JPMorgan beri amaran penurunan mendatang; saham AI mungkin puncanya

Penanda aras utama Wall Street masih berada berhampiran paras tinggi baru-baru ini, tetapi asas reli itu kelihatan kurang kukuh daripada yang disiratkan oleh angka utama.

Kemunduran berbilang minggu telah memutuskan siri kenaikan mingguan, dan JPMorgan Chase & Co. melihat penurunan itu sebagai lebih daripada jeda rutin.

Dalam nota daripada pakar strategi teknikal Jason Hunter, bank itu berhujah bahawa kekuatan permukaan indeks menyembunyikan peralihan dalam dinamika dalaman pasaran dan kepimpinan yang biasanya mendahului masalah.

Pencetusnya, menurut JPMorgan, bukan data ekonomi tetapi peleraian perlahan keyakinan terhadap saham kecerdasan buatan (AI), perdagangan yang sama yang telah menyokong sebahagian besar keuntungan tahun ini.

Peleraian itu, amaran Hunter, muncul sewaktu corak bermusim beralih kepada keadaan yang secara sejarahnya tidak menguntungkan.

Mengapa JPMorgan mengesyorkan berhati-hati

Dari permukaan, tiada yang nampak rosak.

Indeks-indeks utama kekal dalam tren menaik, dan tiada satu isyarat pun mengeluarkan amaran jelas.

Apa yang membimbangkan Hunter berlaku di luar papan indeks: bagaimana penempatan posisi telah berubah dalam pasaran, kumpulan mana sebenarnya mengetuainya, dan bagaimana aset-aset yang cenderung berubah lebih awal berkelakuan; kesemuanya adalah isyarat yang menyerupai proses pembentukan puncak lebih daripada jeda yang sihat.

Akhir musim panas dan awal musim luruh secara sejarah merupakan tempoh paling lemah pasaran, dan JPMorgan melihat latar ini menggandakan risiko bermusim itu daripada mengurangkannya.

Jurang antara prestasi indeks yang tenang dan keadaan yang merosot di bawahnya, menurut bingkai Hunter, adalah jenis susunan yang pelabur cenderung terlepas sehingga terlambat.

Perputaran berbeza

Penarikan daripada saham kecerdasan buatan dan nama-nama teknologi yang lebih luas musim panas ini berbeza daripada perputaran sebelum ini dalam satu aspek utama: ia kekurangan keyakinan.

Pada suku keempat 2025, modal yang keluar daripada sektor teknologi mengalir ke sektor kitaran yang menyokong pertumbuhan, mencerminkan keyakinan terhadap ekonomi.

 Hunter membaca pergerakan hari ini secara berbeza: posisi yang sesak dipangkas, pendedahan teknologi dikurangkan, dan hasilnya mendarat di sudut pasaran yang lebih bertahan, corak yang nampak seperti pengurangan risiko daripada pertaruhan ekonomi baru.

Saham perkakasan dan pengkomputeran hiperskala menceritakan kisah serupa, bergerak tidak sekata ketika pelabur mempersoalkan garis masa pulangan bagi perbelanjaan agresif dan bergelut untuk menuntut semula paras rintangan yang ditetapkan awal tahun ini, bukti, menurut JPMorgan, bahawa pembeli belum kembali sepenuhnya.

JPM kini melihat gema era 2000-an

Amaran lebih tegas JPMorgan berasaskan paralel sejarah.

Hunter berkata trajektori perdagangan AI mengingati lonjakan menuju 2000, ketika saham teknologi melonjak bertahun-tahun sebelum runtuh dan menolak pasaran ke dalam kemelesetan berpanjangan.

Gema itu berlanjutan kepada kitaran perbelanjaan di bawahnya: pembinaan peralatan komunikasi pada peringkat akhir era itu menghadapi keraguan serupa tentang pulangan modal, sama seperti perbelanjaan infrastruktur AI hari ini.

Tiada apa pun dari ini menjamin pengulangan, kata Hunter, tetapi apabila dagangan memasuki tempoh yang secara sejarahnya cenderung kepada volatiliti selepas Hari Buruh, dia menganggap paralel itu sebagai risiko yang patut diambil serius.

Mesej JPMorgan buat masa ini ialah berhati-hati bukan menyerah, peringatan bahawa merosotnya keyakinan terhadap perdagangan terbesar pasaran jarang wujud bersama tingkap bermusim yang sukar tanpa akibat.