Braziliaanse suikervolumes stijgen; India, Frankrijk en Thailand onder druk

Het is nog maar ongeveer drie weken geleden dat de suikerfutures op barsten, waarbij de in New York verhandelde contracten de legendarische 30 cent (£0,24) per pond naderden.

De prijzen stegen enorm toen hevige regenval en logistieke overbelasting de Braziliaanse zendingen tot stilstand brachten.

Rederij SA Commodities schatte dat het fysiek laden van meer dan 3 miljoen ton suiker gedurende een periode van twintig dagen werd opgeschort.

De omwenteling van deze dynamiek werd bondig vastgelegd door Mauro Angelo, CEO van Alvean, 's werelds grootste suikerhandelsmaatschappij, toen hij opmerkte dat:

Suiker kende ook een opwaartse beweging na het besluit van Thailand om exportcontroles in te stellen, nadat de droogte de potentiële productie met naar schatting 31% op jaarbasis verwoestte.

Dit beeld is in een paar weken tijd echter drastisch veranderd.

De omkering

De zoete grondstof keerde deze week plotseling van koers, waarbij verhandelde contracten donderdag scherp lager sloten en het dieptepunt in twee maanden naderden.

In New York sloot suiker donderdag op 26,04 cent ten opzichte van het pond, een daling van bijna 3,1% in één sessie.

Op het moment van schrijven daalden de suikerfutures verder naar 25,69 cent, een daling met nog eens 1,3%.

Sinds de top van november, die het hoogste punt in twaalf jaar markeerde, zijn de prijzen met bijna 8,7% gedaald.

Als de wereldmarkten vorige maand om Braziliaanse suiker schreeuwden, werden die gebeden zeker verhoord.

Maandag deze week maakte UNICA, de Braziliaanse vereniging van de suikerrietindustrie, bekend dat de productie in de eerste helft van de maand november met 31,0% was gestegen.

Dit kwam neer op een productie van 2,19 miljoen ton binnen veertien dagen.

In het bovenverwachte rapport werd melding gemaakt van de aanwezigheid van geschikte weersomstandigheden en een stijging van de opbrengsten.

Bearish factoren

Naast de verhoogde productie in november voorspelde Conab, de National Supply Company van Brazilië, dat de productie over het hele jaar een record van 677,6 miljoen ton suikerriet zou bedragen, een stijging van 10,9% op jaarbasis; en herziene schattingen van de suikerproductie zijn met 15% naar boven bijgesteld tot 46,88 miljoen ton.

Door de zwakte van de Braziliaanse real, die de afgelopen maand met 0,52% is gedaald, werd de suikeraanvoer snel door de wereldmarkt geabsorbeerd.

In de toekomst zullen de overproductie en de zwakke munt waarschijnlijk op de prijzen blijven drukken.

Bovendien voorspelde de Internationale Suikerorganisatie een tekort van 0,33 miljoen ton aan internationale suiker, een daling van 84,0% sinds de vorige voorspelling, wat het bearish sentiment verder versterkte.

Bullish momentum

Terwijl Brazilië onverwacht grote volumes kende, heeft het brute koude en regenachtige weer in Europa de tijdige oogst van suikerbieten in Frankrijk, de negende grootste suikerproducent, verijdeld.

Als gevolg hiervan zijn extra voorraden van de markt gehouden.

Ten tweede bestaat er bezorgdheid dat het El Nino-weersysteem van dit jaar de versproductie in zowel Brazilië als India, de twee grootste suikerproducenten ter wereld, zou kunnen belemmeren.

Naradhip Anantasuk, hoofd van de Thailand Sugar Planters Association, verwacht dat El Nino zal resulteren in een daling naar 76 miljoen ton suikerriet geoogst in 2024, tegenover 93 miljoen ton in het lopende jaar, wat wijst op een daling van de productie met 18,3%.

India

Van 1 tot 15 november hebben Indiase suikerfabrieken naar schatting een daling van 37% op jaarbasis gekend, terwijl de Nationale Federatie van Coöperatieve Suikerfabrieken (NFCSF) een daling van 12% in de suikerproductie over het hele jaar voorspelde.

De voorzitter van de NFCSF, Jaiprakash Dandegaonkar, merkte op dat het vermalen van suikerriet in zowel Maharashtra als Karnataka werd uitgesteld vanwege meningsverschillen met boeren over de prijs.

Na boerenprotesten in de staat Punjab heeft de regering eerder vandaag een verhoging van de door de staat geadviseerde prijs (SAP) voor suikerriet aangekondigd tot INR 391 (£ 3,71), een stijging van INR 11 per kwintaal.

Hoewel dit de telers blij maakte, kan het bijdragen aan hogere prijzen verderop in de keten.

Bovendien gaan er geruchten rond dat de regering zou kunnen overwegen nieuwe exportcontroles op te leggen.

Het is echter mogelijk dat een besluit over nieuwe handelsbeperkingen pas wordt genomen als de werkelijke omvang van de suikerproductie in 2023/2024 duidelijk wordt, wat in de tussentijd een bron van enige volatiliteit kan blijken te zijn.

Frankrijk

Van Franse boeren werd verwacht dat ze een bearish impact op de mondiale prijzen zouden hebben, aangezien de suikerbietenteelt naar verwachting 31,5 miljoen ton zal bereiken, een stijging van 1,6% op jaarbasis.

In lijn hiermee voorspelde een 102 jaar oude organisatie, de Algemene Confederatie van Bietenplanters (CGB), een stijging van de suikerproductie tot 3,7 miljoen ton, tegen 3,6 miljoen ton in het voorgaande seizoen.

De uiteindelijke opbrengst zal echter sterk afhangen van de wateroverlast in de Franse velden en hoe goed de gewassen omgaan met het begin van de poolwinden midden november.

Vooruit kijken

Ondanks de overproductie in Brazilië, die de mondiale prijzen aanzienlijk heeft aangetast, is het onwaarschijnlijk dat de bevoorradingslogistiek betekenisvol zal verbeteren totdat de nieuwe haveninfrastructuur operationeel wordt.

In Santos zal een nieuwe terminal van Cofco International waarschijnlijk pas in 2025 online komen.

In de tussentijd kunnen hogere binnenlandse rentetarieven en aanhoudende begrotingsproblemen echter de duurzaamheid van de rol van Brazilië als marktleider in deze omgeving bedreigen.

De Wereldbank bevestigde dat de overheidsschuld in juli 2023 74,1% van het bbp bedroeg, terwijl de houdbaarheid van de schulden en de politieke acceptatie van het nieuwe belastingregime een uitdaging blijven.

Een verzwakkende bouwactiviteit en stijgende bouwkosten kunnen het leveringsschema van de broodnodige terminal mogelijk verstoren.

In de toekomst zullen de slechte oogsten in de tweede en derde grootste suikerproducerende landen de krapte op de markt zeker verergeren.

Analisten van TradingEconomics.com verwachten dat de suikercontracten tegen het einde van het kwartaal 27,56 cent per pond zullen bedragen.

Hoewel het traject van suiker nu een duidelijke neerwaartse trend vertoont, met zoveel onzekerheid, zullen marktdeelnemers de ontwikkelingen met betrekking tot de logistieke gezondheid van Brazilië, de Indiase suikerstrategie, het klimaat in Europa en de gevolgen van El Nino nauwlettend blijven volgen.