Saham Micron, SanDisk jatuh pra-pasaran apabila risiko baru dari China muncul

Saham Micron Technology dan SanDisk jatuh dalam dagangan pra-pasaran pada hari Selasa apabila bukti baru mengenai kemajuan China dalam cip memori menghidupkan semula kebimbangan tentang persaingan.

Micron turun kira-kira 1.9% sebelum pembukaan pasaran, manakala SanDisk jatuh lebih kurang 3%. Kedua-dua saham memasuki bulan September selepas mencatat keuntungan pada 2026 yang dipacu oleh perbelanjaan AI, bekalan yang ketat dan harga memori.

Kebimbangan segera ialah ChangXin Memory Technologies, atau CXMT, yang telah mula menghasilkan sejumlah kecil HBM3E.

CXMT telah mencapai HBM3E, tetapi Micron masih memimpin

Kemajuan CXMT penting kerana memori jalur lebar tinggi telah menjadi kritikal kepada pengkomputeran AI.

Syarikat China itu menghasilkan HBM3E dalam jumlah kecil dan merancang untuk meningkatkan pengeluaran pada 2027.

T-Head Alibaba dan Cambricon sedang menguji memori itu bersama pemproses mereka, dengan kemungkinan pengambilan tahun depan jika ujian berjaya.

Micron, Samsung Electronics dan SK Hynix sudah bergerak ke HBM4, meninggalkan CXMT di belakang pemimpin. Skala pengeluaran dan kadar hasil juga kekal sebagai halangan, kerana Micron telah menghantar HBM4 secara besar-besaran sejak suku pertama.

Itulah sebabnya penganalisis Bank of America, Vivek Arya, kekal optimis terhadap Micron. TipRanks melaporkan bahawa Arya melihat "persaingan terhad" daripada CXMT dalam memori AI maju kerana pembekal China itu kekal lebih terdedah kepada DRAM pengguna dan komoditi.

BofA mengekalkan penarafan Buy dan sasaran harga $1,550 pada Micron.

Risikonya bukan bahawa CXMT tiba-tiba menggantikan Micron, tetapi China sedang bergerak dari memori bernilai rendah ke produk yang menghasilkan margin terkuat dalam industri.

SanDisk menghadapi ancaman China yang berbeza daripada YMTC

Bagi SanDisk, isu persaingan yang lebih langsung ialah NAND flash.

Yangtze Memory Technologies, atau YMTC, menguasai kira-kira 14% penghantaran bit NAND global dalam suku kedua, menurut Counterpoint Research, menjadikannya ketiga mengikut jumlah penghantaran.

YMTC mensasarkan kedudukan teratas secara global menjelang akhir 2027 dan sedang mencari 33 bilion yuan, atau kira-kira $5 bilion, dalam IPO untuk membiayai peningkatan pengeluaran dan penyelidikan.

Ini penting kerana bekalan NAND tambahan boleh mempengaruhi harga global walaupun pengeluar China kekal terhad di AS.

Penganalisis Citi, Atif Malik, telah menyifatkan penambahan kapasiti China sebagai risiko jangka panjang terbesar kepada tesis memori.

Penganalisis menjangkakan “harga DRAM dan NAND akan melambatkan suku ke suku dalam empat suku akan datang,” dengan harga berpotensi mencapai kemuncak sekitar suku kedua 2027.

Ini isu utama bagi pelabur SanDisk. YMTC tidak perlu menguasai storan perusahaan untuk menjejaskan pasaran NAND yang lebih luas.

Kekurangan semasa masih mengurangkan alasan untuk panik

Fundamental semasa kekal lebih menyokong berbanding yang disarankan oleh sudut pandang China.

Mizuho berkata dalam nota penyelidikan bulan Ogos bahawa memori kekal sebagai “kekangan utama” dalam rantaian bekalan semikonduktor apabila permintaan DRAM agregat meningkat.

Firma mengekalkan penarafan Outperform untuk Micron dan SanDisk, dengan sasaran $1,300 dan $1,875.

Terdapat juga peringatan dari jualan besar bulan lalu. Apabila Micron dan SanDisk jatuh berikutan laporan bahawa Apple mungkin akhirnya mendapatkan memori dari China, penganalisis Lynx Equity Research KC Rajkumar menyifatkan reaksi itu sebagai “reaksi berlebihan,” menurut Investing.com.

Rajkumar merujuk kepada kekangan bekalan dan halangan kelayakan pelanggan yang mengehadkan ancaman segera daripada pembekal China.

Perbezaan itu kekal penting. Output HBM3E CXMT masih kecil, sementara Micron dan rakan sejawat globalnya bergerak ke HBM4. YMTC telah memperoleh jumlah NAND yang bermakna, tetapi kekal lebih terdedah kepada produk bernilai rendah berbanding pesaing yang sudah mapan.