USD/TRY-analyse: is de duik van de Turkse lira voorbij?

De Turkse lira verkeert niet langer in een vrije val. De USD/TRY -wisselkoers handelde woensdag op 32.30, waar hij sinds maart vastzat. Dit jaar is het met ruim 10% gestegen en in de afgelopen twaalf maanden met ruim 60%. Is dit het einde van de duik van de Turkse lira?

De fundamenten van Turkije zijn niet sterk

Het gaat niet goed met de Turkse economie, omdat de inflatie en de begrotingstekorten op een hoog niveau blijven. Uit gegevens die woensdag zijn vrijgegeven bleek dat het handelstekort 177 miljard TRY bedroeg, wat neerkomt op 5,5 miljard dollar.

Dat cijfer was een verbetering ten opzichte van de 209 miljard TRY die het in maart verdiende. Analisten verwachten dat het land de komende maanden tekorten zal blijven vertonen.

Ondertussen is de inflatie een doorn in het oog van de economie. Uit gegevens die deze maand zijn vrijgegeven blijkt dat de inflatie in Turkije in april bleef stijgen, terwijl de energieprijzen stegen. De totale consumentenprijsindex (CPI) steeg van 68,50% in maart naar 68,80% in april. In juni vorig jaar bereikte het een dieptepunt van 38,2%.

De algemene opvatting onder analisten is dat de inflatie in de tweede helft van het jaar zal gaan matigen. In een recente verklaring heeft de Centrale Bank van de Republiek Turkije (CBRT) haar inflatieverwachting naar boven bijgesteld.

Het verwacht nu dat de inflatie het jaar zal eindigen op 38%, gevolgd door 14% en 9% in 2025 en 2026. Het gelooft ook dat de inflatie van het land in mei een piek zal bereiken tussen 75% en 76% en daarna zal gaan dalen. In een notitie zeiden analisten bij ING dat ze verwachten dat er later dit jaar een renteverlaging zal plaatsvinden:

De uitdaging voor de Turkse lira is dat het verschil tussen rentetarieven en inflatie nog steeds groot is. Verwacht wordt dat de inflatie in mei zal stijgen naar 76%, terwijl de tweejaarsrente op Turkse staatsobligaties 43,34% bedraagt. De tienjaarsrente bedraagt 27,64%, wat betekent dat de reële rente, inclusief inflatie, zich in de negatieve zone bevindt.

Bovendien bestaat het risico dat de Federal Reserve een agressieve houding aanneemt nu de inflatie nog steeds hoog is. Woensdag vrijgegeven gegevens lieten zien dat de consumentenprijsindex (CPI) daalde tot 3,4%, terwijl de kern-CPI daalde tot 3,6% . Dit betekent dat de Fed de rente langer hoog kan houden.

De Turkse lira zal zich daarom gaan herstellen zodra de Turkse inflatie daalt en de Fed wijst op renteverlagingen. Op de lange termijn is mijn visie op de munt echter nog steeds bearish vanwege het beleid van Erdogan en het gebrek aan onafhankelijkheid van CBRT.

USD/TRY technische analyse

USD/TRY-grafiek door TradingView

De wisselkoers tussen USD en TRY bevond zich de afgelopen maanden binnen een krappe bandbreedte. De koers is op 32,30 gebleven, wat zich tussen de belangrijkste steun- en weerstandsniveaus van respectievelijk 31,75 en 32,81 bevindt.

Het pair bevindt zich iets boven het 50-dagen Exponential Moving Average (EMA), terwijl de Average True Range (ATR) is gedaald naar de laagste swing sinds 14 maart. ATR is een van de meest populaire volatiliteitsindicatoren.

Daarom zal het pair op de korte termijn waarschijnlijk binnen deze range blijven. Een doorbraak boven de weerstand op 32,81 zal wijzen op meer opwaarts potentieel. Aan de andere kant zal een beweging onder de steun op 31,75 tot meer neerwaartse effecten leiden.