Nvidia kata setiap $1 dilabur kembali $100: jadi mengapa saham terus jatuh?

Ketua Pegawai Eksekutif Nvidia, Jensen Huang, mempunyai jawapan mudah untuk pelabur yang risau syarikat cip itu membantu membiayai pelanggannya sendiri: labur $1 dan dapat kembali $100.

Huang menggunakan singkatan itu di Persidangan Communacopia + Technology anjuran Goldman Sachs semasa mempertahankan peningkatan pelaburan Nvidia dalam keseluruhan ekosistem AI.

Namun saham Nvidia NASDAQ:NVDA jatuh 2.37% kepada $218.36, penurunan berturut-turut ketiganya.

Nasdaq juga turun 0.65% apabila hasil Perbendaharaan menghampiri 5% dan harga minyak melonjak, jadi penjualan itu bukan semata-mata penghakiman terhadap Huang.

Nvidia membantu membina pembeli untuk GPU-nya

Huang menolak cadangan bahawa pelaburan Nvidia bererti pembiayaan melingkar.

"Ia bukan pembiayaan melingkar kerana kami memasukkan sedikit wang, dan banyak wang kembali," katanya kepada persidangan Goldman. Beliau kemudian meringkaskan logiknya dengan lebih terus-terang, "Saya masukkan $1, dan $100 kembali."

Angka itu bersifat retorik, bukan pulangan pelaburan 100 kali yang didedahkan.

Nvidia telah melabur kira-kira $50 billion dalam makmal AI. Ia juga bersetuju menyediakan jaminan sehingga $105 billion berkaitan projek pusat data OpenAI di Ohio, di mana Nvidia adalah pembekal cip eksklusif.

Platform pembiayaan itu bertujuan memobilisasikan kira-kira $500 billion modal pihak ketiga.

David Wagner dari Aptus Capital Advisors memberitahu The Washington Post bahawa beliau "tidak bimbang langsung", sambil menyatakan bahawa institusi termasuk BlackRock, Blackstone, Apollo dan Goldman Sachs membekalkan sebahagian besar modal itu.

Nvidia secara berkesan membantu mempercepat infrastruktur yang mewujudkan permintaan bagi cipnya.

Soalan tidak selesa ialah sejauh mana bebas permintaan itu

Pembiayaan oleh pembekal bukanlah perkara baru. Syarikat aeroangkasa, telekom dan industri telah menyokong pelanggan membeli peralatan mahal selama beberapa dekad.

Apa yang membezakan Nvidia ialah skala dan keterkaitan pembangunan infrastruktur AI itu.

Nvidia boleh melabur dalam sebuah syarikat AI, menyokong pembiayaan untuk pusat datanya, membekalkan GPU di dalamnya dan mendapat manfaat apabila pelanggan itu berkembang.

Itu boleh mencipta pusingan penggerak komersial yang kuat. Ia juga boleh menjadikan aliran modal dan permintaan semakin saling berkait.

Gary Tan dari Allspring Global Investments memberitahu Los Angeles Times bahawa "modal semakin digunakan untuk membiayai pelanggan AI masa depan dan pelaksanaan infrastruktur."

Risikonya menjadi lebih jelas jika perbelanjaan AI melambat. Pengendali awan yang berleveraj tinggi memerlukan penggunaan dan penetapan harga yang kukuh untuk membayar hutang dan membenarkan kapasiti baru.

Walaupun pesanan besar mungkin bukan isyarat sempurna

Prospek Nvidia kekal luar biasa, kerana syarikat menjangka hasil akan meningkat sekitar 70% dalam tahun fiskal seterusnya, sementara Goldman Sachs mengulangi penarafan Beli dan sasaran $300, memetik permintaan AI dan dinamik bekalan.

Kekurangan bekalan boleh memutarbelitkan tingkah laku pesanan.

Pelabur Dan Niles memberi amaran bahawa pelanggan besar yang menghadapi bekalan terhad boleh meminta jauh lebih banyak cip daripada yang mereka perlukan akhirnya.

"Mereka semua membuat pesanan berganda," katanya, menjelaskan bahawa hyperscaler mungkin memesan berlebihan kerana mereka menjangkakan hanya sebahagian daripada bekalan yang diminta akan tiba.

Niles kekal optimis terhadap Nvidia, tetapi perkara itu mempersulit cara pelabur mentafsir permintaan.