HP (HPQ) versus HP Enterprise (HPE): welk aandeel is beter om te kopen?

Aandelen van HP Inc. (HPQ) en HP Enterprise (HPE) hebben wisselende rendementen opgeleverd sinds de twee bedrijven in 2015 uit elkaar gingen.

HPQ-aandelen zijn met meer dan 263% gestegen, terwijl HPE in dezelfde periode met 159% is gestegen. De S&P 500-index is met meer dan 200% gestegen.

Problemen met HP Enterprise duren voort

HPE is een bedrijf dat diverse oplossingen levert aan bedrijven over de hele wereld. De topproducten zijn servers, opslagoplossingen en andere producten die essentieel zijn in de cloud computing- en AI-industrieën.

In de loop der jaren heeft het bedrijf zich gericht op organische groei en overnames. Het nam Juniper Networks over, een toonaangevend bedrijf in de netwerkindustrie, voor meer dan $ 14 miljard in contanten.

Het bedrijf kocht ook OpsRamp, Morpheus, Zerto en Determined AI om meer klanten te bereiken en zijn aanbod te diversifiëren.

De uitdaging is echter dat de bedrijfsactiviteiten van HP Enterprise al lange tijd grotendeels onveranderd zijn gebleven. Dit verklaart waarom het aandeel slechter presteert dan de markt.

De jaarlijkse omzet in 2019 bedroeg meer dan $ 29,1 miljard. Na een daling tot $ 20 miljard in 2020, steeg de omzet in het afgelopen boekjaar naar $ 29,1 miljard. Dit is een teken dat het bedrijf in deze periode helemaal niet is gegroeid.

Positief is dat het bedrijf de trage omzetgroei heeft gecompenseerd door kosten te verlagen. Dit verklaart waarom de nettowinst is gestegen van ruim 1 miljard dollar in 2019 naar ruim 2 miljard dollar in het afgelopen boekjaar.

Uit de meest recente financiële resultaten blijkt dat de omzet in het derde fiscale kwartaal met 10% is gestegen tot $ 7,7 miljard, terwijl de jaarlijkse omzet is gestegen tot $ 1,7 miljard.

De financiële verklaring had echter meer rode vlaggen die aangaven dat het bedrijf het niet goed deed. Ten eerste daalden de brutomarges met 420 basispunten tot 31,6%.

Ten tweede vertragen de meeste segmenten, zelfs terwijl investeringen in IT stegen. Volgens Gartner zullen de wereldwijde IT-uitgaven dit jaar met meer dan 7,5% stijgen tot meer dan $ 5,26 biljoen, geholpen door generatieve AI. Het grootste deel van deze groei komt van software, IT-services en datacentersystemen.

Daarom daalden de inkomsten van HPE's intelligence edge ondanks deze groei van de industrie met 23%, terwijl de hybride cloud met 7% daalde tot $ 1,3 miljard. De enige divisie die groeide, was de servers, waarvan de inkomsten met 35% stegen tot meer dan $ 4,3 miljard.

Technisch gezien loopt HPE-aandelen ook risico's, aangezien het een stijgend wigvormig grafiekpatroon vormde, een populair bearish teken. Daarom is er een risico dat het zal crashen naar $ 14,28, de laagste swing in februari dit jaar.

HP Inc. staat voor grote uitdagingen

HP Inc. is, in tegenstelling tot HP Enterprise, een technologiebedrijf dat zich richt op producten voor consumenten en zakelijke klanten. De primaire oplossingen zijn laptops, desktopcomputers en printers.

Het grootste deel van de inkomsten komt uit de verkoop van personal computers over de hele wereld, waar het concurreert met bedrijven als Dell, Lenovo en Apple.

Net als HP Enterprise heeft HP Inc. in het verleden met een aantal grote uitdagingen te maken gehad. Het meest opvallende probleem was de grote vraag tijdens de pandemie en de uiteindelijke vertraging. De omzet bereikte een piek van $ 63,4 miljard in 2021 en is sindsdien vertraagd. Het bereikte $ 53,7 miljard in het laatste boekjaar. De winstgroei is ook tot stilstand gekomen.

De meest recente resultaten lieten zien dat de omzetgroei van HP niet zo sterk was. De omzet steeg met 2% tot $ 13,5 miljard, terwijl de vrije kasstroom uitkwam op $ 1,3 miljard. De omzet van het printsegment daalde met 2,8% tot $ 4,1 miljard, terwijl de omzet van personal systems met 4,9% steeg tot $ 9,3 miljard.

HP's uitdaging is dat de groei van de pc-verkoop nog steeds onder druk staat en zich geleidelijk herstelt. In een recente notitie zei Gartner dat de wereldwijde pc-verzendingen drie opeenvolgende kwartalen stegen, waarbij Lenovo de bestseller was. Het werd gevolgd door HP, Dell, Apple en Acer. De onderzoekers verwachten dat de groei zal aanhouden, zij het in een langzamer tempo.

Wat is een betere koop?

De vraag is dus welk bedrijf het beste is om te kopen: HP Enterprise en HP Inc. De twee zijn bekende merken met een solide klantenbestand en worden verhandeld tegen een koopje vergeleken met de bredere markt.

HP Inc. heeft bijvoorbeeld een forward price-to-earnings ratio van 13,18, terwijl de mediaan van de sector 28,2 is. Het bedrijf handelt ook op een forward EV to EBITDA ratio van 8, lager dan de 14 van de sector.

HP Enterprise heeft een toekomstige koers/winstverhouding van 11 en een toekomstige EV/EBITDA-verhouding van 6,11.

Deze bedrijven zijn goedkoop omdat hun bedrijven niet meer groeien zoals ze dat in het verleden deden. Ook zijn het beide bedrijven met een lage marge en een nettowinstmarge van minder dan 5%. Daarom zou ik beide aandelen vermijden, maar ik denk dat HP Inc. beter is vanwege het grote marktaandeel in de computer- en printindustrie. Dit komt overeen met wat Quint Tatro in 2023 aanbeval.