Mengapa saham Micron, SanDisk dan syarikat semikonduktor lain jatuh hari ini?

Saham Micron Technology MU jatuh lebih daripada 8% pada Rabu ketika gelombang jualan besar-besaran saham semikonduktor mempercepat, dengan pelabur merealisasikan keuntungan selepas separuh pertama tahun yang mencatat rekod bagi sektor itu.

Pada masa yang sama, tuntutan kelas baru yang menyasarkan pengeluar cip memori utama menambah tekanan.

Kejatuhan itu adalah sebahagian daripada penurunan lebih meluas dalam saham cip.

SanDisk merosot lebih daripada 10%, Advanced Micro Devices turun kira-kira 5%, Nvidia jatuh lebih daripada 2%, dan Seagate Technology merosot lebih daripada 6%.

Nasdaq Composite jatuh lebih daripada 0.4% ketika pelabur melakukan putaran keluar daripada saham teknologi selepas beberapa bulan kenaikan kukuh.

VanEck Semiconductor ETF, yang melonjak 72% dalam enam bulan pertama tahun ini untuk prestasi separuh tahun terkuat sejak pelancarannya pada 2000, jatuh lebih daripada 4.7% pada Rabu.

Micron antara peneraju prestasi tahun ini, dengan sahamnya meningkat lebih daripada 230% berikutan permintaan yang melonjak untuk produk memori berkaitan kecerdasan buatan.

Rali itu juga menarik penyertaan besar pelabur runcit, menyumbang kepada peningkatan volatiliti.

Peserta pasaran semakin mempersoalkan sama ada kenaikan pantas dalam saham memori boleh dikekalkan ketika industri menghampiri fasa pengembangan lain.

Kebimbangan juga timbul berkenaan kapasiti pengilangan tambahan yang dirancang di Korea Selatan, diumumkan minggu lalu, membangkitkan ketakutan bahawa industri cip memori yang bersifat kitaran tradisional boleh berubah daripada bekalan yang ketat kepada lebihan bekalan.

Gabungan penilaian yang tinggi dan pengambilan untung menekan sektor itu, walaupun penganalisis terus meramalkan permintaan jangka panjang yang sihat didorong oleh perbelanjaan infrastruktur AI.

Tuntutan mahkamah menghidupkan semula pengawasan terhadap pasaran DRAM

Sebagai tambahan kepada kewaspadaan pelabur, Micron dinamakan bersama pengeluar cip memori rakan sejawat Samsung Electronics dan SK Hynix dalam tuntutan kelas di AS yang mendakwa syarikat-syarikat itu sengaja mengehadkan pengeluaran cip memori DRAM konvensional untuk menaikkan harga.

Aduan mendakwa ketiga-tiga pengeluar mengurangkan pengeluaran memori DDR3 dan DDR4 arus perdana sambil mengalihkan kapasiti pengilangan ke memori jalur lebar tinggi (HBM), yang bermargin lebih tinggi, yang digunakan dalam pelayan AI dan sistem pengkomputeran maju.

Menurut plaintif, peralihan industri ke arah AI menjadi alasan untuk mewujudkan kekurangan buatan dalam produk memori konvensional.

Bersama-sama, Samsung, SK Hynix dan Micron menyumbang kira-kira 90% pasaran DRAM global, memberikan keputusan pengeluaran mereka pengaruh ketara terhadap harga industri.

Tuntutan itu mendakwa harga DRAM konvensional meningkat kira-kira 700% dalam tempoh empat tahun kebelakangan ini.

Kes ini juga menghidupkan kembali ingatan tentang masalah undang-undang industri sebelum ini.

Pada pertengahan 2000-an, Samsung dan Hynix mengaku bersalah dalam siasatan Jabatan Kehakiman AS mengenai penetapan harga DRAM, membayar denda jenayah sebanyak $300 juta dan $185 juta masing-masing.

Micron bekerjasama dalam siasatan itu dan mengelakkan penalti korporat, walaupun seorang pekerja kemudian mengaku bersalah atas tuduhan menghalang proses keadilan.

Walaupun sejarah itu mungkin menambah berat kepada tuduhan terkini, pakar undang-undang menegaskan bahawa membuktikan sekatan bekalan yang diselaraskan kekal mencabar.

Penganalisis kekal positif terhadap prospek memori

Walaupun terdapat tuntutan mahkamah dan jualan pasaran, penganalisis terus meramalkan asas industri yang menggalakkan.

Penganalisis KeyBanc, John Vinh, mencatat pada hari Selasa bahawa harga kontrak bagi beberapa konfigurasi DRAM standard meningkat kira-kira 3% pada bulan Jun berbanding bulan sebelumnya, manakala harga memori NAND flash meningkat 2.4%.

“Walaupun industri sedang membina kapasiti sebagai tindak balas kepada permintaan DRAM/HBM yang didorong oleh AI, kapasiti yang signifikan dijangka tidak hadir sehingga 2027, yang masih tidak cukup untuk merapatkan jurang,” tulis Vinh.

“Memandangkan persekitaran bekalan yang terhad, disiplin pengeluaran industri, dan permintaan pusat data yang luar biasa untuk HBM dan DDR5, kami menjangkakan permintaan yang terus kukuh dan trend harga positif hingga 2026 untuk kedua-dua NAND dan DRAM,” tambahnya.

Vinh mengekalkan penilaian Overweight dan sasaran harga $1,600 untuk Micron.

Pakar juga menyatakan strategi Micron mendapatkan perjanjian pelanggan jangka panjang dengan peruntukan harga minimum, yang menurut pengurusan akan membantu mengekalkan margin kasar "jauh di atas" puncak kitaran sebelumnya.

Kontrak tersebut dijangka menyumbang kira-kira 40% daripada hasil syarikat, dengan pengurusan mensasarkan untuk meningkatkan peratusan itu dari masa ke masa.

Penganalisis UBS, Timothy Arcuri berkata ini menunjukkan Micron percaya ia boleh mengekalkan margin kasar antara 70% hingga 75%, lebih rendah daripada kira-kira 85% yang dilaporkan dalam suku terakhirnya tetapi masih jauh di atas puncak sebelumnya sekitar 62% yang dicapai pada 2018.

Arcuri mengekalkan penarafan Buy dengan sasaran harga $1,625, manakala sasaran purata Wall Street untuk Micron berada pada $1,543, menurut FactSet.