Saham Blue Owl naik apabila permintaan penebusan mereda di dana utama

Pelabur memohon pengeluaran wang yang lebih sedikit daripada dua dana kredit swasta utama Blue Owl Capital pada suku kedua, memberikan tanda awal bahawa tekanan penebusan di seluruh sektor mungkin mula mereda selepas beberapa bulan pengeluaran yang tinggi.

Pengurus aset alternatif yang berpangkalan di New York itu berkata pelabur memohon pengeluaran berjumlah $4.7 bilion sepanjang suku itu, berbanding $5.4 bilion dalam tiga bulan sebelumnya.

Perlambatan permintaan pengeluaran disambut baik oleh pelabur, dengan saham Blue Owl OWL meningkat hampir 5% dalam sesi dagangan Khamis.

Angka itu muncul ketika pengurus kredit swasta terus bergelut dengan aktiviti penebusan yang meningkat susulan beberapa kegagalan peminjam berprofil tinggi tahun lalu yang menimbulkan kebimbangan terhadap kesihatan portfolio kredit swasta.

Saham Blue Owl telah jatuh lebih 40% tahun ini.

Penebusan masih melebihi had pembayaran

Permintaan pengeluaran menurun di kedua-dua syarikat pembangunan perniagaan terbesar Blue Owl yang tidak diniagakan, walaupun ia kekal jauh melebihi had penebusan suku tahunan yang ditetapkan dalam dana.

Di Blue Owl Credit Income Corp (OCIC) bernilai $33.8 bilion, pelabur memohon menebus 18.8% daripada saham beredar sepanjang suku itu, berkurang daripada 21.9% pada suku pertama.

Blue Owl Technology Income Corp (OTIC) yang berfokus pada teknologi, yang menguruskan aset sebanyak $4.9 bilion, turut mencatat permintaan pengeluaran yang lebih rendah.

Pelabur berusaha menebus 38.1% saham sepanjang suku berbanding 40.7% dalam tempoh sebelumnya.

Seperti banyak kenderaan kredit swasta yang tidak diniagakan, kedua-dua dana mengehadkan pembelian balik suku tahunan kepada 5% daripada saham beredar.

Mekanisme itu direka untuk mengelakkan pengurus terpaksa menjual pinjaman korporat yang agak tidak cair bagi memenuhi pengeluaran pelabur.

Blue Owl berkata kira-kira 90% pelabur dalam OCIC kekal melabur, manakala kumpulan pemegang saham yang memohon penebusan kekal hampir tidak berubah berbanding suku-suku sebelumnya, dengan penyertaan baru yang sedikit.

Tanda-tanda kestabilan muncul

Walaupun permintaan penebusan kekal tinggi, penganalisis percaya tren terkini menunjukkan aktiviti pengeluaran mungkin menghampiri kemuncaknya.

Peserta pasaran masih menjangka permintaan akan kekal melebihi ambang suku tahunan 5% untuk beberapa suku lagi, tetapi beberapa penganalisis Wall Street berhujah bahawa pemoderatan beransur-ansur yang dilihat pada suku kedua menunjukkan peningkatan keyakinan pelabur.

“Kami percaya prestasi kukuh OCIC dalam tiga bulan lalu mencerminkan kualiti asas portfolio dan menyumbang kepada peningkatan sentimen pelabur,” kata eksekutif Blue Owl Craig Packer dan Logan Nicholson dalam surat kepada pemegang saham.

Syarikat itu juga berkata asas peminjam kekal sihat, menambah bahawa "kualiti kredit kekal teguh," disokong oleh prestasi operasi yang kukuh di seluruh syarikat dalam portfolionya.

Blue Owl berkata ia berasa terdorong oleh penurunan suku ke suku yang sederhana dalam permintaan tender, mengaitkan penambahbaikan itu sebahagiannya kepada prestasi terkini dana.

Kredit swasta terus menjadi tumpuan

Blue Owl telah menjadi salah satu firma yang paling diperhatikan dalam industri kerana ia antara pengurus aset alternatif terawal yang berjaya memasarkan produk kredit swasta kepada pelabur individu kaya.

Strategi itu membantu firma dengan cepat mengembangkan aset di bawah pengurusan kepada kira-kira $300 bilion, tetapi ia juga menjadikan syarikat terdedah kepada turun naik sentimen pelabur runcit.

Permintaan penebusan yang berterusan telah menimbulkan kebimbangan bahawa pertumbuhan aset yang lebih perlahan dan pengeluaran yang dihadkan boleh menjejaskan pendapatan yuran jika permintaan pelabur kekal lembap.

Tekanan tidak terhad kepada Blue Owl.

Beberapa pengurus kredit swasta besar, termasuk Ares Management, Blackstone dan BlackRock, juga telah mengalami aktiviti penebusan yang lebih tinggi dalam beberapa suku kebelakangan, menekan harga saham mereka.

Kebimbangan pelabur memuncak pada akhir Jun selepas pengeluaran daripada sebuah dana kredit swasta utama Apollo Global Management meningkat kepada 17% daripada aset berbanding 11% pada suku sebelumnya.

Eksekutif di seluruh industri mengekalkan bahawa kebimbangan sekitar kredit swasta dibesar-besarkan, walaupun ramai mengakui bahawa aktiviti penebusan yang tinggi kemungkinan akan berterusan dalam jangka masa terdekat.

Blue Owl berkata dana kredit terbesarnya berada dalam kedudukan yang baik untuk memenuhi permintaan penebusan masa depan.

Syarikat melaporkan bahawa OCIC memegang $11.6 bilion dalam bentuk tunai, setara tunai dan kapasiti peminjaman tersedia, mencukupi untuk membiayai kira-kira 12 suku pembayaran pada had penebusan suku tahunan 5% semasa.

Walaupun permintaan pengeluaran kekal jauh melebihi tahap yang sanggup dipenuhi dana setiap suku, angka terkini menunjukkan pelabur mungkin semakin selesa dengan portfolio kredit swasta selepas tempoh yang bergelora bagi industri.