Bolehkan saham Amazon berganda menjelang akhir tahun depan? Ini komen Morgan Stanley

Cita-cita Amazon untuk menjadikan perniagaan pengkomputeran awannya sebagai enjin hasil tahunan bernilai $1 trilion masih jauh daripada menjadi kenyataan, tetapi usaha mencapai sasaran itu boleh menjana nilai besar bagi pemegang saham, menurut penganalisis Morgan Stanley Brian Nowak.

Ketua Eksekutif Amazon Andy Jassy baru-baru ini berkata AWS boleh "sangat berkemungkinan" menjadi perniagaan yang menjana hasil tahunan $1 trilion, menonjolkan skala peluang yang dilihat pihak pengurusan dalam pengkomputeran awan dan kecerdasan buatan.

"Kami sejak lama mempercayai AWS boleh menjadi perniagaan dengan hasil beberapa ratus bilion dolar," kata Amazon, "dan kini percaya ia sekurang-kurangnya akan menjadi dua kali ganda daripada itu, dan sangat berkemungkinan menjadi perniagaan dengan hasil tahunan $1 trilion bagi kami dari masa ke masa dengan aliran tunai bebas dan pulangan ke atas modal yang dilaburkan yang sangat menarik."

Syarikat itu juga berusaha meyakinkan pelabur bahawa pengembangan beban kerja berkaitan AI tidak semestinya mengorbankan keuntungan.

"Kami pernah melakukan ini sebelum ini dalam era pertama pengkomputeran awan, cuma dalam jangka masa yang lebih panjang di mana permintaan meningkat secara lebih berperingkat berbanding dengan AI. Tetapi kami melihat margin dan pulangan dalam AI mengikuti apa yang kami lihat dengan teras pada peringkat evolusi yang sama. Sebenarnya sedikit lebih awal."

Amazon Web Services, bahagian awan syarikat, kini menjana kira-kira $170 billion dalam jualan tahunan.

Itu bermakna hasil perlu meningkat hampir enam kali ganda untuk AWS mencapai penanda aras $1 trilion.

Morgan Stanley melihat laluan ke $500

Walaupun AWS tidak mungkin mencapai hasil $1 trilion dalam masa terdekat, Nowak percaya saham Amazon boleh mendapat manfaat besar apabila syarikat meningkatkan skala infrastruktur awannya.

Dalam nota terkini, penganalisis Morgan Stanley itu menggariskan satu senario di mana AWS boleh mencapai hasil tahunan $1 trilion dalam tempoh lapan hingga 10 tahun akan datang.

Beliau juga melihat kemungkinan keuntungan keseluruhan Amazon sebelum faedah dan cukai mencapai $500 bilion dalam tempoh yang sama.

Trajektori pertumbuhan sedemikian boleh menyokong harga saham $500 menjelang akhir 2027, menurut model itu.

Itu akan kira-kira dua kali ganda harga saham Amazon baru-baru ini sekitar $261.

Morgan Stanley telah menaikkan sasaran harga Amazon kepada $335 dari $330 susulan pendapatan suku kedua syarikat itu sambil mengulangi penilaian Overweight ke atasnya.

Sasaran yang disemak itu mewakili kenaikan kira-kira 28% daripada penutupan Amazon pada Isnin sebanyak $261.31.

Justeru, kes pelaburan yang lebih segera tidak bergantung pada AWS mencapai sasaran akhir $1 trilion itu.

Sebaliknya, pelabur boleh mendapat manfaat daripada pertumbuhan awan yang berterusan, kenaikan permintaan AI dan pengembangan hasil Amazon yang terhasil.

Kapasiti pengkomputeran akan menentukan pertumbuhan

Perkembangan pesat kecerdasan buatan telah mewujudkan keperluan besar untuk kuasa pengkomputeran, menjadikan kapasiti pusat data sebagai teras strategi pertumbuhan jangka panjang Amazon.

Nowak menganggarkan Amazon akan menambah 6 gigawatt kapasiti pada 2026 dan lagi 8 gigawatt pada 2027.

Model jangka panjang beliau mengandaikan AWS boleh terus menambah kira-kira 8 gigawatt setiap tahun selepas itu.

