Saham GOOG pulih ketika Wall Street sokong strategi AI walaupun sasaran harga dipotong

Saham Alphabet GOOGL pulih pada Isnin selepas mengalami jualan panik yang ketara susulan hasil suku tahunan minggu lalu, dengan beberapa rumah broker di Wall Street mengekalkan cadangan optimis walaupun mereka memangkas sasaran harga sebagai tindak balas kepada rancangan pelaburan kecerdasan buatan syarikat yang agresif.

Saham syarikat induk Google naik hampir 3% pada pembukaan pasaran, menandakan pelabur membeli ketika pasaran turun selepas kejatuhan minggu lalu.

Kenaikan itu berlaku bersama pemulihan pasaran yang lebih luas susulan jeda dalam pergaduhan antara AS dan Iran hujung minggu lalu, dengan kedua-dua S&P 500 dan Nasdaq 100 meningkat sebanyak 0.7%.

Walaupun dengan pemulihan pada Isnin, saham itu kekal turun kira-kira 6.6% sepanjang lima sesi dagangan terakhir selepas pelabur bertindak balas negatif terhadap panduan perbelanjaan modal syarikat yang meningkat dengan mendadak dan suku pertama aliran tunai bebas negatif sejak disenaraikan pada 2004.

Pemulihan itu berlaku ketika penganalisis semakin berhujah bahawa walaupun perbelanjaan AI Alphabet akan memberi tekanan kepada penghasilan tunai dalam jangka pendek, ia juga mengukuhkan kedudukan daya saing jangka panjang syarikat merentas pengkomputeran awan, carian dan pengiklanan digital.

Broker memangkas sasaran tetapi kekal optimis

Corak yang muncul di Wall Street amat ketara.

Beberapa rumah broker telah menurunkan sasaran harga untuk Alphabet sambil mengekalkan penarafan positif mereka, menandakan bahawa penganalisis masih menjangka saham itu mengatasi pasaran walaupun mereka menjadi lebih berhati-hati terhadap penilaian jangka pendek.

Phillip Securities menaik taraf Alphabet kepada Buy dari Accumulate, walaupun ia mengurangkan sasaran harganya kepada $425 dari $450.

Walaupun selepas pemotongan itu, sasaran yang disemak mencadangkan kenaikan sekitar 33% dari harga penutupan Jumaat.

Rumah broker itu berkata Alphabet menyampaikan "pertumbuhan hasil yang kukuh merentas segmen perniagaan teras", disokong oleh prestasi pengiklanan yang tahan selepas integrasi Gemini.

Pendapatan suku kedua dan keuntungan larasan kedua-duanya meningkat 24% berbanding tahun sebelumnya, manakala pendapatan Google Cloud melonjak 82% kepada 24.8 bilion USD (anggaran RM 100.4 bilion), melebihi jangkaan penganalisis.

Namun, penganalisis Serena Lim Yi Qi menyatakan bahawa perbelanjaan AI rekod Alphabet mengakibatkan aliran tunai bebas menjadi negatif.

"Aliran tunai bebas menjadi negatif untuk pertama kali akibat pelaburan AI yang besar, tetapi kami percaya tekanan FCF sementara ini sepatutnya menyokong pertumbuhan AI jangka panjang yang lebih kukuh dan ketelusan hasil," tulis Qi.

Beliau menambah bahawa ekosistem AI bersepadu secara menegak Alphabet dan model Gemini sepatutnya terus menyokong pertumbuhan merentas perniagaan pengiklanan dan awannya.

Firma penyelidikan lain mengambil pendekatan serupa.

DA Davidson mengurangkan sasaran harganya kepada $350 dari $375 sambil mengekalkan penarafan Neutral.

Cantor Fitzgerald menurunkan sasarannya kepada $420 dari $435 tetapi mengekalkan rekomendasi Overweight, dengan memetik prestasi Google Cloud yang lebih kuat daripada jangkaan disamping kos infrastruktur AI yang meningkat.

Raymond James juga mengurangkan sasarannya kepada $400 dari $425 sambil mengulangi penarafan Strong Buy, menggambarkan keputusan sebagai secara umumnya mengikut jangkaan dan menonjolkan prestasi lebih kuat daripada YouTube dan Google Cloud walaupun pertumbuhan Search agak lebih lembut.

Perbelanjaan AI menenggelamkan pertumbuhan besar cloud

Pendapatan suku kedua Alphabet mencerminkan kedua-dua peluang dan kos yang berkaitan dengan perlumbaan AI.

Pendapatan Google Cloud melonjak 82% dari tahun ke tahun kepada 24.8 bilion USD (anggaran RM 100.4 bilion), jauh melepasi ramalan penganalisis sekitar 64% pertumbuhan, menurut data LSEG.

Namun kejutan positif pada hasil itu dibayangi oleh pengumuman pihak pengurusan bahawa perbelanjaan modal untuk 2026 kini dijangka mencapai antara 195 bilion USD (anggaran RM 789.2 bilion) dan 205 bilion USD (anggaran RM 829.6 bilion), naik dari panduan awal 180 bilion USD (anggaran RM 728.5 bilion) hingga 190 bilion USD (anggaran RM 768.9 bilion).

Rancangan perbelanjaan itu juga melebihi anggaran penganalisis sekitar 188 bilion USD (anggaran RM 760.8 bilion).

Pada masa yang sama, Alphabet melaporkan aliran tunai bebas negatif sebanyak 5.9 bilion USD (anggaran RM 23.9 bilion), membalikkan hampir 25 bilion USD (anggaran RM 101.2 bilion) dalam aliran tunai bebas positif yang dijana pada suku yang sepadan tahun lalu.

