Mengapa saham Micron meningkat hari ini walaupun jualan susulan keputusan SK Hynix?

Saham Micron Technology kekal kukuh dalam dagangan pra-pasaran pada hari Rabu, walaupun gergasi memori Korea Selatan SK Hynix mengalami jualan mendadak selepas pengumuman keputusan suku kedua.

Pergerakan itu menunjukkan pelabur mungkin membezakan antara kekecewaan jangka pendek terhadap keputusan suku dan prospek jangka panjang bagi permintaan memori yang dipacu oleh kecerdasan buatan (AI).

Saham SK Hynix menjunam lebih 9% di Seoul selepas syarikat itu melaporkan keuntungan dan hasil suku tahunan rekod tetapi gagal memenuhi jangkaan yang sangat tinggi yang dibina ke atas salah satu penerima manfaat AI terbesar di pasaran.

Kelemahan merebak ke seluruh sektor semikonduktor Korea Selatan, dengan Samsung Electronics jatuh lebih 5% dan menyeret indeks Kospi lebih rendah dengan ketara.

Namun Micron, pengeluar cip memori terbesar AS, sebahagian besarnya terlepas daripada tekanan jualan tersebut.

Sahamnya berayun antara keuntungan dan kerugian yang sederhana dalam dagangan pra-pasaran pada hari Rabu, dan meningkat kira-kira 0.5% sekitar 7:25 pagi ET.

Selepas dua hari jualan berat, sesetengah pelabur nampaknya membeli ketika penurunan, membantu mengekalkan ketahanan relatif saham Micron.

Pelabur dilihat membeli sewaktu penurunan

Micron telah kehilangan kira-kira 13% sepanjang lima sesi dagangan lalu dan hampir 28% sepanjang bulan lalu, walaupun saham itu masih sekitar 160% lebih tinggi untuk tahun ini.

Kemerosotan terbaru telah mendorong beberapa penganalisis berpendapat bahawa pelabur terlebih reaksinya terhadap kebimbangan berhubung perbelanjaan infrastruktur AI.

Kumquat Research di Seeking Alpha pada hari Rabu menaikkan penarafan Micron dari Buy kepada Strong Buy, berhujah bahawa kelemahan terkini menawarkan peluang membeli dan bukannya menandakan kemerosotan dalam perniagaan syarikat.

Penganalisis itu menunjuk kepada garis panduan suku tahunan Micron yang terkini, mencatatkan bahawa syarikat mengunjurkan hasil suku keempat sebanyak $50 bilion, margin kasar sekitar 86%, dan pendapatan disesuaikan sesaham sekitar $31, semua berada jauh di hadapan jangkaan Wall Street.

Menurut penganalisis itu, ledakan AI telah mengubah profil pendapatan industri secara asasnya.

"Disebabkan superkitaran AI, syarikat sedang memperoleh keuntungan setara satu dekad hanya dalam satu suku," kata laporan itu.

Permintaan AI terus mengatasi bekalan

Walaupun syarikat semikonduktor terus melabur besar dalam kapasiti pembuatan baharu, penganalisis berhujah bahawa permintaan memori masih berkembang lebih pantas daripada bekalan.

Perbelanjaan modal mempercepatkan di Micron, Samsung Electronics, dan SK Hynix, tetapi kemudahan fabrikasi baharu mengambil masa bertahun-tahun untuk dibina dan meningkatkan pengeluaran.

Akibatnya, pasaran terus menghadapi bekalan terhad bagi produk memori maju yang diperlukan untuk pelayan AI.

Penganalisis berhujah bahawa pembetulan terkini sedikit mengubah asas industri.

"Malahan, jika apa-apa pun, kes permintaan telah disahkan semula."

Laporan itu menonjolkan perjanjian bekalan memori jangka panjang Nvidia yang baru diumumkan dengan SK Hynix, bernilai kira-kira $750 bilion, termasuk kira-kira $500 bilion yang berkaitan dengan Nvidia dan sekitar $250 bilion diperuntukkan kepada syarikat AS lain yang terlibat dalam infrastruktur AI.

