Goud stabiliseert bij twee maanden hoog; Fed-risico dempt Treasury-rally

Goud bleef donderdag dicht bij de hoogste stand in twee maanden nadat de verrassende zet van de Amerikaanse Treasury om aankopen van langerlopende schuldpapieren uit te breiden, de obligatierentes en de dollar omlaag bracht, waardoor het edelmetaal zijn sterkste macrosteun in weken kreeg.

Spotgoud handelde in de vroege Aziatische sessies rond $4,512 per ounce nadat het $4,525.79 had aangeraakt, de hoogste stand sinds June 2.

De prijzen stegen woensdag met meer dan 4%, terwijl December US gold futures stegen naar ongeveer $4,570.

Treasury-terugkopen veranderen het rentebeeld

De Amerikaanse Treasury zei dat zij de maximale omvang van liquiditeitssteun-terugkopen voor 10- tot 30-jarige effecten minstens zou verdubbelen, waarbij de limiet wordt opgetrokken van $2 billion naar minstens $4 billion per operatie tussen September 9 en November 4.

Die aankondiging trok de 30-year Treasury-yield terug richting 5.2% nadat die het hoogste niveau sinds 2007 had bereikt.

Ook de 10-year yield trok terug, terwijl de dollar verzwakte ten opzichte van meerdere grote valuta.

Beide bewegingen zijn ondersteunend voor goud omdat ze de relatieve aantrekkingskracht van rente dragende Amerikaanse activa verminderen en het edelmetaal goedkoper maken voor buitenlandse kopers.

Het programma blijft klein in verhouding tot de ruwweg $31 trillion grote Treasury-markt.

Impax’s Ross Pamphilon ziet het kortetermijneffect als bescheiden, terwijl de langetermijnfinancieringskosten nog steeds afhangen van of de overheid haar fiscale positie aanpakt.

Amerikaanse schuld voegt nog een reden toe om goud te bezitten

De timing voegt een extra dimensie toe aan de rally. De bruto nationale schuld van de VS is voor het eerst boven $40 trillion uitgekomen, op naar ruwweg $40.05 trillion. De schuld gehouden door het publiek bedraagt ongeveer $32.27 trillion.

Die mijlpaal vestigt meer aandacht op oplopende rentekosten, aanhoudende begrotingstekorten en de toekomstige financieringsbehoeften van de Treasury.

Goud wordt steeds meer verhandeld niet alleen als hedge tegen inflatie, maar ook als bescherming tegen zorgen over staatsschuld en de geloofwaardigheid van de munt.

OCBC-strateeg Christopher Wong verwacht dat de opgang ongelijk zal verlopen na de krachtige beweging van woensdag, en stelt dat de Treasury-actie steun biedt zonder de risico's voor het edelmetaal weg te nemen.

Fed-notulen leggen een plafond op de rally

De Federal Reserve vormde het belangrijkste tegenwicht.

De notulen van de juli-vergadering toonden dat meerdere beleidsmakers een renteverhoging van een kwart procentpunt prefereerden, terwijl velen oordeelden dat een verkrapping van het beleid waarschijnlijk nodig zou zijn als de inflatie niet daalt.

De Fed hield uiteindelijk haar target range op 3.5% to 3.75%, met drie functionarissen die dissidente stemmen uitbrachten ten gunste van een verhoging.

De markten neigen nog steeds naar geen wijziging in September, waarbij futuresprijzen ruwweg een tweederde kans op een handhaving impliceren.

Dat plaatst goud in een ongewone positie.

Lagere langlopende rentes en een zwakkere dollar bieden directe steun, terwijl de mogelijkheid van nog een Fed-verhoging dreigt de opportuniteitskost van het aanhouden van edelmetaal te vergroten.

Zilver steeg ook naar rond $67 an ounce. Platina zakte naar ongeveer $1,817, terwijl palladium rond $1,339 handelde.