oleh bank pusat, tahap hutang kerajaan global yang tinggi, dan peranan tradisional emas sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan mata wang.

“Seperti kami, Metals Focus menjangkakan penyambungan trend menaik harga emas untuk separuh kedua tahun ini," kata Fritsch.

Dari segi teknikal, emas menghampiri sokongan penting berhampiran paras rendah Mac, menurut data dari platform dagangan komoditi.

Pecah di bawah tahap ini boleh membuka pintu kepada pergerakan korektif selanjutnya, manakala pemulihan kuat akan menandakan momentum kenaikan yang diperbaharui.

Pelabur mungkin menemui titik masuk menarik semasa kejatuhan jika harga menguji sokongan lebih rendah, terutamanya dengan permintaan fizikal yang memberikan daya tahan asas. 

Walau bagaimanapun, peniaga harus kekal berhati-hati dalam jangka pendek memandangkan gabungan ramalan permintaan yang lebih lemah dan ketidakpastian dasar monetari.

Fasa peralihan

Pasaran emas sedang melalui fasa peralihan.

Walaupun jumlah permintaan dijangka merosot pada 2026, lonjakan pembelian pelaburan menandakan minat asas yang sihat. 

Kelemahan harga jangka pendek nampaknya mungkin kerana jangkaan kadar faedah tinggi dan dolar yang kukuh menguasai sentimen, tetapi separuh kedua tahun ini berpotensi untuk pemulihan apabila tekanan ini reda.

Dengan risiko geopolitik masih wujud dan faktor penyokong struktural kukuh, emas dijangka kekal bergerak dalam julat atau sedikit lebih lemah dalam jangka pendek sebelum menyambung semula trend menaik jangka panjangnya lewat 2026.