Aluminium mengalami kejatuhan bulanan paling teruk sejak 2008

Aluminium dijangka mencatatkan kerugian bulanan paling teruk sejak 2008, merosot lebih 15% pada Jun apabila optimisme mengenai kembalinya bekalan dari Timur Tengah ke pasaran membalikkan rally yang dicetuskan oleh gangguan berkaitan perang awal tahun ini. 

Pembetulan ini mencerminkan kedua‑dua pengurangan kebimbangan bekalan dan halangan makroekonomi yang lebih luas, termasuk pengukuhan dolar AS dan dasar Federal Reserve yang hawkish.

Pada masa penulisan, kontrak aluminium tiga bulan di London Metal Exchange berada pada $3,091 setiap tan, naik 0.1% dari penutupan sebelumnya. 

Prospek bekalan mengubah landskap pasaran

Kejatuhan mendadak harga aluminium didorong oleh jangkaan bahawa penghantaran dari Timur Tengah akan disambung semula susulan perjanjian gencatan senjata sementara antara AS–Iran. 

Pembukaan semula Selat Hormuz membolehkan kargo bergerak dengan lebih bebas, membalikkan kejutan bekalan yang telah menaikkan harga pada Mac dan April.

Wilayah itu menyumbang hampir 10% daripada pengeluaran aluminium global, menjadikan kembalinya bekalan dari sana penting untuk menyelaraskan pasaran.

Eksport China yang mencatat rekod turut menambah tekanan ke bawah.

Pengeluar China meningkatkan penghantaran, manakala pelayaran berisiko melalui Hormuz telah mengisi semula rizab alumina, sekali gus meredakan kebimbangan tentang kekurangan.

Pasaran kini beralih ke struktur contango, di mana kontrak jangka‑dekat lebih murah daripada kontrak bertarikh kemudian, menandakan bahawa kebimbangan bekalan telah mereda.

Sentimen pelabur dan jualan panik

Kelajuan kejatuhan itu mengejutkan ramai pelabur. “Premium eks‑China jatuh dengan cepat susulan berita mengenai perjanjian gencatan senjata, menandakan bekalan tidak lagi begitu ketat,” Peng Dinggui, penganalisis di Zhongtai Futures, dipetik dalam laporan Bloomberg. 

“Jatuhan mendadak dalam harga aluminium mengejutkan ramai pelabur. Ia menyebabkan sedikit panik di pasaran. Sesetengah pelabur China menjangka harga akan jatuh lebih lagi.”

Jualan panik ini telah membesarkan pembetulan, dengan posisi spekulatif dilikuidasi dengan cepat.

Pedagang yang mempertaruhkan kekurangan berpanjangan kini keluar, menyumbang kepada kerugian bulanan yang curam.

Halangan makro menekan permintaan

Selain dinamik bekalan, aluminium juga terjejas oleh faktor makroekonomi.

Dolar AS mengukuh sejak pertengahan Mei, menjadikan komoditi yang didenominasikan dalam dolar lebih mahal bagi pembeli luar negara. 

Jangkaan bahawa Federal Reserve akan mengekalkan kadar faedah pada paras lebih tinggi untuk lebih lama, atau bahkan meningkatkannya lagi, telah menekan prospek permintaan bagi logam industri.

Tembaga, zink, dan bijih besi juga melemah, mencerminkan tekanan lebih luas daripada dasar monetari dan penguatan mata wang. 

Namun, kejatuhan aluminium adalah yang paling ketara, menekankan kepekaannya terhadap kejutan bekalan dan sentimen pelabur.

Setakat 30 Jun, aluminium di London Metal Exchange turun 15.4% untuk bulan itu, kejatuhan paling curam sejak Oktober 2008.

Tembaga turun 2.2% pada Jun, manakala bijih besi merosot sedikit ke $98.75 setiap tan di Singapura. 

Zink mencatat kenaikan sederhana, disokong oleh jangkaan pengurangan penggunaan konsentrat oleh kilang peleburan China, walaupun penganalisis memberi amaran bahawa lebihan masih wujud.

Prospek untuk beberapa bulan akan datang

Penganalisis menjangka harga aluminium akan terus tertekan dalam jangka pendek, dengan penselerasan bekalan dan eksport China yang kuat menekan sentimen. 

Walau bagaimanapun, pemangkin permintaan struktur seperti elektrifikasi, tenaga boleh diperbaharui, dan pembuatan ringan kekal utuh, menunjukkan bahawa trajektori jangka panjang boleh stabil setelah pembetulan segera ini berakhir.

Sementara itu, pasaran sedang menyesuaikan diri kepada realiti baru: rally yang dicetuskan oleh perang telah dibalikkan, kebimbangan bekalan mereda, dan halangan makroekonomi mengawal pergerakan harga. 

Kehilangan bulanan yang curam ini mengingatkan tentang volatiliti aluminium dan kerentanannya terhadap kejutan geopolitik serta pengetatan monetari.