Rencana: Adakah saham AS mengabaikan tanda amaran dalam ekonomi?

Kemas kini besar terkini mengenai inflasi AS baru sahaja dikeluarkan, tepat mengikut jangkaan konsensus.

Pertama sekali, pada hari Rabu CPI Utama (Consumer Price Index) bagi Julai turun kepada 3.4% daripada 3.5%, manakala CPI Teras (yang tidak mengambil kira makanan dan tenaga) merosot kepada 2.5% tahun ke tahun, daripada 2.6% sebelum ini.

Dolar AS susut sedikit manakala niaga hadapan indeks saham meningkat, tetapi kedua-dua gerakan itu kembali pulih dalam kira-kira sejam.

Kemudian, pada hari berikutnya, PPI Julai (inflasi borong) tercatat 4.2% tahun ke tahun, turun daripada 4.7% sebelum ini.

Walaupun pedagang kelihatan agak tidak mengambil berat serta-merta selepas kedua-dua pelepasan itu, Alat FedWatch CME menunjukkan kebarangkalian Fed mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat dasar monetari seterusnya pertengahan September meningkat kepada 68% daripada 50%.

Kebarangkalian bahawa akan ada sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar 25 mata asas sebelum akhir tahun turun kepada 68% daripada 78%, yang masih agak ketara.

Kemas kini bulan ini tidak mengambil kira kebangkitan harga minyak sejak awal Julai apabila AS dan Iran secara efektif membatalkan memorandum persefahaman yang dipersetujui pada bulan Jun.

Mungkin wajar mengandaikan bahawa beberapa pengetatan dasar monetari tahun ini adalah satu kemungkinan yang nyata.

Selain itu, patut diperhatikan bahawa semua ukuran inflasi utama AS terus berada di atas sasaran 2% Fed.

Ini termasuk Core PCE (Personal Consumption Expenditures), yang, sebelum Kevin Warsh mengambil alih sebagai Pengerusi pada Mei, merupakan petunjuk inflasi pilihan Fed.

Tidak menghairankan kemudian bahawa ahli FOMC Fed (Federal Open Market Committee) terus memfokuskan kepada separuh mandat berganda Fed iaitu 'kestabilan harga'.

Namun nampaknya bahagian lain mandat itu, iaitu 'memaksimumkan pekerjaan', menjadi satu isu.

Kemas kini Non-Farm Payroll terkini, dikeluarkan pada Jumaat pertama Ogos, mengecewakan.

Penggajian turun 23,000 pada Julai, yang jauh di bawah jangkaan kenaikan 85,000 pekerjaan.

Selain itu, terdapat semakan turun pada dua bacaan sebelumnya melebihi 100,000.

Sekiranya ini hanya satu pelepasan yang mengecewakan, tiada siapa yang akan terlalu memberi perhatian.

Tetapi bacaan lemah Julai itu mengikut kegagalan besar terhadap ramalan Jun juga.

Adakah mungkin angka penggajian ini menunjukkan kelemahan dalam ekonomi AS?

Perlu dinyatakan bahawa data penggajian kerajaan terkenal tidak stabil dan tertakluk kepada semakan masa depan, sama ada naik atau turun.

Namun, memandangkan pertumbuhan keuntungan luar biasa yang diumumkan syarikat-syarikat semasa musim keputusan suku kedua yang sedang berlangsung, dan memandangkan perbelanjaan pengguna AS masih menyumbang kira-kira dua pertiga kepada pertumbuhan ekonomi AS, adakah mungkin pertumbuhan keuntungan akan mula mencapai kemuncaknya tidak lama lagi?

Sehingga kini, nampaknya jumlah wang yang besar dibelanjakan, dengan lebih banyak dijanjikan, untuk pusat data berkaitan AI dan infrastruktur lain, menjadi dorongan besar kepada ekuiti.

Ini nampaknya menjadi sebab utama indeks saham AS diniagakan pada, atau hampir, paras tertinggi sepanjang masa mereka. Ke mana sekarang?

S&P 500 terus mengukuh sekitar paras tertinggi sepanjang masa yang dicapai awal bulan ini.

Adakah ini amaran bahawa indeks kehilangan momentum kenaikannya, atau adakah ia sekadar berkumpul semula sebelum lonjakan seterusnya?

Sukar untuk diketahui. Tetapi adil juga untuk mengatakan bahawa penurunan terus dibeli dan pasaran cenderung bertindak balas secara positif terhadap data ekonomi dan peristiwa geopolitik, walaupun berita itu tidak begitu baik.

Sebaliknya, rally ini sudah lama bertahan, dan banyak syarikat yang memimpin kenaikan dihargai hingga sempurna.

Walau bagaimanapun, tiada apa yang menghalang ekuiti daripada terus rally dari paras tinggi, terutamanya jika pelabur tidak mempunyai kebimbangan bahawa mereka sedang membeli pada puncak pasaran.

(Ini adalah ruangan dwimingguan oleh David Morrison. Beliau ialah Senior Market Analyst di Trade Nation. Pandangan adalah miliknya sendiri.)