Beliau menggambarkan andaian itu sebagai 'julatan munasabah', sambil mengakui bahawa meramalkan penambahan infrastruktur beberapa tahun ke hadapan adalah jauh lebih sukar.

Amazon tidak mendedahkan kapasiti pusat datanya yang tepat pada masa ini.

Jassy berkata semasa panggilan pendapatan bagi suku September syarikat bahawa Amazon telah menambah 3.8 gigawatt kapasiti pusat data sepanjang 12 bulan sebelumnya.

Baru-baru ini, Jassy menegaskan semula bahawa Amazon berada pada landasan untuk menggandakan kapasiti kuasanya menjelang akhir 2027 berbanding tahap 2025.

Keupayaan untuk mengoperasikan kapasiti tambahan akan menjadi sangat penting jika permintaan AI terus berkembang pesat.

Tanpa infrastruktur pengkomputeran yang mencukupi, AWS mungkin sukar menukar permintaan pelanggan yang kukuh kepada pertumbuhan hasil yang sepadan.

Hasil yang dijana setiap watt adalah penting

Nowak percaya kapasiti hanyalah sebahagian daripada persamaan. Pembolehubah utama lain ialah sejauh mana AWS dapat memonetkan setiap watt kuasa pengkomputeran yang ditambahnya.

Menurut anggarannya, setiap watt kenaikan kini menjana kira-kira $8 dalam hasil untuk Amazon.

Jika AWS dapat meningkatkan angka itu kepada $12 setiap watt, syarikat itu berpotensi mencapai hasil tahunan $1 trilion seawal 2035.

Kemajuan teknologi boleh membantu syarikat awan menjana lebih banyak nilai ekonomi daripada sumber kuasa sedia ada.

Peningkatan dalam kecekapan pengkomputeran, perisian, prestasi cip dan penggunaan pusat data kesemuanya boleh meningkatkan hasil yang dijana daripada setiap unit elektrik.

Itu menjadikan ekonomi infrastruktur AI sama pentingnya dengan jumlah kapasiti yang mampu dibina Amazon.

Beberapa risiko boleh menggagalkan ramalan

Unjuran $1 trilion itu kekal sangat bergantung pada pertumbuhan berterusan dalam permintaan untuk pengkomputeran AI.

"Selama inovasi dan permintaan untuk [generative AI] terus meningkat, kami masih percaya keupayaan setiap hyperscaler untuk menambah kapasiti pengkomputeran adalah faktor utama yang mendorong pertumbuhan hasil," tulis Nowak.

Namun, selepas 2028, Amazon mungkin menghadapi pelbagai kekangan.

Pengembangannya akan bergantung pada ketersediaan pelayan dan rak, peningkatan kecekapan kuasa, kelulusan pengawalseliaan dan kelajuan pembinaan pusat data baharu.

Terdapat juga ketidakpastian tentang berapa lama kadar pelaburan AI semasa boleh berterusan.

Penganalisis DA Davidson Gil Luria memberitahu MarketWatch bahawa sebarang unjuran hasil AWS sebanyak $1 trilion adalah "spekulasi berani."

Beliau percaya AWS boleh berkembang secara munasabah antara 40% hingga 50% tahun ini, tetapi memberi amaran bahawa "mengekstrapolasi lebih jauh daripada itu adalah terlalu bercita-cita tinggi."

"Tiada maklumat kukuh yang dimiliki Encik Jassy atau sesiapa pun untuk mengkuantifikasi pasaran yang bahkan tidak wujud tiga tahun lalu," kata Luria.

Bagi pelabur Amazon, sasaran AWS bernilai trilion dolar itu oleh itu lebih baik dilihat sebagai petunjuk jangka panjang tentang cita-cita syarikat berbanding sebagai ramalan pendapatan jangka pendek.

Walaupun AWS gagal mencapai angka itu, permintaan AI yang berterusan, pengembangan infrastruktur dan pemonetan kapasiti pengkomputeran yang lebih baik masih boleh menjadikan bahagian awan pemacu kuat bagi pertumbuhan masa depan Amazon.