Zeer slecht nieuws voor de aandelen Medical Properties nu de vooruitzichten donkerder worden

De aandelenkoers van Medical Properties Trust (MPW) hervatte donderdag zijn neerwaartse trend nadat het bedrijf zijn kwartaalresultaten had gepubliceerd en zijn dividend had verlaagd. Het daalde met ruim 4%, waardoor de verliezen sinds het begin van het jaar op bijna 12% kwamen.

MPW-inkomsten

Medical Properties Trust, de grootste ziekenhuisverhuurder in de VS, heeft de afgelopen jaren onder grote druk gestaan. Als gevolg hiervan zijn de aandelen met ruim 76% gedaald ten opzichte van het hoogste punt in 2022, waardoor miljarden dollars aan waarde zijn weggevaagd.

Het grootste deel van de uitdaging was te wijten aan twee belangrijke klanten: Steward Health en Prospect, die moeite hadden om hun schulden af te betalen. Steward, waarin Medical Properties Trust heeft geïnvesteerd, heeft eerder dit jaar faillissement aangevraagd.

Als gevolg hiervan zijn de financiën van het bedrijf niet goed geweest, zoals donderdag uit de cijfers blijkt. De totale omzet daalde van ruim $337 miljoen in het tweede kwartaal van 2023 naar ruim $266 miljoen.

De huur die tijdens het kwartaal werd gefactureerd daalde tot $183 miljoen, terwijl de lineaire huur steeg tot ruim $38 miljoen.

Het allerbelangrijkste is dat het totale nettoverlies tijdens het kwartaal naar ruim $320 miljoen is gestegen, een grote stijging ten opzichte van de $42 miljoen een jaar eerder.

In de eerste helft van het jaar daalde de omzet van het bedrijf van ruim $687 miljoen in 2023 naar $537 miljoen dit jaar, terwijl het nettoverlies $1,1 miljard bedroeg.

Medical Properties Trust heeft hard gewerkt om zijn contanten te behouden en zijn activiteiten te verbeteren. Het heeft een aantal van zijn eigendommen verkocht om geld in te zamelen. Recentelijk verkocht het vijf van zijn faciliteiten aan Prime Healthcare in een deal van $350 miljoen en rondde het een beveiligde financiering van $800 miljoen af voor 27 Britse ziekenhuizen.

In juli verkocht MPW acht faciliteiten in Arizona voor $180 miljoen en zeven vrijstaande faciliteiten voor de spoedeisende hulp voor $160 miljoen. Deze verkoop van activa heeft het bedrijf geholpen een deel van zijn schulden terug te betalen. Het heeft dit jaar $1,5 miljard van al zijn looptijden betaald.

Er blijven uitdagingen

Medical Properties Trust heeft veel werk verzet om zijn bedrijf weer op de rails te krijgen, maar er staan aanzienlijke risico's op stapel. In de eerste plaats heeft het bedrijf een schuldenberg. Uit de meest recente resultaten blijkt dat het bedrijf ruim 9,3 miljard dollar aan schulden heeft, wat aanzienlijk is voor een bedrijf met een waarde van 2,75 miljard dollar.

Het bedrijf wordt de komende jaren geconfronteerd met een aantal substantiële looptijden. Volgens het jaarverslag heeft het een aantal looptijden die in 2025 vervallen ter waarde van $1,4 miljard, gevolgd door $3,2 miljard in het daaropvolgende jaar. De volgende topvervaldag zal 1,6 miljard dollar bedragen in 2027.

Gelukkig beschikt MPT over ruim 16,2 miljard dollar aan activa, bestaande uit algemene acute voorzieningen, gedragsgezondheidszorgvoorzieningen en postacute voorzieningen.

Daarom zal het bedrijf waarschijnlijk onder druk komen te staan om deze betalingen te doen, vooral als de bedrijfsomstandigheden verslechteren.

Voor beleggers bestaat het risico dat zij minder dividenduitkeringen ontvangen. In een verklaring heeft het management besloten het contante deel van het dividend te beperken tot niet meer dan $0,08 per aandeel.

Voor een bedrijf als Medical Properties Trust is het verlagen van het dividend een groot probleem, omdat veel van zijn investeerders alleen geïnteresseerd zijn in de dividenduitkeringen. Ik geloof dat een nieuwe dividendverlaging mogelijk is.

Toch zijn er enkele potentiële katalysatoren die de aandelenkoers op de lange termijn omhoog zullen stuwen. Ten eerste betekent het feit dat het faillissement van Steward heeft geleid tot een afwaardering van de aandeleninvesteringen, dat Steward waarschijnlijk zal worden verkocht aan een financieel stabiele exploitant.

Analisten zijn relatief pessimistisch over het bedrijf. Degenen bij BNP Paribas hebben de rating onlangs verlaagd van outperform naar neutraal, terwijl die van RBC Capital de rating verlaagden van outperform naar sectorpresteren.

Analyse van de aandelenkoersen van Medical Properties

MPW-grafiek van TradingView

Uit de wekelijkse grafiek blijkt dat de aandelenkoers van MPW in januari 2022 een piek bereikte van $18,7. Destijds draaide het bedrijf op volle toeren toen de Covid-19-pandemie eindigde en de dividenduitkeringen stabiel bleven.

Al deze winsten werden ongedaan gemaakt toen de problemen met de Prospect en Steward aan het licht kwamen. Deze uitdagingen namen toe in januari 2023 toen Viceroy Research, een shortsellerbedrijf, een lang rapport publiceerde waarin werd voorspeld dat het bedrijf voor grote uitdagingen stond en dat het zijn dividenden zou verlagen. In een recente notitie zei Viceroy:

Op de wekelijkse grafiek heeft het aandeel een dalend kanaal gevormd, dat in groen wordt weergegeven. Het heeft ook een reeks lagere dieptepunten en lagere hoogtepunten gevormd. Het belangrijkste is dat de bovenkanten van dat niveau worden ondersteund door het 50-weekse Exponential Moving Average (EMA).

Het aandeel heeft ook een bearish vlagpatroon gevormd, dat in het zwart wordt weergegeven. In de meeste perioden is dit een van de meest bearish patronen. Daarom zal het aandeel waarschijnlijk een bearish uitbraak kennen, aangezien verkopers zich richten op de volgende belangrijke steun op $2,77, het laagste niveau in januari. Aan de andere kant zal een beweging boven de belangrijkste weerstand op $5,20 de bearish visie ontkrachten.