Saham Intel dinilai seperti AMD atau TSMC - tetapi belum begitu

Beli Advanced Micro Devices (AMD). AMD mempunyai kelebihan reka bentuk dalam compute dan diposisikan untuk permintaan infrastruktur AI melalui pemecut siri MI—tepat di mana Intel tidak berada. Artikel ini menekankan laluan AMD menuju ~60% margin kasar, disokong oleh model perniagaan yang lebih kukuh daripada Intel dan relevansi seni bina yang lebih baik dalam segmen AI berpertumbuhan tinggi. Jika pasaran membayar untuk pendedahan compute AI, AMD adalah cara yang lebih bersih untuk memilikinya. Risiko utama: permintaan pemecut AI menurun atau peta jalan MI AMD tidak mencapai sasaran, menyebabkan pemampatan margin dan kehilangan bahagian pasar kepada Nvidia/yang lain.

Risiko utama: Permintaan pemecut AI lemah atau peta jalan MI AMD gagal, menjejaskan margin dan pertumbuhan.

Jual Intel (INTC). Saham ini diniagakan seperti TSMC/AMD berdasarkan EV/sales, tetapi ekonomi dan pelaksanaan Intel ketinggalan: ~40% margin kasar berbanding 60%+ TSMC dan langkah AMD menuju ~60%. Intel juga kekurangan barisan pemecut AI yang boleh dipercayai (setara siri MI), jadi ia tidak dapat menangkap perbelanjaan compute berpertumbuhan tertinggi. Kerjasama reka cip Apple dan kemas kini proses 18A adalah upside, tetapi ia tidak menutup jurang pembuatan dan produk dengan cukup pantas untuk membenarkan gandaan sekarang. Risiko utama: lonjakan 18A/peningkatan node maju dan kemenangan foundry/pelanggan Intel berlaku lebih cepat daripada jangkaan, meningkatkan margin kasar dan tarikan produk berkaitan AI ke tahap AMD/TSMC.

Risiko utama: Lonjakan 18A Intel dan kemenangan foundry/pelanggan menutup jurang margin dan produk AI dengan cepat, menjadikan penilaian semasa wajar.