Rali SpaceX cetus kebimbangan gelembung saham teknologi dan perbandingan saham meme

Rali hebat SpaceX sejak debut pasaran sahamnya mencetuskan semula kebimbangan bahawa keterujaan pelabur terhadap kecerdasan buatan dan saham teknologi mungkin mendorong penilaian ke wilayah gelembung, dengan beberapa pemerhati pasaran juga membuat perbandingan kepada kegilaan saham meme yang menguasai Wall Street beberapa tahun kebelakangan ini.

Syarikat yang diketuai Elon Musk itu telah melonjak hampir 50% dari harga tawaran awam permulaan sebanyak $135 dalam kurang daripada seminggu, menempatkannya antara syarikat paling bernilai di dunia walaupun melaporkan kerugian dan tidak memberikan jadual jelas untuk mencapai keuntungan bagi beberapa projek jangka panjangnya yang bercita-cita tinggi.

Penganalisis berkata kenaikan pantas saham itu menonjolkan jurang yang semakin melebar antara penilaian dan fundamental di beberapa bahagian sektor teknologi.

Ipek Ozkardeskaya dari Swissquote berkata harga saham SpaceX yang melonjak selepas IPO minggu lalu adalah isyarat bahawa kenaikan saham teknologi mungkin berada di wilayah gelembung.

"SpaceX mungkin amaran paling besar bahawa rali teknologi hari ini mencapai tahap di mana penilaian tidak lagi masuk akal," kata Ozkardeskaya.

Saham itu meningkat kira-kira 3% semasa dagangan pra-pasaran pada hari Rabu.

Penilaian meningkat walaupun persoalan belum terjawab

Saham SpaceX naik 4.8% pada hari Selasa untuk ditutup pada $201.80, memberikan syarikat itu permodalan pasaran kira-kira 2.7 trilion USD (anggaran RM 10.7 trilion).

Keuntungan itu membolehkan SpaceX melepasi Amazon dalam nilai pasaran dan seketika mengatasi Microsoft semasa dagangan intrahari sebelum mundur kemudian dalam sesi.

Penilaian syarikat itu meningkat kira-kira 800 bilion USD (anggaran RM 3.2 trilion) sejak IPO minggu lalu.

Rali itu berlaku walaupun terdapat persoalan yang berlanjutan mengenai keupayaan beberapa inisiatif utama untuk menjana keuntungan, termasuk pelaburan AI dan aspirasi infrastruktur angkasa yang lebih luas.

SpaceX menjana 18.7 bilion USD (anggaran RM 75.6 bilion) dalam hasil tahun lalu tetapi melaporkan kerugian bersih sebanyak 4.9 bilion USD (anggaran RM 20 bilion) selepas menggabungkan keputusan xAI, yang masih mencatat kerugian besar.

Berbeza dengan banyak syarikat teknologi terbesar Wall Street, SpaceX masih belum menunjukkan keuntungan berterusan yang biasanya menyokong penilaian berbilion atau trilion dolar.

Volatiliti menguatkan perbandingan dengan saham meme

Sesi dagangan hari Selasa turut menekankan kebimbangan pelabur mengenai aktiviti spekulatif yang mengelilingi saham itu.

Saham SpaceX melonjak setinggi $225.64 sepanjang hari sebelum melepaskan sebahagian besar keuntungan itu menjelang penutupan.

"Ia sebuah syarikat bernilai 2.5 trilion USD (anggaran RM 10.1 trilion), tetapi rasanya seperti salah satu saham meme, cara ia diniagakan," kata Joe Saluzzi, pengarah bersama dagangan ekuiti di Themis Trading dalam laporan Reuters.

"Kita pernah melihat momentum seperti ini sebelum ini; ia cenderung berterusan dan anda perlu sangat berhati-hati dengan nama-nama sebegini."

Saluzzi bukan satu-satunya. Hos CNBC dan pakar pasaran Jim Cramer juga membandingkan SpaceX dengan saham meme.

Peserta pasaran menyatakan bahawa jumlah float awam SpaceX yang agak kecil telah membesarkan turun naik harga, menjadikan saham itu sangat terdedah kepada ledakan permintaan spekulatif.

Syarikat dijangka menerima sokongan tambahan dalam beberapa minggu akan datang apabila ia dimasukkan ke dalam indeks saham utama, mendorong pembelian daripada dana pelaburan pasif dan dana dagangan bursa.

Demam opsyen memacu rali

Selera pelabur terhadap SpaceX jelas kelihatan di pasaran opsyen, di mana aktiviti dagangan meletup pada hari pertama opsyen tersedia.

Hampir sejuta opsyen panggilan SpaceX bertukar tangan pada hari Selasa, menjadikan saham itu sebagai nama opsyen yang ke-lima paling aktif diniagakan di pasaran.

Jumlah itu meletakkan SpaceX bersama beberapa sekuriti yang paling banyak diniagakan, termasuk Nvidia, Tesla, Invesco QQQ Trust dan SPDR S&P 500 ETF.

Opsyen panggilan, yang membolehkan pelabur mendapat keuntungan daripada kenaikan harga saham, menguasai aktiviti dan mencerminkan sentimen bullish yang berterusan.

"Jumlahnya lebih ketara kerana opsyen mingguan belum disenaraikan lagi; opsyen tersebut dijangka mula diniagakan pada hari Khamis, yang boleh meningkatkan lagi aktiviti berjangka pendek dan penyertaan runcit," kata Chris Murphy, pengarah bersama strategi derivatif di Susquehanna Investment Group.

Murphy menyorot beberapa dagangan bullish agresif, termasuk pembelian beribu-ribu opsyen panggilan Julai dengan harga mogok jauh di atas paras dagangan semasa.

Pada masa yang sama, beberapa pelabur menggunakan strategi lebih defensif.

Perdagangan collar besar yang melibatkan pembelian put dan penjualan call mencadangkan sesetengah pemegang saham mencari perlindungan terhadap kemungkinan kejatuhan, terutamanya menjelang tamat tempoh lock-up akan datang.

Penganalisis memberi amaran bahawa aktiviti opsyen yang begitu intensif boleh membesarkan volatiliti dengan menggalakkan spekulasi jangka pendek dan mempercepat pergerakan harga ke mana-mana arah.

Buat masa ini, SpaceX kekal sebagai salah satu dagangan paling hangat di pasaran.

Tetapi apabila penilaian terus meningkat ke wilayah yang belum pernah dijelajahi, persoalan semakin timbul sama ada optimisme pelabur dipacu oleh fundamental perniagaan—atau oleh kepercayaan bahawa orang lain akan sanggup membayar lebih esok.