Temu bual: CEO ENSOOL — menjadikan bumbung PKS aset solar seterusnya di Eropah

Ledakan solar di Eropah kini memasuki fasa yang lebih sukar.

Selepas tahun-tahun pertumbuhan pesat, penambahan solar baharu di EU telah melambat, memperlihatkan pasaran di mana modal murah, subsidi besar dan harga elektrik yang tinggi tidak lagi mencukupi untuk menyelesaikan semua hal.

Bagi Sandro Gonzalez, CEO ENSOOL, perubahan itu bukan amaran kepada pelabur, sebaliknya ujian keupayaan pelaksana.

Dalam satu temu bual dengan Invezz, Gonzalez berhujah bahawa peringkat seterusnya bagi peralihan tenaga Eropah akan dibentuk bukan oleh sasaran kapasiti yang menjadi tajuk utama, tetapi oleh keupayaan untuk membiayai, menyeragamkan dan menguruskan beribu-ribu aset yang lebih kecil.

ENSOOL bertaruh bahawa bumbung PKS dan tapak komersial, yang lama dilihat sebagai terpecah dan sukar dijamin, boleh menjadi kelas aset infrastruktur bertaraf institusi apabila diagregatkan dengan betul.

Matlamatnya bercita-cita tinggi: membina platform solar teragih yang mampu menyokong YieldCo bernilai €500 juta hingga €1 bilion.

Sandro Gonzalez, CEO ENSOOL

Petikan:

Invezz: Pengembangan solar EU telah melambat, dengan data industri menunjukkan penurunan tahunan pertama dalam penambahan baharu hampir satu dekad. Mengapa ini menjadikan masa yang baik untuk membina platform solar teragih dan bukannya alasan untuk pelabur berhenti seketika?

Sandro Gonzalez: Saya akan mengatakan penurunan penambahan solar di EU tidak harus dibaca sebagai masalah permintaan.

Eropah masih menambah kira-kira 65GW solar tahun lalu, dan jumlah kapasiti terpasang kini melebihi 400GW.

Pasaran kini bergerak ke fasa di mana pelaksanaan menjadi lebih penting daripada momentum. Gelombang pertama lebih mudah dibiayai kerana harga elektrik tinggi dan subsidi lebih kuat.

Kini pasaran berbeza, sambungan grid lebih perlahan, dan insentif dikurangkan. Isunya bukan kekurangan permintaan, tetapi pasaran menjadi lebih sukar untuk dilaksanakan.

Bagi saya, hujah untuk solar teragih menjadi lebih jelas dalam persekitaran ini. Apabila pertumbuhan melambat, ia memperlihatkan di mana pasaran tersekat — bukan dari segi permintaan, tetapi dari segi penghantaran.

Perniagaan masih mahukan tenaga yang lebih murah, lebih bersih dan lebih kawalan terhadap kos tenaga. Cabarannya ialah tapak yang lebih kecil kekal terlalu terpecah, menjadikan pembiayaan dan pengurusan aset lebih sukar.

Eropah kini mempunyai sekitar 406 GW kapasiti solar terpasang dan perlu mencapai hampir 750 GW menjelang 2030.

Jurang ini tidak akan ditutup hanya oleh projek berskala utiliti.

Dalam persekitaran pertumbuhan yang lebih perlahan hari ini, menjadi lebih jelas mengapa platform teragih profesional untuk bumbung dan tapak C&I adalah penting: ia terus-menerus menyelesaikan leher botol sebenar dalam pembiayaan, pensyaratan, dan pengurusan aset.

Invezz: Modal institusi masih jauh lebih selesa dengan solar skala utiliti. Bumbung PKS dilihat sebagai terpecah, memerlukan operasi berat, dan lebih sukar untuk dibiayai. Bagaimana anda mengubah reputasi kompleksiti itu menjadi kelebihan struktur?

Bumbung PKS individu kelihatan terlalu kecil dan memerlukan operasi berat untuk modal institusi.

Apabila anda mengagregatkan ratusan atau ribuan di bawah piawaian yang seragam, data bersatu, dan satu model operasi, mereka menjadi kelas aset yang benar-benar boleh diskalakan.

Kompleksiti ini sendiri menjadi parit persaingan kerana solar skala utiliti lebih mudah difahami tetapi jauh lebih sesak.

Solar teragih lebih sukar kerana tapak lebih kecil dan lebih terpecah, menjadikan pembiayaan dan pengurusan aset lebih mencabar.

Hasilnya ialah kelebihan kompetitif bagi syarikat yang boleh melaksanakan dengan baik dalam pasaran yang kebanyakan pemain lain tidak dapat.

Invezz: Mengagregat beribu-ribu pemasangan bumbung kecil ke dalam satu portfolio kelihatan kemas dalam slaid pembentangan. Bagaimanakah ia sebenarnya berfungsi di lapangan, dan apakah perkara pertama yang akan rosak apabila anda cuba menskalakannya?

Agregasi hanya berfungsi jika portfolio dibina sebelum panel dipasang. Kesilapan adalah menandatangani tapak dahulu dan membersihkannya kemudian.

Titik tekanan pertama ialah data. Jika anda tidak mengetahui bumbung, beban pelanggan, dan risiko kontrak sejak awal, portfolio akan kelihatan baik di atas kertas tetapi lemah dalam operasi.

