GE Vernova atasi jangkaan hasil, naikkan unjuran 2026: mengapa saham turun?

Saham GE Vernova GEV jatuh kira-kira 4% dalam perdagangan pra-pasaran pada hari Rabu selepas pengeluar peralatan tenaga itu secara tipis tersasar daripada jangkaan keuntungan Wall Street.

Syarikat itu turut memberi amaran bahawa tarif global boleh meningkatkan kosnya sehingga 200 juta USD (anggaran RM 809.4 juta) tahun depan, membayangi pertumbuhan hasil yang lebih kukuh dan peningkatan lagi pada unjuran tahun penuhnya.

Syarikat berkata tarif dijangka menaikkan kos antara 100 juta USD (anggaran RM 404.7 juta) dan 200 juta USD (anggaran RM 809.4 juta) pada 2026, walaupun selepas mengambil kira perlindungan kontrak dan langkah pemulihan kos.

Amaran itu timbul walaupun satu lagi suku pertumbuhan pesanan yang kukuh dipacu oleh lonjakan permintaan elektrik berkaitan pengembangan pusat data dan trend elektrifikasi yang lebih meluas.

Syarikat yang berpangkalan di Cambridge, Massachusetts melaporkan pendapatan teras yang dilaraskan sebanyak 1.3 bilion USD (anggaran RM 5.1 bilion) untuk suku kedua, sedikit di bawah jangkaan penganalisis sebanyak 1.3 bilion USD (anggaran RM 5.2 bilion), menurut data LSEG.

Keuntungan disesuaikan sesaham adalah $2.47, tersasar daripada anggaran konsensus penganalisis sebanyak $3.04.

Pendapatan naik 22% tahun ke tahun kepada 11.1 bilion USD (anggaran RM 44.9 bilion), melebihi anggaran FactSet sebanyak 10.8 bilion USD (anggaran RM 43.7 bilion).

Untung bersih meningkat kepada 649 juta USD (anggaran RM 2.6 bilion), atau $2.47 sesaham, berbanding 492 juta USD (anggaran RM 2 bilion), atau $1.86 sesaham, pada suku yang sama tahun sebelumnya.

Ketua Pegawai Eksekutif Scott Strazik berkata GE Vernova terus mendapat manfaat daripada permintaan global yang kukuh, disokong oleh baki pesanan rekod bernilai 176 bilion USD (anggaran RM 712.3 bilion).

Pada suku kedua, jumlah pesanan meningkat kepada 24.2 bilion USD (anggaran RM 97.9 bilion), hampir berganda daripada 12.4 bilion USD (anggaran RM 50.2 bilion) setahun lebih awal, dengan pesanan organik naik 88%, didorong terutamanya oleh perniagaan Power dan Electrification.

Wind kekal sebagai perniagaan paling lemah

Walaupun permintaan untuk infrastruktur elektrik terus mengukuh, divisyen Wind GE Vernova kekal sebagai beban kepada prestasi keseluruhan.

Pendapatan dari segmen Wind menurun kira-kira 10% kepada 2 bilion USD (anggaran RM 8.2 bilion) apabila penghantaran turbin darat yang lebih rendah dan kos projek luar pesisir yang lebih tinggi menjejaskan keputusan.

Perniagaan itu melaporkan kerugian operasi teras sekitar 275 juta USD (anggaran RM 1.1 bilion), melanjutkan kerugian dari tahun sebelumnya.

Sebaliknya, segmen Electrification mencatat keuntungan teras sebanyak 671 juta USD (anggaran RM 2.7 bilion), lebih daripada dua kali ganda daripada 314 juta USD (anggaran RM 1.3 bilion) setahun lalu.

Perniagaan Power juga menunjukkan prestasi kukuh, dengan keuntungan teras meningkat kira-kira 31% kepada 1 bilion USD (anggaran RM 4.2 bilion).

Keputusan yang berbeza ini menekankan pergantungan syarikat yang semakin meningkat pada penjanaan kuasa konvensional dan infrastruktur grid, bidang yang mendapat manfaat daripada peningkatan pelaburan kerana utiliti bersiap sedia untuk kenaikan permintaan elektrik.

Syarikat naikkan unjuran walaupun memberi amaran tarif

GE Vernova meningkatkan panduan kewangannya untuk suku kedua berturut-turut, memetik percepatan pelaburan dalam penjanaan dan penghantaran elektrik.

Syarikat kini menjangkakan pendapatan 2026 antara 45.5 bilion USD (anggaran RM 184.1 bilion) dan 46.5 bilion USD (anggaran RM 188.2 bilion), kira-kira 1 bilion USD (anggaran RM 4 bilion) lebih tinggi daripada ramalan sebelumnya.

Ia juga dengan ketara menaikkan unjuran aliran tunai bebas (free cash flow) kepada antara 11.5 bilion USD (anggaran RM 46.5 bilion) dan 12.5 bilion USD (anggaran RM 50.6 bilion), berbanding unjuran awal 6.5 bilion USD (anggaran RM 26.3 bilion) hingga 7.5 bilion USD (anggaran RM 30.4 bilion).

Unjuran yang lebih baik ini mencerminkan jangkaan bahawa penggunaan elektrik di Amerika Syarikat akan terus meningkat apabila infrastruktur kecerdasan buatan, pusat data dan projek elektrifikasi yang lebih meluas mendorong permintaan.

Permintaan elektrik komersial dijangka melebihi penggunaan kediaman dalam setahun akan datang, mewujudkan peluang tambahan bagi pembekal peralatan.

Perdebatan penilaian berlanjutan

Saham GE Vernova telah meningkat kira-kira 60% tahun ini dan hampir berganda dalam 12 bulan lalu, menjadikan saham itu salah satu saham yang berprestasi terkuat dalam sektor perindustrian.

Bulan lalu, Jefferies menaikkan sasaran harga ke atas syarikat kepada $1,210 sambil mengekalkan penarafan Beli. Saham kini diniagakan sekitar $1,079.

Walau bagaimanapun, tidak semua penganalisis berpendapat penilaian itu wajar.

Menurut Simply Wall St, analisis diskaun aliran tunai (discounted cash flow) menilai GE Vernova sekitar $874 sesaham, menunjukkan saham diniagakan pada premium kira-kira 23.5% berbanding nilai intrinsik anggarannya.

Pada masa sama, penilaian berdasarkan gandaan pendapatan mencadangkan saham kekal menarik berbanding sejawat.

Penganalisis berkata persoalan utama bagi pelabur ialah sama ada GE Vernova boleh terus menukarkan gelombang pelaburan global dalam penjanaan kuasa dan infrastruktur grid kepada pertumbuhan keuntungan yang mampan dan aliran tunai yang lebih kukuh sambil menguruskan kenaikan kos dan risiko pelaksanaan.