Siapa Leopold Aschenbrenner, dan bagaimana dana lindung nilai AInya bernilai $24B runtuh?

Kenaikan yang spektakular dan kejatuhan yang sama dramatiknya bagi Situational Awareness telah menjadi salah satu kisah amaran paling menyerlah di Wall Street mengenai ledakan kecerdasan buatan.

Dana lindung nilai berfokus AI itu, diasaskan oleh Leopold Aschenbrenner, bekas penyelidik OpenAI berusia 24 tahun, telah menjual sebahagian besar portfolio ekuiti awamnya kepada Citadel milik Ken Griffin selepas mengalami kerugian besar akibat pertaruhan teknologi berleveraj, menurut Reuters dan beberapa penerbitan lain yang memetik orang yang biasa dengan perkara itu.

Transaksi itu, yang tergolong antara pemindahan portfolio paling besar dan paling tiba-tiba dalam sejarah Wall Street baru-baru ini, menandakan perubahan mengejut bagi sebuah dana yang hanya beberapa minggu lalu diraikan sebagai salah satu kisah kejayaan baru paling hangat dalam industri.

Siapa Leopold Aschenbrenner?

Lebih awal sebelum melancarkan dana lindung nilainya, Aschenbrenner telah menonjol sebagai salah seorang pemikir AI yang muncul di Silicon Valley.

Selepas menamatkan pengajian di Columbia University pada usia hanya 19 tahun, beliau seketika bekerja di FTX Future Fund sebelum empayar kripto Sam Bankman-Fried runtuh.

Beliau kemudian menyertai pasukan Superalignment OpenAI sebelum meninggalkan organisasi itu dalam keadaan yang kontroversial.

OpenAI menyatakan beliau diberhentikan kerana apa yang digambarkan sebagai pendedahan maklumat dalaman yang tidak wajar.

Aschenbrenner menafikan versi itu, berkata beliau berkongsi dokumen perancangan yang pada dasarnya tidak sulit dengan penyelidik luar untuk mendapatkan maklum balas dan bahawa kepergiannya susulan perselisihan mengenai kebimbangan keselamatan di dalam OpenAI.

Syarikat itu menegaskan isu-isu tersebut tidak berkaitan.

Lebih dua tahun lalu, Aschenbrenner pada dasarnya tidak mempunyai pengalaman dagangan.

Namun bekas penyelidik OpenAI itu dengan cepat menjadi salah satu nama yang paling dibicarakan di kedua-dua Silicon Valley dan Wall Street selepas melancarkan Situational Awareness, sebuah dana lindung nilai berfokus AI yang dibina atas keyakinannya bahawa kecerdasan buatan akan mengubah ekonomi global.

Profilnya melonjak dengan ketara selepas menerbitkan sebuah esei setebal 165 muka surat pada 2024 bertajuk Situational Awareness, yang berhujah bahawa kecerdasan umum buatan akan mengubah masyarakat jauh lebih awal daripada yang dijangkakan ramai.

Aschenbrenner memanfaatkan perhatian yang dijana oleh esei itu untuk melancarkan dana lindung nilainya, memperoleh sokongan daripada pelabur teknologi terkemuka, termasuk bekas ketua pegawai eksekutif GitHub Nat Friedman dan pengasas bersama Stripe, Patrick dan John Collison.

Ramalan beliau mendapat sambutan positif daripada pelabur.

Dana itu dilaporkan menjana pulangan melebihi 400% dalam enam bulan pertama tahun ini, membantu aset membengkak melepasi $20 billion sebelum akhirnya mencapai kira-kira $24 billion.

Bagaimana dagangan AI-nya runtuh?

Prestasi luar biasa itu menjadikan Aschenbrenner selebriti pasaran hampir sekelip mata, menarik gelaran seperti 'Nostradamus of AI' atau 'peramal AI'.

Tetapi keyakinan yang tertumpu sama yang menyemarakkan kenaikan dana itu akhirnya mempercepat kejatuhannya.

Situational Awareness mengumpul posisi besar dalam beberapa syarikat yang dilihat sebagai penerima manfaat daripada ledakan infrastruktur AI.

Menurut pemfailan kawal selia terkini, portfolio itu termasuk pegangan besar dalam Broadcom, Intel dan CoreWeave.

Dana itu, yang menggaji tujuh profesional pelaburan dan kira-kira 20 kakitangan, pada satu ketika memegang saham Bloom Energy dan SanDisk bernilai ratusan juta dolar.

Pertaruhan itu berjaya dengan cemerlang selagi saham berkaitan AI terus meningkat.

Walau bagaimanapun, pembetulan mendadak dalam saham AI dalam beberapa minggu kebelakangan ini mendedahkan risiko menjalankan portfolio yang sangat berleveraj dan tertumpu.