Kerja mesti bermula lebih awal. Itu bermakna menolak tapak yang lemah dengan cepat, menyeragamkan kontrak dan keperluan pemasangan di kalangan setiap kontraktor, dan menjejaki data prestasi langsung setelah tapak dikuasakan.

Agregasi kurang mengenai mengejar volum dan lebih kepada disiplin. Portfolio hanya berfungsi jika setiap aset telah lulus ujian asas yang sama sebelum modal dilaburkan.

Titik tekanan pertama sentiasa kualiti data. Jika anda tidak mengetahui bumbung, profil beban pelanggan, dan risiko kontrak sejak awal, anda akan berakhir dengan portfolio yang nampak baik di atas kertas tetapi menimbulkan masalah dalam operasi.

Itulah sebabnya kami menolak tapak yang lemah pada peringkat awal dan menguatkuasakan pensyaratan standard yang ketat bagi kontrak dan pemasangan di kalangan setiap kontraktor.

Invezz: Model anda bergantung pada PKS menandatangani Perjanjian Pembelian Tenaga jangka panjang dan kekal sebagai pembeli boleh dipercayai selama 15 hingga 20 tahun. Bagaimana anda membuatkan pemilik perniagaan kecil selesa dengan komitmen seperti itu, dan bagaimana anda menilai risiko kredit yang berada di belakangnya?

Cara untuk membuat PKS selesa bukanlah dengan memulakan dengan kontrak 20 tahun. Anda mulakan dengan masalah yang sebenarnya mereka hadapi.

Kos tenaga mereka sukar diramalkan. Perbelanjaan modal terhad. Mereka tidak mahu satu lagi aset untuk diuruskan.

Setelah penjimatan menjadi jelas, kontrak menjadi lebih mudah difahami. Mereka bukan membeli projek solar; mereka membeli tenaga yang lebih murah dengan beban operasi yang lebih rendah.

Kerja kredit mesti dilakukan sebelum kontrak ditandatangani. Pembeli, tapak atau kontrak yang lemah tidak dimasukkan ke dalam portfolio kami.

Kami mengurangkan risiko melalui pemilihan yang ketat pada kemasukan dan kepelbagaian luas merentas pelanggan, bukan dengan mengagregatkan kredit lemah dan berharap ia hilang.

Invezz: Anda mengekalkan EPC dan penghantaran secara dalaman daripada mengalih keluar. Mengapa pelabur infrastruktur harus membaca itu sebagai parit persaingan bukan lapisan risiko pelaksanaan tambahan yang anda ambil ke atas kunci kira-kira sendiri?

Mengekalkan EPC secara dalaman menambah tanggungjawab, tetapi dalam solar teragih, pelaksanaan adalah tepat di mana kebanyakan nilai dimenangi atau hilang.

Apabila anda mengalih keluar semuanya, anda juga mengalih keluar piawaian, garis masa, dan maklum balas tapak secara langsung.

Mengekalkan pengetahuan ini secara dalaman bermakna setiap projek memperbaiki projek seterusnya, kos menjadi lebih boleh diramalkan dan kualiti portfolio meningkat dengan ketara.

Jika pengetahuan itu tersimpan dalam perniagaan, setiap projek memperbaiki projek berikutnya. Kos menjadi lebih boleh diramalkan, kualiti lebih mudah dikawal, dan portfolio dibina dengan lebih sedikit kejutan.

Dalam pasaran yang terdiri daripada banyak aset kecil, kawalan adalah penting.

Invezz: Anda mensasarkan YieldCo solar bernilai €500 juta hingga €1 bilion. Bila ia berhenti menjadi visi platform dan benar-benar bersedia IPO? Adakah ia kapasiti yang dikontrak, aliran tunai berulang, kepelbagaian negara, atau sesuatu yang lain sepenuhnya?

Kesiapsediaan IPO tidak ditakrifkan hanya oleh megawatt. Ia berlaku apabila pelabur melihat kebolehulangan yang jelas dalam portfolio: prestasi stabil, aliran tunai yang boleh diramalkan, dan model operasi yang benar-benar berkelakuan seperti infrastruktur.

Hanya kemudian platform berpindah dari visi kepada realiti yang boleh dilaburkan.

Kapasiti yang dikontrak penting, tetapi hanya jika aset berprestasi — itulah perkara yang YieldCo dinilai, dan itulah yang menjadikan platform boleh dilaburkan.

Kepelbagaian negara membantu, tetapi ia tidak boleh bersifat kosmetik.

Memasuki pasaran baru sebelum portfolio pertama stabil hanya menambah risiko. Setelah model berfungsi, pasaran baru mengukuhkan asas aliran tunai.

Invezz: Tenaga teragih dan modal institusi secara tradisi bercakap dalam bahasa yang berbeza. Apakah salah faham terbesar yang dimiliki komuniti pelaburan tentang apa yang sebenarnya dibina oleh ENSOOL?

Salah faham terbesar ialah bahawa ENSOOL hanyalah syarikat solar lain.

Apa yang kami bina ialah lapisan infrastruktur yang menjadikan beribu-ribu aset tenaga kecil dan berselerak menjadi sesuatu yang modal institusi boleh menjamin.

Dilihat secara individu, setiap bumbung PKS terlalu kecil.

Apabila diagregatkan di bawah struktur yang betul, solar teragih menjadi sama boleh dilaburkan seperti skala utiliti dan boleh jadi lebih tahan terhadap turun naik pasaran.