Ia juga merujuk kepada keputusan terkini Alphabet, di mana syarikat induk Google meningkatkan panduan perbelanjaan modal 2026 kepada kira-kira $200 bilion, mengukuhkan jangkaan bahawa hyperscalers terus mengembangkan infrastruktur AI walaupun terdapat kebimbangan pelabur mengenai pulangan.

Kesimpulannya, menurut laporan itu, permintaan kekal kukuh sementara bekalan kekal ketat, menjadikan pembetulan terkini lebih mencerminkan perubahan sentimen pelabur daripada kemerosotan asas industri.

Kegagalan SK Hynix menyorokkan suku yang kukuh

Walaupun reaksi pasaran, SK Hynix menyampaikan salah satu suku terkuat dalam sejarahnya.

Keuntungan operasi melonjak lebih enam kali ganda daripada tahun sebelumnya kepada paras rekod, disokong oleh permintaan yang membuak untuk memori jalur lebar tinggi yang digunakan dalam sistem AI.

Walau bagaimanapun, hasil dan keuntungan operasi masih di bawah ramalan penganalisis yang tinggi.

Syarikat itu berkata kelewatan penghantaran beberapa produk maju menjejaskan keuntungan kenaikan harga untuk perniagaan DRAM terasnya.

Melvin, seorang penganalisis AI di Milk Road AI, berhujah bahawa pelabur terlalu memfokuskan pada kegagalan memenuhi jangkaan sambil mengabaikan gambaran yang lebih luas.

"Nombor utama tidak cantik, tetapi hasil datang pada $54.6B berbanding anggaran $57.7B, satu kekurangan kira-kira 5.4%, dan keuntungan operasi mendarat pada $41.6B berbanding $44.2B yang dijangka, walaupun dengan margin operasi masih besar 76.3%. Tetapi ini sebab saya tidak kehilangan tidur...," katanya.

Beliau menyatakan bahawa harga jualan purata untuk DRAM meningkat kira-kira 30% suku ke suku, manakala harga NAND flash meningkat dalam lingkungan pertengahan 50%.

"Itu bukan syarikat yang kehilangan kuasa penetapan harga tetapi sebaliknya syarikat yang masih menunggang salah satu kitaran kenaikan harga terkuat yang pernah dilihat dalam memori," katanya.

Penganalisis kekal yakin dengan prospek jangka panjang

SK Hynix juga meramalkan pertumbuhan permintaan DRAM tahunan sekitar pertengahan 20% tahun depan dan pertumbuhan NAND yang tinggi di lingkungan belasan peratus.

Pengurusan menambah bahawa penghantaran telefon pintar dan PC terhad sebahagian besarnya kerana pengeluar tidak dapat memperoleh bekalan memori mencukupi, bukannya kerana permintaan pasaran akhir melemah.

Melvin berkata pembezaan itu adalah penting.

"Itu adalah cerita kekangan bekalan, bukan masalah permintaan dan kekangan bekalan itulah yang mengekalkan kuasa penetapan harga."

Beliau menambah bahawa syarikat awan utama terus mengembangkan infrastruktur AI dan meningkatkan perolehan memori, sementara SK Hynix sudah mempunyai perjanjian bekalan jangka panjang dengan sepuluh pelanggan.

"Hyperscalers tidak menarik balik, mereka bersaing antara satu sama lain untuk bekalan memori yang terhad itu."

"Satu kegagalan berbanding anggaran yang dipam semasa pasaran yang dikekang bekalannya dan harga melonjak adalah haiwan yang sangat berbeza daripada kegagalan kerana tiada siapa mahu produk itu," beliau menyimpulkan.

Analisis industri Patrick Moorhead, ketua eksekutif Moor Insights & Strategy, juga menolak kebimbangan mengenai kegagalan memenuhi jangkaan.

"Saya fikir kita telah hilang akal untuk berfikir bahawa prestasi ini bukan prestasi luar biasa," tulisnya di X.

"Hasil +257% dan keuntungan +557% dan ini dikatakan buruk? Anggaran adalah BS apabila anda berada dalam pertumbuhan mega."

"Teori pembinaan AI selama satu dekad masih berdiri," tambahnya.