Mengapa Samsung merancang pembayaran rekod $80B selepas pembelian balik besar SK Hynix?

Samsung Electronics berkata pada hari Jumaat bahawa pulangan kepada pemegang saham boleh mencapai sehingga 110 trilion won, atau kira-kira $80 bilion, pada 2026 apabila kebangkitan memori AI menghasilkan aliran tunai luar biasa di seluruh industri cip Korea Selatan.

Potensi pembayaran itu, sekitar lima kali rekod tahunan Samsung sebelum ini, mengikuti keputusan SK Hynix untuk membeli balik dan membatalkan 40 trilion won saham.

Kedua-dua syarikat memberi isyarat bahawa keuntungan rekod daripada AI boleh membiayai pelaburan agresif sambil masih meninggalkan jumlah besar untuk pelabur.

Dasar sedia ada Samsung 2024-2026 menetapkan pemulangan 50% aliran tunai bebas, termasuk dividen tahunan biasa sebanyak 9.8 trilion won. Lonjakan pendapatan memori telah menjadikan formula itu jauh lebih berkesan.

Memori AI meninggalkan Samsung dengan masalah lebihan tunai yang tidak biasa

"Aliran tunai bebas Samsung Electronics meningkat dengan cepat berikutan kebangkitan memori AI," kata ketua penyelidikan KB Securities, Kim Dong-won, kepada Financial News.

Beliau berhujah bahawa kenaikan penilaian masa depan boleh semakin bergantung kepada bagaimana pengurusan mengagihkan tunai itu, bukannya hanya pertumbuhan pendapatan.

Yang penting, Samsung tidak mengorbankan kapasiti pengeluaran kilangnya untuk membiayai bayaran kepada pemegang saham.

Syarikat berkata pada bulan Mac bahawa ia merancang untuk membelanjakan lebih daripada 110 trilion won bagi kemudahan serta penyelidikan dan pembangunan pada 2026, termasuk pelaburan yang bertujuan mengukuhkan kedudukannya dalam HBM dan teknologi semikonduktor maju lain.

Gabungan itu membezakan kitaran semasa daripada naratif pemulangan tunai konvensional.

Samsung percaya ia boleh terus berbelanja pada kadar luar biasa sementara masih menghasilkan aliran tunai bebas yang mencukupi untuk menyokong pembayaran rekod.

Pembelian balik besar SK Hynix menaikkan tahap pemulangan kepada pemegang saham

Syarikat meluluskan pembelian balik sebanyak 40 trilion won yang merangkumi kira-kira 24.1 juta saham, bersamaan dengan lebih kurang 3.3% daripada saham beredar.

Setiap saham yang dibeli balik akan dibatalkan. Ia juga menaikkan dasarnya daripada memulangkan dalam lingkungan 50% daripada jumlah aliran tunai bebas kumulatif 2025-2027 kepada memulangkan sekurang-kurangnya 50%.

Penganalisis Barclays, Simon Coles, menyifatkan program itu sebagai "isyarat kuat" bahawa saham tersebut kekal dinilai rendah.

Barclays menganggarkan SK Hynix boleh memulangkan jumlah yang bersamaan dengan kira-kira 15% daripada permodalan pasarnya sambil mengekalkan kapasiti kewangan yang mencukupi untuk mengembangkan pengeluaran dan mengejar peluang baharu.

Ini penting bagi Samsung, kerana pelabur semakin mengharapkan peneraju memori Korea menukar keuntungan sektor yang luar biasa kepada nilai per saham, bukannya membiarkan tunai terkumpul sahaja dalam lembaran imbangan mereka.

Tekanan itu semakin meningkat selepas pembetulan tajam pada kedua-dua saham dari paras tinggi Jun walaupun mencatat keuntungan rekod.

Pembayaran juga merupakan pertaruhan bahawa keuntungan memori akan berterusan

Penganalisis Samsung Securities, Lee Kyung-bin, berkata pemulangan kepada pemegang saham SK Hynix adalah isyarat keyakinan pengurusan terhadap kelestarian pendapatan dan pemangkin yang menyorot potensi kenaikan bagi saham itu, menurut Yonhap.

Keyakinan bergantung pada kekurangan bekalan.

Kim dari KB Securities memberitahu Seoul Economic Daily bahawa pelanggan teknologi utama hanya menerima kira-kira 60% daripada memori yang mereka perlukan.

Kerana pembinaan kilang fabrikasi memori baharu mengambil masa lebih daripada tiga tahun, beliau menjangkakan kekurangan akan berterusan sekurang-kurangnya sepanjang tempoh itu.

Itu memberi ruang kepada Samsung dan SK Hynix untuk terus melabur secara besar-besaran tanpa serta-merta menghapuskan kekurangan yang menyokong harga dan margin.

Risikonya sudah dikenali. Segmen memori kekal kitaran, dan penambahan kapasiti industri yang agresif akhirnya boleh melemahkan harga jika perbelanjaan AI melambat atau bekalan mengejar lebih cepat daripada jangkaan.

Pembayaran itu menunjukkan pasukan pengurusan melihat keterlihatan yang mencukupi untuk mengikat jumlah tunai yang belum pernah berlaku tanpa mengorbankan peluasan.