Saham SpaceX jatuh 3%: adakah pelabur melarikan diri selepas kejatuhan $400B Isnin?

Saham SpaceX NASDAQ:SPCX jatuh lagi dalam dagangan pra-pasaran pada hari Selasa, melanjutkan pembalikan tajam selepas IPO yang menimbulkan beberapa persoalan sukar bagi pelabur.

Saham itu merosot kira-kira 3.5% sebelum pembukaan kepada lebih kurang $149, meletakkannya hampir pada paras simbolik $150 dan hanya sekitar 10% di atas harga IPO $135.

Kejatuhan 16.4% pada Isnin menghapus lebih daripada 400 bilion USD (anggaran RM 1.6 trilion) daripada nilai pasaran SpaceX, selepas kejatuhan awal sekitar 3.6% dan 5%.

Saham itu pernah mencecah $225.64 pada 16 Jun, menjadikan kelajuan pembalikan itu sukar diabaikan.

Saham SpaceX: Apa yang mematahkan rali

Pencetus segera adalah langkah SpaceX memasuki pasaran bon.

Pada Isnin, syarikat itu mengumumkan sebuah penawaran nota senior tanpa cagaran, hanya beberapa hari selepas menyelesaikan penawaran awam permulaan terbesar dalam sejarah AS.

SpaceX mengumpul 85.7 bilion USD (anggaran RM 346.8 bilion) daripada IPO dan akan menggunakan hasil daripada jualan hutang untuk tujuan korporat am serta untuk membayar balik pinjaman di bawah kemudahan pinjaman jambatan.

Itu mungkin pengurusan kunci kira-kira yang wajar, tetapi ia memberi kesan buruk kepada pelabur ekuiti.

Kebimbangan mudah: mengapa syarikat dengan lebih daripada 100 bilion USD (anggaran RM 404.7 bilion) dalam tunai perlu mengambil hutang begitu cepat selepas IPO rekod?

Bagi saham yang sudah dinilai seolah-olah mengandaikan pelaksanaan hampir sempurna, pengumuman bon memberi pengkritik alasan baru untuk mempersoalkan intensiti modal di sebalik empayar roket-ke-AI Elon Musk.

Tekanan bukan hanya dari hutang. Perjanjian semua-saham bernilai $60 bilion SpaceX untuk Cursor juga menimbulkan kebimbangan tentang pencairan.

Penganalisis Morningstar Nicolas Owens menurunkan anggaran nilai wajar kepada kira-kira $62 sesaham selepas perjanjian itu, berhujah bahawa pasaran sudah memberi nilai besar kepada perniagaan masa depan yang tidak pasti.

Melarikan diri atau membeli kejatuhan?

Reaksi pasaran terbahagi apabila ARK Invest milik Cathie Wood menganggap jualan Isnin sebagai peluang, membeli 210,121 saham SpaceX melalui empat ETF, bernilai kira-kira 32.5 juta USD (anggaran RM 131.5 juta) pada harga penutupan Isnin, menurut data Stocktwits.

Ini bukan jualan panik. Ia pembelian berdasarkan keyakinan.

Tetapi para 'bear' masih belum senyap.

Gary Black, rakan pengurus The Future Fund, berkata di X bahawa SpaceX kekal “sukar untuk dibenarkan secara analitikal,” menunjuk kepada gandaan penilaian sekitar 175 kali EV/EBITDA fiskal 2026 dan 62 kali EV/pendapatan.

Beliau menambah bahawa saham itu mempunyai “tiada ruang untuk kesilapan,” satu frasa yang menggambarkan risiko memiliki syarikat yang dinilai untuk dekad-dekad terobosan.

Keith Snyder dari CFRA juga mengambil pandangan berhati-hati, memulakan liputan dengan penarafan Jual dan sasaran harga $115.

The Wall Street Journal melaporkan bahawa Snyder menggambarkan andaian pertumbuhan yang diperlukan untuk membenarkan penilaian yang optimistik sebagai “hampir melucukan.”

Sentimen runcit juga melemah, apabila laporan berkaitan Stocktwits menunjukkan sentimen beralih kepada pesimis (bearish) dari tahap sangat optimistik (bullish) apabila jumlah mesej melonjak selepas berita bon.

Namun komuniti yang sama belum berputus asa sepenuhnya. Tinjauan Stocktwits menunjukkan 45% daripada lebih 5,600 responden masih menamakan SpaceX sebagai saham angkasa yang mereka paling optimistik (bullish) untuk lima tahun akan datang.

Itu adalah pasaran terbahagi dalam satu ayat: institusi seperti ARK membeli ketika kejatuhan, manakala pedagang runcit bertanya sama ada kejatuhan itu telah berakhir.