Saham Samsung turun semula: mengapa pembayaran besar tidak memadai untuk pelabur

Saham Samsung Electronics kembali turun pada hari Jumaat, melanjutkan minggu yang tidak menentu ketika pelabur sukar menerima janji pulangan pemegang saham syarikat yang mencatat rekod.

Saham itu turun kira-kira 2% lewat pagi Jumaat di Seoul, manakala KOSPI merosot sekitar 0.8% apabila pelabur menjadi berhati-hati menjelang ucapan Ketua Rizab Persekutuan Kevin Warsh di Jackson Hole.

Samsung telah merosot lebih daripada 8% pada hari Isnin selepas mengumumkan pulangan pemegang saham sebanyak 90 trilion hingga 110 trilion won untuk 2026.

Saham Samsung: Pembayaran rekod, tetapi bukan seperti yang dianggarkan pelabur

Rancangan Samsung termasuk dividen tunai 30 trilion won untuk suku ketiga. Lembaga pengarah akan memutuskan pada Januari bagaimana mengagihkan baki 60 trilion hingga 80 trilion won melalui dividen, pembelian balik atau pembatalan saham.

Syarikat itu juga mengekalkan komitmennya untuk mengembalikan 50% daripada aliran tunai bebas yang dijana dari 2024 hingga 2026, bukannya memperkenalkan rangka kerja yang lebih agresif.

Morgan Stanley menggambarkan kekecewaan itu apabila bank itu menyifatkan rancangan tersebut sebagai “pulangan modal besar, sedikit di bawah jangkaan.”

Jangkaan meningkat selepas keuntungan semikonduktor yang dipacu AI dan pengumuman SK Hynix mengenai program pembelian balik dan pembatalan bernilai 40 trilion won.

Penganalisis Eugene Securities, Sohn In-joon, memberitahu Reuters bahawa Samsung tidak menaikkan dasar pulangan pemegang sahamnya maupun berkomitmen untuk membatalkan saham perbendaharaan dengan cara yang dapat menyokong saham itu.

Mengapa 110 trilion won mungkin memberi sokongan kurang daripada yang disangka

Struktur pemilikan Samsung memperumit permintaan tersebut.

Samsung Life dan Samsung Fire sudah memegang kepentingan hampir kepada had pemilikan yang ditetapkan oleh peraturan. Jika Samsung Electronics membatalkan sejumlah besar sahamnya sendiri, peratusan pemilikan entiti berkaitan itu boleh meningkat, berpotensi memaksa mereka menjual saham untuk kekal dalam had tersebut.

Itu mungkin menghadkan berapa banyak daripada baki dana pulangan yang akan digunakan untuk pembelian balik dan pembatalan.

Ketua penyelidikan DS Investment & Securities, Kim Soo-hyun, memberitahu Reuters bahawa hanya sekitar 10 trilion hingga 20 trilion won daripada baki 60 trilion hingga 80 trilion won mungkin digunakan untuk pembelian balik dan pembatalan, dengan sebahagian besar baki itu cenderung akan digunakan untuk dividen.

Dividen mengagihkan wang tunai. Pembelian balik diikuti pembatalan mengurangkan jumlah saham yang bersaing untuk pendapatan masa depan Samsung, berpotensi meningkatkan pendapatan sesaham (EPS) dan nilai pemilikan bagi pelabur yang tinggal.

Inilah penjelasan mengapa program bernilai lebih daripada 100 trilion won masih boleh mengecewakan.

Pembelian balik meredakan kejatuhan saham, tetapi pelabur kekal berhati-hati

Samsung sedang melaksanakan program pembelian balik berasingan bernilai 15 trilion won antara Ogos dan November untuk pampasan saham pekerja.

Data Korea Exchange menunjukkan entiti korporat telah menjadi pembeli besar-besaran baru-baru ini, membantu menyerap penjualan daripada kumpulan pelabur lain.

Permintaan itu boleh meredakan kejatuhan, tetapi ia tidak menghapuskan kebimbangan mengenai struktur pulangan pemegang saham yang muktamad.

Penganalisis Mirae Asset Securities, Kim Young-gun, berpendapat reaksi itu keterlaluan.

Dalam kenyataan yang diterbitkan oleh Seoul Economic Daily, Kim berkata saham Samsung “bertindak berlebihan” walaupun ada pembayaran rekod dan mengekalkan penarafan Beli dengan sasaran 370,000 won.

Beliau berhujah bahawa tren kenaikan keuntungan semikonduktor kekal utuh dan penilaian Samsung telah jatuh ke paras yang dilihat sebelum kitaran AI.