Minyak naik 13% minggu ini: mengapa reli sukar melepasi $110

Minyak mentah Brent menghampiri $110 bagi setiap barel selepas salah satu minggu terkuatnya tahun ini, tetapi golongan pembeli minyak mungkin bakal menghadapi masalah berbeza: reli itu sendiri.

Penanda aras diniagakan sekitar $108.44 awal Jumaat selepas mencecah $109.97, meletakkannya dalam landasan untuk keuntungan mingguan hampir 13%.

Kebimbangan bekalan kekal wujud, dengan laluan melalui Selat Hormuz terhad dan kumpulan Houthi yang disokong Iran merampas pelabuhan Mocha di Yaman.

Namun semakin tinggi harga minyak, semakin sukar ia untuk dikekalkan.

Minyak naik 13% dan posisi dagangan nampak terlalu padat

Brent melonjak 6.3% pada Khamis untuk ditutup pada $107.63, apabila pertempuran di seluruh Teluk Parsi dan ancaman terhadap pelayaran Laut Merah menambah kebimbangan tentang ketersediaan fizikal.

Pengeluaran OPEC juga turun kira-kira 640,000 barel sehari pada Ogos, mengukuhkan rasa bahawa barel yang terganggu sukar untuk digantikan.

Tetapi selepas pergerakan sebegitu ganas, penempatan kedudukan menjadi risiko.

Dennis Kissler dari BOK Financial memberitahu Barron bahawa niaga hadapan berada dalam “keadaan terlebih beli” dengan “fasa pembetulan dijangka”.

Harga boleh jatuh walaupun risiko-risiko itu kekal tinggi.

Selepas lonjakan mingguan 13%, minyak tidak lagi memerlukan gencatan senjata untuk membetulkan, kerana jeda dalam eskalasi atau pengambilan untung boleh mendedahkan betapa sesaknya dagangan ini.

Minyak pada $110 mengandungi benih pembalikan sendiri

Rintangan terkuat kepada kenaikan minyak mungkin akhirnya datang dari pengguna, bukan penerima.

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menjangka permintaan minyak global menurun kira-kira 1.6 juta barel sehari pada 2026, dengan kos bahan api yang tinggi dan perdagangan yang terganggu sudah menekan penggunaan.

Naeem Aslam, ketua pegawai pelaburan di Zaye Capital Markets, memberitahu Rigzone: “Ketegangan bekalan menyokong harga, tetapi pemusnahan permintaan boleh mengehadkan kenaikan jika minyak kekal tinggi terlalu lama.”

Harga diesel AS telah mencapai paras rekod melebihi $6 satu gelen, manakala kekangan dalam penapisan telah meningkatkan margin diesel.

Syarikat penerbangan, pengangkut barangan dan pengeluar hanya boleh menanggung kos tersebut untuk tempoh tertentu sebelum mengurangkan aktiviti, menaikkan harga atau memindahkan beban kepada pelanggan.

Isi rumah kemudiannya mempunyai lebih sedikit wang untuk perbelanjaan pilihan.

Pergerakan dari $100 ke $110 boleh dipacu oleh kelangkaan, tetapi $120 menjadi lebih sukar kerana setiap dolar tambahan memberikan insentif lebih kuat untuk mengurangkan penggunaan.

China semakin menjadi penampan keselamatan yang lebih lemah

China kekal sebagai pengimport minyak mentah terbesar dunia, tetapi sistem pengangkutannya sedang beralih ke elektrik dengan cepat.

Institut Penyelidikan Ekonomi dan Pembangunan Sinopec menganggarkan kenderaan elektrik akan menggantikan kira-kira 1.2 juta barel sehari permintaan minyak China pada 2026. Penembusan EV boleh mencapai 75% hingga 80% menjelang 2030.

“Ia bersamaan dengan hampir 15% daripada jumlah permintaan China untuk produk minyak yang diperhalusi,” naib presiden institut Fairy Wang memberitahu Reuters.

Peralihan itu penting kerana reli minyak sebelum ini boleh bergantung kepada penggunaan China yang kuat untuk menyerap barel apabila harga reda. Elektrifikasi secara beransur-ansur melemahkan sokongan itu.

OPEC menambah amaran lain pada Khamis, memotong ramalan pertumbuhan permintaan minyak global 2026 untuk bulan kelima berturut-turut kepada hanya 380,000 barel sehari.

Ini penting kerana prospek permintaan yang lebih lemah meninggalkan ruang yang lebih kecil bagi harga untuk menyerap kejutan bekalan lain.

Tiada apa daripada ini yang meneutralkan gangguan besar di Hormuz dalam sekelip mata.

Tetapi pasaran sedang mengimbangkan keadaan bekalan yang sangat bullish jangka pendek terhadap asas permintaan yang menjadi semakin rapuh.