Pihak pengurusan mengakui bahawa tekanan terhadap penghasilan tunai kemungkinan akan berterusan.

Ketua Pegawai Kewangan Anat Ashkenazi berkata perbelanjaan yang lebih tinggi itu terutamanya mencerminkan usaha untuk memperluaskan kapasiti pengkomputeran dengan cukup pantas bagi memenuhi permintaan AI yang membuak.

Beliau juga memberi amaran kepada pelabur bahawa aliran tunai bebas akan terus berada di bawah tekanan sementara Alphabet meneruskan pembinaan infrastruktur teknikal untuk menyokong pertumbuhan masa depan.

Pelabur bimbang tentang kos modal yang menanjak

Reaksi pasaran mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat bahawa walaupun syarikat teknologi terbesar dunia kini membelanjakan lebih pantas daripada yang mereka jana dari segi tunai.

Thomas Monteiro, penganalisis kanan di Investing.com, mempersoalkan sama ada pelabur akan kekal sabar jika perbelanjaan modal terus meningkat.

"Selepas suku dengan aliran tunai negatif, kenaikan capex baharu ini tidak menggembirakan untuk Alphabet," katanya.

"Pencipta tunai paling boleh dipercayai di pasaran kini membelanjakan lebih daripada yang mereka peroleh. Selagi hasil terus mempercepat, pelabur akan bertolak ansur. Tetapi modal kini mempunyai kos sebenar semula, dan ruang untuk membuat silap semakin mengecil setiap suku.

Moody's memberi amaran ledakan AI mengubah kewangan Big Tech

Agensi penarafan kredit Moody's percaya kitaran pelaburan industri ini secara asasnya mengubah cara syarikat teknologi besar membiayai perniagaan mereka.

Dalam nota penyelidikan yang dikeluarkan minggu ini, Moody's berkata perlumbaan infrastruktur AI memaksa syarikat yang secara tradisinya bergantung kepada perisian dan harta intelek untuk beralih kepada model perniagaan yang jauh lebih intensif modal.

"Sebelum ini, syarikat-syarikat ini bergantung pada struktur ringan aset yang berpusat pada perisian, harta intelek, dan perkhidmatan awan yang boleh diskalakan yang memerlukan pelaburan modal yang sederhana," kata Moody's.

"Peralihan dari model ringan aset ke model berat aset memerlukan tahap pelaburan dan pengumpulan modal yang belum pernah terjadi sebelum ini."

Agensi itu menganggarkan bahawa perbelanjaan modal tahunan merentas Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Oracle dan CoreWeave akan mencapai kira-kira 785 bilion USD (anggaran RM 3.2 trilion) pada 2026 sebelum menghampiri 1 trilion USD (anggaran RM 4 trilion) pada tahun berikutnya.

Menurut Moody's, hutang langsung merentas syarikat-syarikat tersebut telah meningkat kepada kira-kira 460 bilion USD (anggaran RM 1.9 trilion).

Agensi penarafan memberi amaran bahawa lonjakan pelaburan itu "mengancam kualiti kredit" kerana syarikat semakin bergantung kepada hutang, penerbitan ekuiti dan kaedah pembiayaan lain untuk membiayai pusat data dan infrastruktur AI.

Penganalisis berhujah pulangan mengesahkan perbelanjaan

Walaupun terdapat kebimbangan mengenai penghasilan tunai, beberapa penganalisis berhujah Alphabet sudah menunjukkan bahawa pelaburan mereka membuahkan hasil.

Google Cloud terus berkembang dengan ketara lebih pantas daripada ramai pesaing, sementara margin operasi awan juga telah meningkat.

Penganalisis Morningstar Malik Ahmed Khan berkata pelabur perlu memberi tumpuan lebih dekat kepada pulangan kewangan yang dijana daripada pelaburan AI Alphabet.

"Kami akan mengarahkan perhatian pelabur kepada pulangan sebenar yang dijana firma daripada pelaburan AI besarnya, termasuk pertumbuhan ketara dalam perniagaan awannya dan perniagaan pengiklanan terasnya. Kami menjangka pemecutan berterusan apabila jualan perkakasan firma mula meningkat pada 2027," tulis Khan.

"Kami mengekalkan anggaran nilai wajar USD 433 untuk Alphabet berparit luas, dan terus melihat pemonetan AI mereka merentas cip, infrastruktur, model, dan aplikasi sebagai cara terbaik bagi pelabur untuk mendapat pendedahan AI tanpa terhad kepada bahagian tertentu dalam rantaian AI."

Pengulas pasaran lain mencapai kesimpulan yang serupa.

Menurut The Motley Fool, pertumbuhan pendapatan cloud Alphabet, peningkatan margin dan kekuatan berterusan dalam Search menunjukkan bahawa syarikat itu sudah mengekstrak nilai komersial daripada pelaburan AInya.

"Memandangkan kelebihan kos yang dimiliki syarikat kini dengan TPUnya, langkah yang betul ialah menekan kelebihan itu dan berbelanja secara agresif pada infrastruktur AI. Ini keputusan bijak, tanpa mengira bagaimana saham bertindak balas," tulis Geoffrey Seiler.

Beliau menyatakan bahawa Alphabet kini diniagakan pada sekitar 22 kali anggaran pendapatan hadapan untuk 2026, menggambarkan penilaian itu sebagai menarik memandangkan kepimpinannya merentas pelbagai lapisan ekosistem AI.

"Alphabet kekal berada pada kedudukan baik, dan prospek pertumbuhannya kelihatan cerah," tulis Seiler.

"Saya akan menjadi pembeli saham Alphabet pada kejatuhan ini."