Bolehkah saham SpaceX jatuh ke $100? Morgan Stanley: itu bermakna penilaian AI sifar

SpaceX dijangka mengumumkan keuntungan suku tahunan pertamanya sebagai syarikat tersenarai secara awam pada 4 Ogos, tetapi pelabur semakin memberi tumpuan kepada satu lagi peristiwa yang mungkin memberi impak lebih besar kepada harga sahamnya.

Dua hari perniagaan selepas pengumuman pendapatan, tempoh lock-up pertama syarikat akan tamat, membolehkan pelabur pra-IPO menjual hampir satu bilion saham—jauh melebihi jumlah yang dijual semasa tawaran awam SpaceX yang memecah rekod pada bulan Jun.

Saham telah mengalami permulaan yang volatil sejak penyenaraian 86 bilion USD (anggaran RM 348 bilion).

Selepas meningkat hampir 50% dalam tiga sesi dagangan pertamanya, saham itu menurun secara beransur-ansur, jatuh serendah $110.85 minggu lalu, atau kira-kira 18% di bawah harga IPO, sebelum ditutup pada Jumaat pada $115.07.

Tamat tempoh lock-up boleh meningkatkan tekanan jualan

Tempoh lock-up menghalang pihak dalaman syarikat dan pelabur awal daripada menjual pegangan mereka dengan segera selepas penyenaraian di pasaran saham.

Apabila sekatan itu tamat, peningkatan besar dalam jumlah saham yang tersedia boleh menekan harga jika pelabur memutuskan untuk merealisasikan keuntungan.

Hampir 629 juta saham telah dijual semasa IPO SpaceX pada 12 Jun, tetapi hampir satu bilion saham tambahan akan menjadi layak untuk dijual selepas tempoh lock-up pertama tamat pada awal Ogos.

Dalam tempoh setahun akan datang, lebih daripada 6.4 bilion saham berpotensi memasuki pasaran.

Walaupun tiada kepastian bahawa semua pelabur yang layak akan menjual, peserta pasaran menjangka sekurang-kurangnya peningkatan bekalan yang boleh menambah tekanan pada saham itu.

Morgan Stanley berkata pelabur mungkin menilai AI pada sifar jika saham merosot ke $100

Analyst Morgan Stanley, Adam Jonas, menyatakan bahawa sesetengah pelabur menjangka saham itu akan jatuh lebih jauh, berpotensi mencapai $100 selepas tempoh lock-up tamat.

Pada paras itu, beliau berhujah, pasaran secara berkesan akan memberi sedikit atau tiada nilai kepada perniagaan AI SpaceX.

"Kebanyakan pelabur yang kami bincangkan memberi diskaun ketara kepada Grok & Cursor," tulis Jonas.

"Ramai memberikan nilai sifar atau malah negatif kepada AI memandangkan keperluan perbelanjaan modal (capex) yang tinggi berbanding Space & Connectivity, ketidakpastian ekonomi yang ketara, dan tahap masa pengurusan yang tinggi diperuntukkan kepada perniagaan itu."

Jonas meletakkan harga sasaran $300 untuk SpaceX, dengan lebih separuh daripada penilaian itu diperuntukkan kepada operasi AI syarikat.

Jonas berpendapat kelemahan baru-baru ini telah mewujudkan titik masuk yang menarik.

"Kami percaya jurang semasa antara sentimen pelabur yang semakin pesimis dan asas fundamental yang kebanyakannya tidak berubah mewujudkan titik masuk yang menarik dalam saham SpaceX," tambah beliau.

Apakah segmen AI SpaceX?

Bahagian AI SpaceX mengendalikan dua pusat data Colossus, yang bersama-sama membentuk kluster latihan AI terbesar di dunia.

Memanfaatkan teknologi roket boleh guna semula, rangkaian satelit dan keupayaan kecerdasan buatan, syarikat itu merancang untuk akhirnya menawarkan perkhidmatan pengkomputeran awan AI daripada pusat data berasaskan angkasa.

Mereka berhujah bahawa tenaga suria yang melimpah di orbit dan suhu semula jadi yang lebih sejuk boleh membantu mengatasi had penggunaan tenaga dan penyejukan yang dihadapi oleh kemudahan daratan konvensional.

Dalam fail SEC mereka menjelang IPO, SpaceX berkata ia percaya ia berada dalam kedudukan unik untuk mengkomersialkan pengkomputeran AI orbital pada skala besar.

"Kami percaya kami adalah satu-satunya syarikat yang mempunyai laluan komersial yang berdaya maju untuk membina pengkomputeran AI orbital pada skala besar," kata syarikat itu dalam Borang S-1. SpaceX menganggarkan jumlah pasaran boleh dicapai pada 28.5 trilion USD (anggaran RM 115.3 trilion), dengan produk dan perkhidmatan AI menyumbang 26.5 trilion USD (anggaran RM 107.2 trilion) daripada peluang itu.

Wall Street kekal optimis terhadap SPCX

Keputusan menurun SpaceX berlaku dalam suasana kewaspadaan pelabur yang lebih meluas terhadap syarikat yang melabur besar dalam kecerdasan buatan.

Syarikat teknologi telah memperuntukkan ratusan bilion dolar untuk infrastruktur AI dalam beberapa suku terakhir, menimbulkan kebimbangan mengenai peningkatan perbelanjaan modal dan pulangan pelaburan yang tertunda.

Kebimbangan itu diperkuat oleh latar makroekonomi yang rapuh dan ketegangan geopolitik yang meningkat antara Amerika Syarikat dan Iran, yang telah menaikkan harga minyak dan melemahkan selera terhadap aset berisiko.

Walaupun wujud kebimbangan tersebut, Wall Street kekal sangat positif terhadap prospek jangka panjang SpaceX.

Menurut data Bloomberg, hampir 80% penganalisis yang meneliti syarikat itu mengesyorkan membeli sahamnya.

Sasaran harga purata berada pada sekitar $232, menunjukkan saham itu boleh meningkat lebih dua kali ganda daripada paras semasa.

Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup dan JPMorgan Chase—semua yang bekerjasama dengan Morgan Stanley dalam IPO SpaceX—telah mengekalkan penarafan setara 'beli' ke atas syarikat itu.

Di antara 33 penganalisis yang dipantau oleh Bloomberg, Jonas kekal antara yang paling optimis, dengan sasaran $300 beliau menduduki tempat ketiga tertinggi di Wall Street.