Saham AMD jatuh lagi walaupun panggilan optimis: apa yang menakutkan pelabur?

Saham Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) dijangka mencatat kejatuhan kedua berturut-turut pada hari Khamis walaupun terdapat penyelidikan Wall Street yang optimis.

AMD jatuh kira-kira 3.2% kepada $513 dalam perdagangan pra-pasaran selepas kehilangan 3.5% pada hari Rabu, menempatkan saham itu dalam trajektori kejatuhan dua sesi sekitar 6%.

Kelemahan itu mencerminkan penurunan yang lebih meluas dalam saham semikonduktor dan kebimbangan bahawa penilaian tinggi AMD meninggalkan sedikit ruang untuk kelewatan dalam peta jalan AI yang bercita-cita tinggi.

Jualan semikonduktor yang lebih meluas menekan saham AMD

Philadelphia Semiconductor Index jatuh 2.6% pada hari Rabu dan berakhir kira-kira 16.5% di bawah paras tertinggi 22 Jun.

Roundhill Memory ETF turun kira-kira 7%, melanjutkan penurunannya dari kemuncak baru-baru ini kepada sekitar 30%.

Pergerakan itu mencadangkan pelabur mengurangkan pendedahan merentasi perdagangan perkakasan AI dan bukannya hanya bertindak balas terhadap AMD.

Keputusan TSMC untuk meningkatkan perbelanjaan modal selepas keuntungan rekod juga menghidupkan semula persoalan sama ada industri sedang membina kapasiti lebih cepat daripada pelanggan akhirnya dapat memonetisasikannya.

Saham semikonduktor mencatat keuntungan besar pada 2026 apabila kekurangan cip, kenaikan harga dan pelaburan kecerdasan buatan mendorong unjuran pendapatan lebih tinggi.

Kejayaan itu menjadikan kumpulan tersebut terdedah apabila pelabur mempersoalkan berapa lama pertumbuhan itu boleh berterusan.

Menurut data pasaran, indeks semikonduktor kekal meningkat ketara untuk tahun ini walaupun selepas pembetulan pada bulan Julai, sementara minat jualan pendek (short interest) dan aliran keluar dana dagangan bursa (ETF) telah meningkat.

Alexander Lis, ketua pegawai pelaburan di SD Ventures, memberi amaran bahawa kenaikan sasaran mungkin sebahagiannya mencerminkan momentum harga saham dan bukannya menjamin pulangan masa depan.

Wall Street semakin optimis

Penganalisis Rosenblatt Securities, Kevin Cassidy, meningkatkan sasaran AMD kepada $665 daripada $490 dan mengekalkan penarafan Beli.

“Kami mengesyorkan memiliki saham AMD menjelang laporan pendapatan,” kata Cassidy, menurut TipRanks, memetik kekuatan server EPYC dan kelebihan AMD selepas kelewatan produk Diamond Rapids Intel.

Penganalisis UBS Timothy Arcuri meningkatkan sasarannya kepada $700 daripada $670 dan mengekalkan penarafan Beli.

Dalam nota yang dilaporkan, Arcuri berkata acara AI AMD pada 22–23 Julai sepatutnya menonjolkan peta jalan CPU dan GPU yang mampan, kemungkinan kerjasama dan pasaran pusat data yang lebih luas, manakala pemeriksaan rantaian bekalan kekal menyokong.

Penganalisis KeyBanc John Vinh membuat panggilan paling agresif, menaikkan sasarannya kepada $725 daripada $530.

Vinh menjangkakan hasil GPU AI AMD meningkat daripada 1.7 bilion USD (anggaran RM 6.8 bilion) pada 2026 kepada 4.9 bilion USD (anggaran RM 19.6 bilion) pada 2027 apabila kapasiti pemproses pelayan tambahan dan peningkatan pengeluaran MI455 dan Helios menyokong pertumbuhan.

Ketakutan sebenar mungkin ialah kesempurnaan telah tercermin dalam harga

Penganalisis William Blair, Sebastien Naji, memberikan penjelasan paling jelas untuk penjualan besar-besaran itu.

Dia memulakan liputan dengan penarafan Market Perform, memberi amaran bahawa rally AMD telah meninggalkan saham “diharga pada premium berbanding rakan seindustri dengan sedikit ruang untuk kesilapan.”

Naji menganggarkan AMD diniagakan pada 33 kali pendapatan 2027.

Beliau juga mempersoalkan berapa lama keuntungan bahagian CPU server boleh berterusan apabila pemproses berasaskan Arm, Qualcomm, Nvidia dan Intel yang pulih meningkatkan persaingan.

Dalam pemecut (accelerators), AMD masih perlu membuktikan ia boleh mengambil bahagian pasaran yang mampan daripada Nvidia sementara hyperscalers membangunkan cip mereka sendiri.

Prestasi kekal kukuh apabila hasil suku pertama meningkat 38% kepada 1 bilion USD (anggaran RM 4.2 bilion), manakala hasil Pusat Data melonjak 57% kepada 5.8 bilion USD (anggaran RM 23.5 bilion).

AMD memberi panduan untuk hasil suku kedua sekitar 1.1 bilion USD (anggaran RM 4.5 bilion).

Oleh itu, kebimbangannya bukan permintaan yang lemah hari ini, tetapi sejauh mana kejayaan yang sudah diandaikan oleh penilaian tersebut.