SPCX, IPO paling bernilai, kini saham baharu paling banyak dijual pendek di Wall Street

SpaceX telah menjadi salah satu sasaran terbesar penjual pendek di Wall Street hanya beberapa minggu selepas menyelesaikan tawaran awam permulaan (IPO) terbesar dalam sejarah, apabila pelabur semakin membuat pertaruhan bahawa penilaian blockbuster syarikat yang diterajui Elon Musk itu mungkin tertekan.

Saham itu seketika jatuh di bawah harga IPO $135 pada hari Rabu sebelum pulih untuk ditutup pada $135.27, menandakan kali pertama ia diperdagangkan di bawah harga debutnya sejak disenaraikan di Nasdaq bulan lalu.

Saham kini telah turun kira-kira 10% dalam lima sesi dagangan terakhir.

Mengikut data yang disusun oleh S3 Partners, minat jual pendek terhadap SpaceX meningkat kepada 181 juta saham, mewakili 28% daripada tradable float syarikat sebanyak 646 juta saham.

Bloomberg melaporkan bahawa ini adalah tahap tertinggi pernah direkodkan bagi sebuah syarikat yang baru disenaraikan dalam bulan pertama dagangannya.

Keuntungan belum terealisasi bagi penjual pendek sudah mencapai kira-kira $3.88 bilion.

Kadar kedudukan beruang (bearish positioning) telah mempercepat dengan ketara.

Dalam minggu lalu sahaja, pelabur menambah kira-kira 37 juta saham bernilai sekitar $5 bilion kepada kedudukan pendek.

Ketua analitik ramalan S3 Partners, Ihor Dusaniwsky, berkata kelemahan terkini dalam saham itu, disertai dengan hampir tamatnya sekatan lockup dalaman, telah menggalakkan pertaruhan beruang tambahan.

"Kelemahan harga saham baru-baru ini, digabungkan dengan hampirnya tamat tempoh lockup, semakin merangsang permintaan untuk jual pendek," kata Dusaniwsky.

Kebimbangan penilaian menekan saham

Penurunan saham SpaceX berlaku selepas IPO yang dinanti-nantikan menilai syarikat pada kira-kira $2.1 trilion selepas hari dagangan pertamanya.

Walaupun pengunduran baru-baru ini, syarikat itu masih diniagakan pada sekitar 49 kali pendapatan dijangka, menjadikannya salah satu syarikat teknologi large-cap paling mahal di Wall Street.

Sebagai perbandingan, syarikat lain yang disokong Musk, Tesla, diniagakan pada kira-kira 15 kali pendapatan dijangka.

Pelabur juga menjadi lebih berhati-hati selepas SpaceX mengumpul $25 bilion melalui pasaran bon bulan lalu untuk membiayai pengembangan infrastruktur kecerdasan buatan (AI)nya.

Langkah itu menambah kepada kebimbangan lebih luas bahawa perbelanjaan modal berkaitan AI yang agresif di seluruh sektor teknologi boleh menekan pulangan masa hadapan, terutamanya jika kadar faedah kekal tinggi.

"Pengunduran saham itu nampaknya gabungan pengambilan untung, penilaian semula dan pembubaran kedudukan yang sangat bullish selepas salah satu penyenaraian yang paling dinanti dalam beberapa tahun kebelakangan," kata Daniela Hathorn, penganalisis pasaran kanan di Capital.com dalam laporan Reuters.

Tumpuan pada tamat tempoh lockup dan keputusan kewangan

Pelabur sedang bersiap untuk dua pemangkin utama yang boleh meningkatkan turun naik dalam beberapa minggu akan datang.

Syarikat dijangka melakukan penerbangan uji Starship ke-13, manakala pendapatan suku kedua dianggarkan akan diumumkan pada minggu pertama Ogos.

Tumpuan juga beralih kepada tamatnya sekatan lockup bagi orang dalam.

Walaupun SpaceX menyelesaikan IPO terbesar dalam sejarah AS, kurang daripada 5% daripada saham tertunggaknya telah disediakan untuk dagangan awam, mewujudkan kelangkaan yang membantu memacu saham selepas debutnya.

Apabila sekatan lockup mula tamat, berjuta-juta saham tambahan boleh memasuki pasaran, berpotensi meningkatkan tekanan jualan.

Kebanyakan penganalisis masih optimis terhadap saham

Walaupun pembetulan baru-baru ini, Wall Street kekal agak optimis mengenai prospek jangka panjang syarikat itu.

Mengikut data LSEG, 27 daripada 32 penganalisis yang merangkumi saham itu mengesyorkan membelinya, manakala empat mengekalkan penarafan neutral dan hanya seorang memberi saranan jual.

Penyokong berhujah bahawa SpaceX layak dengan penilaian premiumnya kerana perniagaan internet satelit Starlink yang menguntungkan, kedudukannya yang dominan dalam pelancaran roket komersial dan kerajaan, serta kemampuan Musk melaksanakan projek teknologi berskala besar walaupun melaporkan kerugian bersih hampir $5 bilion tahun lalu.

Namun, beberapa pelabur dan penganalisis berprofil tinggi telah menegaskan semula pendirian beruang mereka selepas kejatuhan harga saham.

Bekas pengurus Fidelity Overseas Fund, George Noble, memberitahu Business Insider bahawa pelabur harus "menjangkakan harga merosot sepenuhnya."

"Saya fikir ia boleh berkurang separuh sepanjang tahun," kata Noble, menambah bahawa beliau percaya nilai wajar bagi saham itu adalah sekitar $30, yang menunjukkan penurunan kira-kira 78% daripada paras semasa.

Jay Ritter, ahli ekonomi yang dikenali ramai sebagai "Mr. IPO" atas penyelidikannya mengenai penyenaraian awam, berkata beliau pernah mempertimbangkan untuk menjual pendek SpaceX sebelum debut pasarnya dan tidak terkejut dengan penurunan terbaru.

Penganalisis CFRA, Keith Snyder, juga mengekalkan penarafan jualnya sejak IPO.

"Saya masih negatif terhadap penilaian pada tahap ini dan tidak melihat apa-apa yang akan mengubah naratif bagi saya," kata Snyder kepada Business Insider, menambah bahawa hanya pertumbuhan yang jauh lebih kukuh akan mengubah pandangannya.

Analisis Reuters terhadap 50 IPO utama AS sejak 2010 mendapati bahawa syarikat yang sahamnya jatuh di bawah harga IPO dalam dua bulan pertama dagangan umumnya terus melakukan prestasi lebih lemah berbanding yang kekal di atas harga tawaran mereka, walaupun kebanyakan masih memberikan pulangan jangka panjang yang positif.