Goud-ETF-aflossingen traag, centrale bank koopt sterk

Goud maakte deze week veel indruk in het nieuws, nadat het de grens van $2.100 (~£1.672,3) per ounce had doorbroken en piekte op een recordhoogte van $2.152,30.

De prijsstijging kwam voort uit de verwachting dat de Fed de beleidsrente zou verlagen als gevolg van de geopolitieke spanningen in de Rode Zee en het Israëlisch-Palestijnse conflict.

Het gele metaal is sindsdien gedaald en handelt gestaag rond het niveau van $2.050.

Geïnteresseerde lezers kunnen hier onze berichtgeving over de prijsbeweging van maandag bekijken, evenals een bespreking van een mogelijke doorbraak naar $2.300-niveaus in dit artikel.

Uit een rapport van de World Gold Council (WGC) over door goud gedekte exchange-traded funds (ETF’s) blijkt dat de netto-uitstroom in de maand november 2023 was afgenomen tot $920 miljoen, vergeleken met $2,1 miljard in de maand daarvoor.

De fysieke bezittingen daalden met 9,4 ton tot 3.236 ton, hoewel het beheerd vermogen steeg tot $212 miljard, een stijging van 2% ten opzichte van de voorgaande maand.

Regionale ETF-fondsstromen

De daling van de netto-uitstroom met 56,2% op maandbasis was voornamelijk een gevolg van de zware instroom naar Noord-Amerika ter waarde van $659,0 miljoen.

Dit was significant omdat er een einde kwam aan een periode van vijf maanden durende uitstroom in een klimaat van verhoogde geopolitieke risico's.

Het totale Noord-Amerikaanse bezit steeg naar 1.631,3 ton, een verbetering van 0,6% op maandbasis.

De Europese netto-uitstroom steeg echter voor de zesde maand op rij en bedroeg in totaal $1,6 miljard of 20,1 ton.

Terwijl de vraag, als percentage van de bezittingen, in Europa gedurende de maand met 1,4% daalde, werden de bezittingen gemeten op 1.411,4 ton en een beheerd vermogen van $92,4 miljard.

In het rapport staat:

Op het moment van schrijven werden de Duitse 10-jarige Bunds verhandeld tegen 2,20%, Italië tegen 3,95% en de Spaanse staatsschuld tegen 3,20%.

In Azië zorgde de netto-instroom van 0,6 ton in november, als gevolg van de aanhoudende vraag uit China, Japan en India, voor een totale voorraad van ongeveer 135 ton.

Ondertussen stegen de beheerde activa in de regio met 47 miljoen dollar tot 9,3 miljard dollar.

Aankopen door de centrale bank

In een rapport van 5 december waarin de goudaankopen door centrale banken werden geanalyseerd, merkte de WGC op dat de reserves in oktober met 42 ton toenamen.

Hoewel dit een aanzienlijke matiging was ten opzichte van de gezamenlijke aankoop van 72 ton in september, bleef deze ruim boven het maandgemiddelde van januari tot september van 34 ton.

De aankopen door de centrale banken waren in de maand oktober bijna volledig geconcentreerd in China en Turkije, en waren goed voor respectievelijk 54,7% en 45,2% van het totaal.

De totale Chinese voorraad steeg met 23 ton naar 2.215 ton, terwijl die van Turkije met 19 ton steeg naar 498 ton.

Hoewel de Chinese reserves dit jaar met 204 ton zijn gegroeid, daalde het totale bezit van Turkije met 44 ton als gevolg van de economische beleidsmaatregelen van het land als reactie op de inflatie en de valutavolatiliteit eerder dit jaar.

Vooruitzichten

Tot nu toe was het wereldwijde bezit aan goud in ETF’s met 235 ton gedaald, bijna een vijfde lager sinds het maandhoogtepunt ooit van 3.916 ton in oktober 2020.

De positieve instroom is geconcentreerd in Azië, waar de vraag vorig jaar met 15,9 ton is gestegen, vergeleken met Noord-Amerika en Europa, waar deze met respectievelijk 93,1 ton en 155,4 ton is gedaald.

Beleggers zullen Noord-Amerika nauwlettend in de gaten houden om te zien of de positieve ETF-instroom de komende maanden kan worden volgehouden.

Het komende banenrapport van het Bureau of Labor Statistics dat aanstaande vrijdag verschijnt, kan van invloed zijn op grotere trends in de fysieke vraag.

Consensusvoorspellingen gepubliceerd door TradingEconomics.com schatten de niet-agrarische loonlijsten op 180.000, boven de 150.000 van de voorgaande maand, terwijl het werkloosheidspercentage naar verwachting stabiel zal blijven op 3,9%, en het gemiddelde uurloon naar verwachting zal matigen tot 4,0% op jaarbasis.

Gezien de verwachtingen van een renteverlaging door de Fed, en gezien de kans op geopolitieke verstoringen, wordt verwacht dat de vraag van de centrale banken haar opwaartse traject zal voortzetten.

Hoewel de vooruitzichten onzeker blijven, is fysiek goud nog steeds zeer in trek en zet het zijn sterke prestatie voort. Goud-ETF's hebben daarentegen gedurende het jaar zwakte getoond, behalve in Azië. Marktdeelnemers zullen deze trends nauwlettend volgen met de verwachting dat het metaal binnen een maand of twee nieuwe hoogtepunten kan bereiken.