Analyse van pond naar yen (GBP/JPY), aangezien de BoJ en de BoE uiteenlopen

De wisselkoers van pond naar yen (GBP/JPY) trok zich terug naar het laagste punt sinds 16 mei, te midden van de toenemende hoop op divergentie tussen de Bank of Japan (BoJ) en de Bank of England (BoE). Het daalde woensdag naar een dieptepunt van 194,75, veel lager dan het hoogste punt van het jaar tot nu toe, op 208,08.

Renteverhoging van de Bank of Japan

De grootste gebeurtenis op het gebied van het monetaire beleid was het jongste rentebesluit van de Bank of Japan. Daarin zette de bank haar verkrappingsfase voort terwijl ze de grootste renteverhoging in meer dan tien jaar doorvoerde.

Het bracht de rentetarieven van 0% naar 0,25% en kondigde maatregelen aan om zijn grote kwantitatieve versoepelingsplan af te bouwen door de maandelijkse obligatie-aankopen te halveren. De renteverhoging vond plaats een paar maanden nadat de BoJ een einde maakte aan de negatieve rentetarieven.

De renteverhoging vond plaats op een precair moment voor de Japanse economie. De munteenheid is naar het laagste niveau in tientallen jaren gezakt, terwijl er tekenen zijn dat de economische groei is vertraagd.

De inflatie ligt naar Japanse maatstaven nog steeds op een hoog niveau, terwijl het aanhoudende herstel van de yen deels te danken is aan overheidsinterventies. Uit de meest recente gegevens blijkt dat de kernindex voor de consumentenprijzen (CPI) in juli is gestegen naar 2,6%. In een notitie zeiden analisten van UBS:

Deze renteverhogingen betekenen dat de Japanse overheid dieper zal moeten graven om haar activiteiten te financieren vanwege de aanzienlijke schuldenlast. Japan is het land met de grootste schuldenlast in de G7, met een schuldquote van bijna 270%. Als zodanig betekent elke renteverhoging dat de overheid meer zal moeten betalen om aan haar verplichtingen te voldoen.

Het is onduidelijk of de BoJ de rente opnieuw zal verhogen. Analisten zijn van mening dat dit niet zal gebeuren omdat de economie vertraagt en de industriële productie daalt.

Het rentebesluit van de Bank of England ligt in het verschiet

Het volgende belangrijke GBP/JPY-nieuws zal donderdag naar buiten komen, wanneer de Bank of England (BoE) haar rentebesluit bekendmaakt.

In tegenstelling tot de BoJ zal de BoE naar verwachting de rente met 0,25% tot 5,0% verlagen. Dat zal om twee belangrijke redenen gebeuren. Ten eerste heeft de bank haar inflatiedoelstellingen voor een groot deel bereikt, aangezien de consumentenprijsindex (CPI) gedurende twee opeenvolgende maanden op 2,0% is gebleven.

De kern-CPI, die de volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit, is dit jaar echter boven de 3% gebleven.

Ten tweede zijn er tekenen dat de Britse economie vertraagt. Hoewel de recente PMI's voor de productie- en dienstensector sterk zijn geweest, heeft de huidige regering een gat van £22 miljard in haar begroting vastgesteld. Als gevolg hiervan heeft Rachel Reeves, de schatkist, laten doorschemeren dat de regering de komende weken de belastingen zal moeten verhogen. In een notitie zei een Allianz-analist:

Toch heeft Huw Pill, de hoofdeconoom van de Bank of England, gewaarschuwd dat het land nog steeds met aanzienlijke inflatie kampt. Hij wees op de kern-CPI, die de afgelopen maanden boven de 3% is gebleven. Daarom heeft hij gepleit voor geduld voordat de bank de rente gaat verlagen.

In een uitgebreid rapport identificeerden analisten van ING vier scenario's. In de eerste verwachten ze dat de bank voor een renteverlaging zal stemmen, waarbij zeven leden vóór zullen stemmen. In het basisscenario verlaagt de bank met 25 basispunten, ondersteund door zes leden. De andere twee scenario's zijn geen renteverlaging, waarbij vijf en zeven leden vóór stemmen.

Het besluit van de BoE zou ook beïnvloed kunnen worden door wat de Federal Reserve woensdag doet. Analisten verwachten dat de Fed de rente onveranderd zal laten tussen 5,25% en 5,50% en wijzen op een verlaging in september. Als dit de uitkomst is, zou de BoE kunnen besluiten te bezuinigen of te wachten op de Fed.

GBP/JPY technische analyse

GBP/JPY-grafiek door TradingView

Uit de dagelijkse grafiek blijkt dat de wisselkoers tussen pond en rand de afgelopen weken hard is gedaald. Het is gedaald van een hoogtepunt van 208 in juli naar 196 vandaag. Het pair zweeft ook op het 23,6% Fibonacci Retracement-punt en daalde onder het 50-dagen voortschrijdend gemiddelde.

Ondertussen zijn oscillatoren zoals de Relative Strength Index (RSI) en de Stochastic Oscillator allemaal naar beneden gericht. Daarom betekent de opkomende divergentie tussen de BoJ en de BoE dat het pair de komende dagen nog wat verder zou kunnen dalen, omdat verkopers zich richten op de belangrijkste steun op 190. Vervolgens zal de opwaartse trend worden hervat als beleggers het nieuwe normaal omarmen.