SK Hynix kumpul $29.4B melalui penyenaraian AS: Implikasi kepada dagangan cip memori AI

Gergasi cip memori Korea Selatan SK Hynix berkata pada Rabu bahawa ia merancang untuk mengumpul sehingga $29.4 bilion melalui penyenaraian di pasaran saham AS, yang berpotensi menjadi penerbitan American Depositary Receipt (ADR) terbesar pernah dan menggambarkan minat pelabur terhadap saham yang berkaitan kecerdasan buatan.

Jika diselesaikan pada hujung atas julat yang dicadangkan, penerbitan itu akan mengatasi kemasukan Alibaba ke pasaran AS sebanyak $25 bilion pada 2014 dan menjadi penyenaraian AS terbesar oleh syarikat Korea.

Penyenaraian itu berlaku ketika SK Hynix muncul sebagai salah satu penerima manfaat terbesar daripada ledakan AI.

Syarikat itu, pembekal utama cip memori jalur lebar tinggi yang digunakan dalam pemproses AI Nvidia, kini dinilai sekitar $1.2 trilion.

Sahamnya melonjak lebih daripada 280% tahun ini dan baru-baru ini mengatasi Samsung Electronics untuk menjadi syarikat tersenarai paling bernilai di Korea Selatan.

Ia hanyalah syarikat Korea kedua selepas Samsung yang melangkaui ambang permodalan pasaran $1 trilion.

Implikasi penyenaraian di AS

Para penganalisis berkata keputusan syarikat untuk disenaraikan di AS bertujuan mengecilkan diskaun penilaian yang secara historikal dikenakan ke atas ekuiti Korea dan meletakkan SK Hynix setara dengan rakan semikonduktor global seperti Micron.

Seorang penganalisis semikonduktor berpangkalan di Seoul memberitahu TechCrunch pada Mac bahawa penyenaraian di AS boleh membantu menangani jurang penilaian yang telah lama wujud.

"Penyenaraian SK hynix di AS boleh membantu menutup jurang penilaian yang lama berlanjutan dengan rakan global. Walaupun mempunyai kapasiti pengeluaran yang setanding atau dalam beberapa aspek lebih kukuh daripada pengeluar cip berpangkalan di AS, syarikat Korea ini secara tradisinya diniagakan pada diskaun, sebahagiannya disebabkan penyenaraian utamanya di Korea."

Para penganalisis percaya langkah itu juga boleh menyokong penilaian saham SK Hynix yang tersenarai di Korea.

"Manfaat paling menarik bagi pelabur ialah SK Hynix akan diniagakan di Nasdaq bersama pesaing Micron, memberikan syarikat peluang untuk dinilai semula di pasaran AS," kata Ryu Young-ho, penganalisis kanan di NH Investment & Securities.

"Itu juga boleh tercermin dalam saham yang tersenarai di Korea apabila pelabur semakin mengaitkan kedua-dua penilaian itu."

Analyst Kanan CLSA Sanjeev Rana berkata jangkaan berkaitan penyenaraian AS telah menyumbang kepada rally saham itu.

"Jika mereka boleh mendapatkan sekurang-kurangnya multiple penilaian yang setanding dengan Micron, contohnya, maka saham tempatan juga perlu mencerminkan itu, jadi jangkaan sedemikian wujud," kata Rana dalam laporan Reuters.

"Saya tidak akan terkejut jika rally ini berterusan."

Penyenaraian tersebut juga membawa implikasi strategik yang lebih luas.

Dengan debut di Nasdaq, SK Hynix akan mendapat akses kepada kolam modal yang dalam dan menjadi sebahagian daripada pasaran yang semakin melihat cip memori sebagai infrastruktur penting AI dan bukannya produk perkakasan kitaran semata-mata.

Langkah itu juga boleh mencetuskan gelombang aliran pelaburan pasif, kerana dana yang memfokuskan teknologi seperti dana yang menjejak penanda aras AS dan ETF indeks akan dikehendaki menambah saham SK Hynix ke dalam portfolio mereka.

Cabaran berpotensi untuk Micron

SK Hynix berkata hasil daripada penyenaraian ADR akan dilaburkan sepenuhnya ke dalam pengembangan kapasiti pengeluaran.

Syarikat itu merancang menggunakan dana tersebut untuk membina loji fabrikasi cip baharu di Korea Selatan dan membeli peralatan pembuatan semikonduktor canggih, termasuk pengimbas ultraviolet ekstrem yang dihasilkan oleh pembuat peralatan Belanda ASML, yang sahamnya meningkat 1.1% pada Rabu.

Rancangan perbelanjaan itu mencerminkan jangkaan bahawa permintaan untuk cip memori berkelas tinggi yang digunakan dalam pusat data AI akan kekal kukuh dalam beberapa tahun akan datang.

Penyenaraian itu juga boleh meningkatkan tekanan persaingan terhadap Micron.

Pertama, kerana SK Hynix merancang menggunakan jumlah penuh yang dikumpul untuk mengembangkan kapasiti pengeluaran dan memperoleh peralatan baharu, jumlah pengeluaran yang lebih tinggi boleh mengukuhkan kedudukan kompetitifnya dan berpotensi membolehkan ia menurunkan harga.

Kedua, penyenaraian ADR memberi pelabur global satu lagi cara untuk mendapat pendedahan kepada industri cip memori.

Sesetengah pelabur mungkin mempelbagaikan pegangan mereka antara kedua-dua syarikat atau memutar keluar dana dari Micron dan ke SK Hynix.

Saham MU telah meningkat 269% tahun ini walaupun jatuh 13% pada hari Selasa, apabila kebimbangan mengenai keterlanjutan perbelanjaan AI yang agresif mencetuskan jualan besar-besaran dalam saham semikonduktor.