Intel dijangka catat keuntungan tahunan pertama sejak 2023 tahun depan

Saham Intel INTC melonjak 10% pada hari Selasa.

Saham syarikat semikonduktor itu telah mencatat kebangkitan dramatik pada 2026 – kini diniagakan pada lebih 2x harga pada permulaan tahun ini.

Walau bagaimanapun, walaupun dengan kemajuan teknologi terbaru dan kemenangan foundry, syarikat masih belum mencapai pencapaian operasi yang ketara: mencapai keuntungan tahunan GAAP.

Bagi mereka yang kekal dengan saham INTC, berita baiknya ialah gergasi semikonduktor kini lebih hampir berbanding sebelum ini untuk melampaui ambang itu.

Malah, pakar kini percaya permintaan AI yang dipercepat dan pengembangan margin kasar boleh menyaksikannya mencatat tahun berkeuntungan pertama sejak 2023 seawal tahun depan.

Kekuatan operasi saham Intel disamarkan

Kerugian GAAP utama Intel sebanyak 11 bilion USD (anggaran RM 44.5 bilion) dalam Q2 kelihatan dramatik pada awalnya, tetapi pemeriksaan lebih dekat mendedahkan bahawa catatan merah itu berpunca terutamanya daripada baris perakaunan bukan tunai.

Beban dominan ialah caj mark-to-market bukan tunai sebanyak 12.5 bilion USD (anggaran RM 50.6 bilion) berkaitan saham dalam escrow yang diperuntukkan untuk kerajaan AS di bawah perjanjian dengan pentadbiran Trump, suatu pelarasan perakaunan dan bukannya aliran keluar tunai.

Digabungkan dengan penurunan nilai goodwill bukan tunai pada Q1, caj-caj ini menutup prestasi asas Intel yang kukuh merentas unit perniagaan teras.

Jika tidak mengambil kira perkara bukan operasi ini, INTC sebenarnya mencatat 2.2 bilion USD (anggaran RM 8.9 bilion) dalam pendapatan bersih diselaraskan bukan GAAP dan menjana 7 bilion USD (anggaran RM 28.3 bilion) dalam aliran tunai operasi hanya dalam Q2, didorong oleh peningkatan hasil Data Center dan AI sebanyak 59% tahun ke tahun.

Trajektori pendapatan menunjukkan keuntungan tahunan penuh pada 2027

Untuk mencapai keuntungan tahunan GAAP pada 2027, Intel perlu menampung kira-kira 23 bilion USD (anggaran RM 93.1 bilion) dalam perbelanjaan operasi tahunan yang diunjurkan.

Dengan margin kasar GAAP berkembang 100 mata asas secara berurutan kepada 40.4% dalam suku kedua, dan pengurusan memberi panduan untuk 41% dalam suku semasa – ambang hasil syarikat untuk pulang modal berada di sekitar 56 bilion USD (anggaran RM 226.6 bilion) setahun.

Dan kadar jualan semasanya dengan selesa melepasi tanda itu, dengan hasil separuh pertama mencapai kira-kira 29.7 bilion USD (anggaran RM 120.2 bilion) dan panduan hasil Q3 ditetapkan pada 15.8 bilion USD (anggaran RM 63.9 bilion) hingga 16.8 bilion USD (anggaran RM 68 bilion), yang menunjukkan kadar larian tahunan hampir 65 bilion USD (anggaran RM 263.1 bilion).

Walaupun kerugian perakaunan H1 menghalang keuntungan GAAP penuh pada 2026, pertumbuhan hasil sederhana sebanyak 5% hingga 10% tahun depan terhadap perbelanjaan operasi sekitar pertengahan $20 bilion sepatutnya menghasilkan beberapa bilion dolar dalam keuntungan bersih GAAP dengan selesa.

Adakah ini alasan untuk membeli saham INTC hari ini?

Walaupun laluan operasi menuju keuntungan pada 2027 jelas, kapitalisasi pasaran INTC sebanyak kira-kira 503 bilion USD (anggaran RM 2 trilion) menandakan Wall Street telahpun memasukkan sebahagian besar pemulihan ini dalam penilaian.

Diniagakan pada 90x pendapatan hadapan yang agak tinggi, pelabur mesti menimbang gangguan jangka pendek, seperti penilaian semula "kertas" lanjut terhadap saham escrow kerajaan atau kos penstrukturan semula, berbanding pelaksanaan jangka panjang pada nod pembuatan 18A.

Bagi modal baharu, mengejar reli intraday yang agresif membawa risiko penilaian; pendekatan lebih berhati-hati ialah menunggu pemekatan harga atau membina posisi ketika pembetulan.

Perlu diingat bahawa Wall Street kini memberi penarafan saham Intel pada 'Hold' sahaja, dengan sasaran harga purata sekitar $114 yang menunjukkan potensi kenaikan hampir 15% dari paras sekarang.