Brent nadert vierweekshoogte: hoe ver kan olie nog stijgen?

De olieprijzen bleven donderdag dicht bij vierweekshoogtes, terwijl handelaren de aanhoudende verstoring rond de Straat van Hormuz afwogen tegen een onverwachte stijging van de Amerikaanse ruwe-olievoorraden, waardoor Brent boven $91 per vat bleef en WTI rond $86 noteerde.

Brent-ruweoliefutures noteerden in de vroege handel rond $91,87, terwijl de eerstvolgende WTI-future rond $85,81 stond.

Beide benchmarks stegen vier handelsdagen op rij tot en met woensdag, toen Brent sloot op $91,62 en WTI op $85,83.

De rally is minder gedreven door sterkere vraag dan door het risico dat de confrontatie tussen de VS en Iran een van 's werelds belangrijkste energiekorridors verder kan beperken.

Hormuz houdt een bodem onder ruwe olie

De Straat van Hormuz blijft de dominante factor voor olie.

Washington zegt dat de vaarweg open is, terwijl Teheran stelt dat beperkingen van kracht blijven, en veel scheepseigenaren de route uit voorzorg blijven vermijden vanwege veiligheidszorgen.

De laatste escalatie kwam nadat de VAE de handels- en financiële betrekkingen met Iran opschortten, nadat zij Teheran beschuldigden van hernieuwde raketaanvallen — een beschuldiging die Iran heeft ontkend.

Die stap voegt een extra onzekerheidslaag toe rond de handel in de Golf en vermindert de hoop op een snelle diplomatieke uitweg uit de impasse.

Dat is van belang omdat ongeveer een vijfde van het wereldwijde olieverbruik normaal via Hormuz loopt. Zelfs met alternatieve pijpleidingen, ship-to-ship-overdrachten en omgeleide vrachten die de verstoring verzachten, zijn de kosten om Golf-olie te vervoeren sterk gestegen.

De Financial Times meldde dat de vraag naar tankers sterk is gestegen, waarbij de spot-inkomsten voor enkele supertankers boven $550.000 per dag uitkomen.

Amerikaanse voorraden temperen de rally

Het optimistische geopolitieke verhaal wordt gecompenseerd door signalen dat het fysieke aanbod zich niet zo snel aanscherpt als gevreesd.

De Amerikaanse commerciële ruwe-olievoorraden stegen vorige week met 4,4 miljoen vaten tot 428,8 miljoen, volgens de Energy Information Administration, tegenover verwachtingen van een daling.

De benzinevoorraden namen ook toe, terwijl de Amerikaanse ruwe-olieproductie gemiddeld 13,8 miljoen vaten per dag bedroeg. De raffinagebezetting steeg naar 97,2%, wat aangeeft dat raffinaderijen hard draaien ondanks de bredere zorgen over aanbod.

David Russell van TradeStation ziet de voorraadopbouw en de zachtere benzinevraag als bewijs dat de Amerikaanse aanbodcondities minder krap raken.

Analisten van Ritterbusch wijzen op lage distillaatvoorraden als tegenwicht, waarbij diesel en andere middeldistillaten nog steeds ver onder de seizoensnormen liggen.

Die divergentie helpt verklaren waarom ruwe olie standhoudt zonder doorbraak naar duidelijk hogere niveaus.

Brent boven $90 houdt het inflatierisico levend

Het vermogen van Brent om boven $90 te blijven is van belang ver buiten de energiemarkten.

Dure ruwe olie kan rechtstreeks doorwerken in brandstof-, vracht- en productiekosten, waardoor het inflatiebeeld ingewikkelder wordt, juist nu beleggers debatteren of de Federal Reserve het beleid mogelijk opnieuw moet verstrakken.

Vooralsnog betaalt de markt een aanzienlijke geopolitieke premie, maar wordt een volledige aanbodschok niet ingeprijsd.

De volgende beweging hangt af van of het scheepvaartverkeer door Hormuz verder verslechtert of dat stijgende voorraden en alternatieve exportroutes de verstoring blijven absorberen.