Saham Tesla jatuh 30% pada 2026: bolehkah impian AI tetap wajarkan sasaran $600?

Saham Tesla NASDAQ:TSLA telah kehilangan kira-kira 30% tahun ini, meninggalkan pelabur untuk memutuskan sama ada perniagaan kecerdasan buatan (AI) yang sedang muncul syarikat itu dapat membenarkan penilaian jauh melebihi apa yang disokong oleh keuntungan automotifnya kini.

Saham ditutup pada Isnin, July 27, pada $309.22 selepas kejatuhan lagi 1.2%.

Sasaran $600 akan menunjukkan kenaikan kira-kira 94%, bermakna Tesla perlu hampir menggandakan daripada harga penutupan sesi terakhirnya.

Sasaran itu bukan reaksi baharu terhadap keputusan suku kedua Tesla. Penganalisis Wedbush ketika itu, Dan Ives, menetapkannya pada 2025 dan mengekalkan penanda aras optimis itu ke 2026.

Keputusan kewangan terkini menjadikan hujahnya jauh lebih sukar dibuktikan. Peralihan itu menyebabkan perniagaan automobil tradisional memikul lebih banyak berat dari segi kewangan.

Sasaran $600 menilai Tesla sebagai syarikat AI

Teori Ives berpandukan bahawa Tesla menjadi lebih daripada pengeluar kenderaan elektrik.

Apabila menaikkan sasarannya, beliau menulis bahawa syarikat itu "mengambil langkah besar dalam memajukan laluan Revolusi AI-nya", dengan autonomi dan robotik menjadi teras.

Kes penilaian memberikan nilai masa depan yang besar kepada perkhidmatan robotaksi, langganan Full Self-Driving dan robot humanoid Optimus.

Secara teori, perniagaan tersebut boleh menghasilkan margin yang lebih tinggi dan hasil berulang sambil mengembangkan pasaran yang boleh dicapai Tesla melebihi jualan kenderaan.

Bagaimanapun, pada $309, pasaran menunjukkan lebih banyak keraguan tentang bila janji itu akan menjadi aliran tunai bermakna.

Mencapai $600 memerlukan bukti yang lebih jelas bahawa Tesla boleh menggunakan robotaksi tanpa pengawasan secara berskala, meningkatkan penerimaan perisian berbayar dan menetapkan laluan komersial yang dipercayai untuk Optimus.

Sasaran itu kekal mungkin hanya di bawah senario AI yang berjaya.

Objektif harga penganalisis adalah unjuran, bukan hasil yang dijamin, dan sejarah Tesla yang menunda garis masa produk menjadikan pelaksanaan kunci bagi sebarang penilaian yang dibina atas pendapatan jangka jauh.

Lonjakan pelaburan Tesla meningkatkan kos menunggu

Tesla melaporkan hasil suku kedua sebanyak $28.24 bilion, meningkat 26% daripada setahun sebelumnya, tetapi pendapatan diselaraskan 33 sen sesaham tersasar daripada jangkaan.

Margin operasi menyempit kepada 1.4%, menyerlahkan kelemahan di sebalik penghantaran kenderaan yang mencatat rekod.

Perbelanjaan modal meningkat kepada 5.8 bilion USD (anggaran RM 23.5 bilion) apabila Tesla melabur dalam pengkomputeran AI, robotaksi, bateri dan pengeluaran robot.

Aliran tunai bebas menjadi negatif sebanyak 1.1 bilion USD (anggaran RM 4.5 bilion), pembakaran tunai sukuannya yang pertama dalam lebih dua tahun.

"Apabila capex lebih daripada berganda dan aliran tunai bebas menjadi negatif, pelabur semakin memberi tumpuan" kepada sama ada perbelanjaan itu mengukuhkan kelebihan AI fizikal Tesla, tulis penganalisis Morgan Stanley yang diketuai Andrew Percoco sebelum keputusan kewangan.

Pelaburan besar tidak semestinya memberi petunjuk negatif jika ia menghasilkan perniagaan yang menguntungkan.

Kesukarannya ialah pelabur masih mempunyai maklumat terhad tentang ekonomi robotaksi, kos Optimus dan jadual masa untuk hasil AI yang ketara.

Tesla menjangka perbelanjaan modal tahunan melebihi $25 bilion 25 bilion USD (anggaran RM 101.2 bilion) pada 2026 dan kekal tinggi.

Itu meningkatkan risiko pembakaran tunai lanjut sebelum perniagaan yang muncul menyumbang cukup pendapatan untuk mengimbangi kos pembangunan dan infrastruktur mereka.