Mengapa Saham SpaceX Jatuh Semasa Syarikat Melancarkan Tawaran Bon Pertama

Pada hari Isnin, SpaceX mengumumkan tawaran sulung nota senior tanpa cagaran, menandakan kali pertama syarikat yang baharu disenaraikan itu memasuki pasaran bon gred pelaburan ketika ia berusaha untuk menyusun semula hutang dan menyokong rancangan pengembangan jangka panjangnya dalam kecerdasan buatan dan infrastruktur angkasa.

Syarikat yang diketuai Elon Musk itu berkata hasil daripada tawaran itu akan digunakan terutamanya untuk membayar balik pinjaman tertunggak di bawah kemudahan pinjaman jambatan (bridge loan), menampung yuran dan perbelanjaan berkaitan, serta membiayai tujuan korporat am.

Syarikat tidak mendedahkan saiz, tempoh matang, atau penetapan harga tawaran itu.

Bagaimanapun, Reuters dan Bloomberg melaporkan minggu lalu bahawa bank-bank SpaceX sedang bersiap untuk bertemu pelabur bagi membincangkan tawaran bon sekurang-kurangnya 20 bilion USD (anggaran RM 80.9 bilion).

Nota-nota itu diletakkan secara persendirian kepada pembeli institusi yang layak dan sesetengah pelabur bukan AS.

SpaceX berkata nota senior tanpa cagaran itu mempunyai hak pembayaran setara dengan semua hutang, liabiliti dan obligasi tidak tunduk sedia ada dan akan datang.

Minggu lalu, Moody's Ratings, Fitch Ratings, dan S&P Global Ratings memberikan penarafan gred pelaburan kepada tawaran hutang yang dirancang oleh syarikat itu, membuka jalan bagi kemasukannya ke pasaran hutang awam.

Saham SpaceX jatuh kira-kira 10% pada hari Isnin.

Penyusunan semula hutang menjadi tumpuan

Menurut pemfailan peraturan, SpaceX mempunyai kira-kira 29 bilion USD (anggaran RM 117.4 bilion) jumlah hutang, di mana lebih kurang 20 bilion USD (anggaran RM 80.9 bilion) terdiri daripada pinjaman jambatan yang matang pada September 2027.

Pembiayaan jambatan itu digunakan untuk membayar balik hutang di xAI, syarikat permulaan kecerdasan buatan yang diasaskan oleh Musk dan diperoleh oleh SpaceX pada Februari.

Syarikat itu juga berkata sebahagian besar hutang jangka panjang selebihnya berkaitan dengan obligasi yang berkaitan dengan "sesetengah aset infrastruktur AI yang direkodkan sebagai transaksi jual-sewa balik yang gagal."

Usaha penyusunan semula ini datang selepas SpaceX menyelesaikan tawaran awam permulaan (IPO) yang memecahkan rekod kurang daripada dua minggu lalu, mengumpulkan 85.7 bilion USD (anggaran RM 346.8 bilion) hasil, IPO terbesar dalam rekod.

Penganalisis berkata SpaceX akan bergantung pada pasaran hutang untuk pengumpulan modal tambahan

Bersama pengumuman bon itu, SpaceX mendedahkan bahawa ia memegang kira-kira 100.8 bilion USD (anggaran RM 407.9 bilion) dalam tunai dan setara tunai pada 19 Jun.

Angka itu lebih enam kali ganda kedudukan tunai syarikat pada 31 Mac, menurut pemfailan.

Walau bagaimanapun, pelabur menjangka sebahagian besar dana itu akan digunakan untuk projek intensif modal yang merangkumi kedua-dua kecerdasan buatan dan penerokaan angkasa.

Antara inisiatif syarikat itu ialah rancangan untuk membangunkan pusat data berasaskan angkasa serta mempercepat kerja ke atas Starship, sistem roket generasi akan datang yang menjadi tonggak utama visi jangka panjang Musk untuk pengangkutan angkasa.

SpaceX juga sedang mengembangkan Terafab, projek pembuatan berskala besar yang dibangunkan bersama Tesla, satu lagi syarikat yang diketuai oleh Musk.

Syarikat baru-baru ini menandatangani perjanjian bernilai $60 bilion untuk Cursor, ejen pengekodan autonomi yang dijangka memperkukuh keupayaan kecerdasan buatan SpaceX dan membantunya bersaing dengan pesaing AI yang berkembang pesat.

Penganalisis menjangka pembiayaan melalui hutang akan memainkan peranan yang semakin penting dalam membiayai cita-cita itu.

Penganalisis Oppenheimer berkata dalam nota kepada pelanggan minggu lalu bahawa SpaceX kemungkinan akan mengikuti strategi pembiayaan serupa dengan Tesla dan bergantung terutamanya pada pasaran hutang untuk pengumpulan modal tambahan pada masa hadapan.

Tawaran bon itu merupakan langkah awal dalam proses tersebut ketika syarikat berusaha mengimbangi kedudukan tunainya yang kukuh dengan keperluan pembiayaan yang besar bagi projek infrastruktur AI dan angkasa jangka panjangnya.