Saham Bloom Energy dan SanDisk telah jatuh kira-kira 40% antara akhir Jun dan awal minggu ini.

Menurut Wall Street Journal, dana itu kehilangan kira-kira 67% hanya dalam bulan Julai.

Aschenbrenner dilaporkan berkata kepada pelabur bahawa penjual singkat yang agresif telah memburukkan lagi kemerosotan dengan mensasarkan posisi terbesar dana itu.

Di belakang tabir, bagaimanapun, kerugian itu menimbulkan tekanan yang semakin meningkat.

Sumber memberitahu Reuters bahawa Situational Awareness dipaksa sama ada untuk memperoleh modal segar atau menjual portfolionya.

Akhirnya, ia memilih untuk melupuskan kebanyakan pegangan ekuiti awamnya.

Citadel tampil

Penyelamatan itu datang daripada Citadel milik Ken Griffin.

Dana lindung nilai bernilai $71 billion itu bersetuju untuk memperoleh bahagian berleveraj daripada portfolio saham awam Situational Awareness, dengan beberapa broker utama Wall Street — termasuk Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America dan Citigroup — membantu memudahkan transaksi itu.

Laporan berkata Citadel mengatasi penawar pesaing termasuk Millennium Management dan Jane Street untuk mendapatkan aset tersebut

Selepas jualan itu, Situational Awareness dijangka mengekalkan portfolio bernilai kira-kira $10 billion, terdiri daripada pegangan awam yang tinggal bersama pelaburan persendirian, termasuk pegangannya dalam startup AI Anthropic, menurut Reuters.

Sumber menambah bahawa dana itu belum menjual pelaburannya di Anthropic.

Tanda amaran muncul dengan cepat

Bahkan ketika dana itu terus mencatatkan keuntungan luar biasa, retakan mula kelihatan di bawah permukaan.

Apabila Intel melaporkan keuntungan yang lebih kuat daripada jangkaan pada July 23, sahamnya secara tidak dijangka jatuh, mencetuskan spekulasi bahawa seorang pelabur besar sedang agresif melepaskan saham.

Penjual itu adalah Aschenbrenner, lapor Financial Times.

Menurut orang yang biasa dengan perkara itu, jualan tersebut didorong oleh kerugian yang semakin meningkat di tempat lain dalam portfolio.

"Dia cuba memulihkan kerugiannya," kata seorang sumber kepada Financial Times.

"Dia mempunyai ilusi bahawa masih mengawal... sebenarnya dia langsung tidak mengawal."

Namun secara terbuka, nada masih kekal optimistik.

Pada July 24, Aschenbrenner menulis kepada para pelabur menekankan pulangan sejarah luar biasa dana itu.

Beliau berkata dana itu telah mencatat pulangan 439% dalam tahun sehingga akhir June, dan sebanyak 1,551% sejak penubuhannya, sebelum memberi petunjuk bahawa masalah sudah pun mula timbul.

"Adalah lebih penting daripada sebelum ini untuk mengenali potensi volatiliti pada masa hadapan," tulisnya.

Beliau juga berhujah bahawa jualan itu mewakili "masa yang amat baik untuk menambah dana."

Dalam beberapa hari, bagaimanapun, keadaan merosot dengan pantas.

Orang yang biasa dengan perkara itu berkata Aschenbrenner mula menghubungi pelabur mencari modal tambahan atau kemungkinan jualan aset.

Ketika saham AI terus jatuh, kegusaran pelabur bertambah kuat, dengan sesetengah dilaporkan menghadapi kesukaran untuk menghubungi firma itu.

Pelajaran biasa di Wall Street

Kejatuhan Situational Awareness lebih daripada sekadar cerita mengenai sebuah dana lindung nilai.

Ia menggambarkan betapa cepatnya keterujaan sekitar teknologi transformatif boleh mendorong pelabur menerima kepelbagaian yang tertumpu, leveraj dan pengurus yang kurang berpengalaman semasa tempoh pulangan luar biasa.

Kenaikan Aschenbrenner mencerminkan kepercayaan Wall Street yang semakin kuat bahawa AI akan menghasilkan pemenang besar.

Kejatuhan dana beliau menunjukkan betapa tiadanya belas kasihan pasaran apabila naratif itu terganggu, terutamanya apabila leveraj membesarkan setiap pergerakan.

Bagi Citadel, transaksi itu merupakan peluang untuk memperoleh aset ketika terdapat gangguan pasaran.

Bagi Situational Awareness, ia menandakan berakhirnya salah satu kenaikan paling luar biasa — dan salah satu pembalikan paling pantas — yang dilihat dalam ledakan pelaburan AI setakat ini.