Amerikaanse PPI op hoogste niveau in vijf maanden, maar verwachtingen voor renteverhogingen door de Fed zijn weinig beïnvloed

Eerder vandaag publiceerde het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics (BLS) de langverwachte Producer Price Index (PPI)-gegevens.

De PPI voor september steeg naar 2,2% op jaarbasis, ruim boven de voorspelling van 1,6% op jaarbasis volgens Investing.com en hoger dan de 2,0% op jaarbasis van de voorgaande maand.

Dit was de derde opeenvolgende maand van stijgende producentenprijzen en bereikte de hoogste stijging sinds april 2023, namelijk 2,3% op jaarbasis.

Dit zou een zorgwekkend signaal kunnen zijn in aanloop naar de aankondiging van de Federal Reserve op 1 november, in het licht van de scherpe stijging van de niet-agrarische loonkosten eerder deze maand.

De PPI-waarde van september bleef echter onder het gemiddelde van januari-augustus van 2,475%.

MoM-gegevens

Op maandbasis daalde de PPI tot 0,5% MoM, een afkoeling ten opzichte van de stijging van de voorgaande maand tot 0,6% MoM.

Dit was hoger dan de marktverwachtingen van 0,3%, en ruim boven het maandgemiddelde van januari-augustus van 0,15%.

Eindvraag, goederen en diensten

De eindvraagindex voor goederen steeg met 0,9% op maandbasis en daalde aanzienlijk ten opzichte van de 2,0% in augustus 2023.

De belangrijkste bijdrage was een stijging van 13,9% in de index voor depositodiensten (gedeeltelijk).

De algehele matiging werd aangevoerd door energiegoederen, die een stijging van 3,3% registreerden, vergeleken met 10,3% in augustus.

De BLS merkte echter op:

De voedingssector daarentegen, die de afgelopen maand een krimp van 0,5% had gekend, kende een scherpe ommekeer en steeg in september met 0,9%.

Diensten

De uiteindelijke vraagindex naar diensten steeg lichtjes tot 0,3%, vergeleken met 0,2% in de voorgaande maand.

De handelscomponent steeg van 0,2% in augustus naar 0,5%, maar bleef ruim onder de 1,6% van juli, wat toevallig ook het hoogtepunt voor 2023 is.

Transport en opslag daarentegen kenden voor de tweede maand op rij een krimp van (-)0,3% in augustus naar (-)0,4% in het septemberrapport.

In september overtroffen de prijzen voor goederen de diensten met 0,9% tot 0,3%, een trend die zich vanaf augustus voortzette, toen ze respectievelijk 2,0% en 0,2% bedroegen.

De laatste keer dat de stijging van de goederenprijzen de diensten overtrof, was januari 2023, toen deze respectievelijk 1,3% en 0,0% bedroegen.

Kernproducenteninflatie

De kernprijzen (waarbij volatiele componenten zoals voedsel en energie buiten beschouwing worden gelaten) stegen met 2,8% op jaarbasis, een matiging ten opzichte van de 2,9% in het vorige rapport.

Dit was aanzienlijk hoger dan de marktramingen van 2,3% zoals gerapporteerd door Investing.com.

De maand augustus werd hoger herzien van 2,5% naar 2,9%, wat wijst op een mogelijke verharding van de kern-PPI op jaarbasis.

De kern-PPI steeg deze maand met 0,2%, net als in augustus, maar bleef onder de stijging van 0,3% in juli.

Monetair beleid

De aankondiging in november markeert de voorlaatste renteactie van dit jaar.

De PPI van vandaag en de CPI van morgen zijn de laatste belangrijke inflatiegegevens die voorafgaand aan de bijeenkomst van de Fed in november zullen worden gepubliceerd.

Deze zullen een sleutelrol spelen bij het bepalen van de komende inflatieprojecties en het rentetraject tot het einde van het jaar.

Ondanks dat de PPI hoger is dan verwacht en het agressieve verhaal van de Fed eerder dit jaar, lijken de markten er relatief niet van overtuigd dat de beleidsrente dit jaar omhoog zal gaan.

Deze verwachting zal waarschijnlijk alleen veranderen als de detailhandelsinflatie aanzienlijk opwaarts verrast, vooral gezien de matiging van de kerninflatie en de aanhoudende geopolitieke ontwikkelingen.

Verwachtingen CPI en notulen van de Fed

Voorafgaand aan de CPI-publicatie van morgen verwachten de markten een matiging van 3,7% op jaarbasis in augustus naar 3,6% op jaarbasis.

In het rapport van augustus was sprake van een aanzienlijke stijging ten opzichte van de 3,2% op jaarbasis in juli 2023.

Conclusie

De PPI verraste positief en steeg met 2,2% op jaarbasis, terwijl de kerninflatie matigde tot 2,8% op jaarbasis.

De goedereninflatie overtrof voor de tweede maand op rij de diensteninflatie, in tegenspraak met het traject sinds januari 2023.

Zowel de PPI als de kern-PPI zijn afgekoeld ten opzichte van de voorgaande maand.

De stabiliteit van de kerninflatie zal waarschijnlijk bijdragen aan het besluit van de Fed om de rente tijdens de bijeenkomst in november ongewijzigd te laten.

De markten zullen de CPI-cijfers van morgen nauwlettend in de gaten houden, evenals de publicatie van de FOMC-notulen van de Fed later vandaag.