Dit is de reden waarom de aandelen van Unicredit, Deutsche Bank en Santander zijn gedaald

De meeste Europese bankaandelen zijn de afgelopen weken teruggevallen, omdat de spectaculaire rally van eerder dit jaar afnam. In Spanje werd het aandeel Banco Santander woensdag verhandeld voor € 4,25, een daling van 13,6% ten opzichte van het hoogste punt dit jaar.

In Duitsland werd de aandelenkoers van Deutsche Bank (DBK) verhandeld op het cruciale supportniveau van € 14, een daling van meer dan 14% ten opzichte van de hoogste waarde dit jaar. In Italië is Unicredit (UCG) gedaald tot € 36, wat lager is dan de hoogste waarde in 2024 van € 39,30, terwijl in Frankrijk BNP Paribas (BNP) daalde tot € 62.

Besluit Europese Centrale Bank in aantocht

Europese bankaandelen hadden een sterke start van het jaar, waarbij veel van hen hun meerjarige hoogtepunten bereikten. Sommige, zoals Unicredit, zweven nog steeds rond het hoogste punt sinds 2011 en zijn met meer dan 636% gestegen ten opzichte van het laagste punt in 2021.

Deze banken zijn de afgelopen jaren flink gestegen door de hogere rentetarieven van de Europese Centrale Bank (ECB). Net als andere centrale banken is de ECB in 2022 begonnen met het verhogen van de rentetarieven om de hardnekkig hoge inflatiecijfers te bestrijden.

De rentetarieven gingen van nul naar een recordhoogte van 4,35%, waardoor de inflatie vandaag de dag op ongeveer 2,4% uitkomt.

Deze verhogingen werden verwelkomd door deze banken, die een langdurige periode van lage rentetarieven hadden doorstaan. Op een gegeven moment werden de rentetarieven negatief, wat betekent dat deze banken bijna geen netto rentemarge hadden.

Nu de rentetarieven stijgen, zijn veel bedrijven erin geslaagd hun bedrijf weer op de rails te krijgen en goede financiële resultaten te boeken.

Een goed voorbeeld hiervan is Unicredit, waarvan de totale rente-inkomsten in 2020 op ruim € 13 miljard stonden. In het afgelopen boekjaar steeg dat bedrag naar ruim € 34 miljard. De netto rente-inkomsten stegen in dezelfde periode van € 9,7 miljard naar ruim € 14,6 miljard.

De totale rente-inkomsten van Santander bedroegen in 2020 € 46 miljard en in 2023 ruim € 105 miljard, terwijl de netto rente-inkomsten stegen van € 32 miljard naar € 43 miljard.

De rente-inkomsten van Duetsche Bank stegen van € 21 miljard in 2020 tot meer dan € 48,65 miljard in 2023, terwijl het nettobedrag € 15 miljard bedroeg. Dezelfde prestatie wordt herhaald bij andere Europese banken.

ECB-renteverlagingen gaan door

Daarom hebben deze Europese banken zich teruggetrokken vanwege de aanhoudende acties van de ECB. De ECB verlaagde de rentetarieven met 0,25% tijdens haar vergadering in juli en analisten verwachten dat ze dat donderdag ook zullen doen. Die verlaging brengt de rentetarieven op 3,50%, wat betekent dat banken de komende maanden een lagere nettorentemarge zullen zien.

De ECB verlaagt de rente om twee belangrijke redenen: de inflatie is teruggelopen tot bijna de doelstelling van 2%, terwijl de economie van het blok vertraagt.

Recente economische cijfers lieten zien dat de Europese economie in het tweede kwartaal met 0,3% groeide. Meer data lieten zien dat de productiesector in het blok nog steeds krimpt.

Het meest opvallende is dat de auto-industrie het niet goed doet, met Volkswagen die van plan is om voor het eerst in decennia fabrieken in Duitsland te sluiten. Andere autofabrikanten zoals BMW, Stellantis en Renault staan ook onder grote druk nu de concurrentie van Chinese bedrijven toeneemt.

De ECB hoopt dat het verlagen van de rentetarieven de economie zal stimuleren door de leenkosten voor bedrijven te verlagen.

Langzame groei en waarschuwing van Wall Street

Ook de aandelen van Europese banken als Santander, Deutsche Bank en Unicredit zijn gedaald vanwege hun aanhoudende trage groei. Dit betekent dat de impact van de hoge rentetarieven begint af te nemen.

De resultaten van Santander lieten zien dat de netto rente-inkomsten in de eerste helft van het jaar met 4,2% daalden tot € 11,4 miljard. De winst over de periode steeg tot € 3,4 miljard.

Unicredit rapporteerde ook sterke resultaten, met een winstgroei voor het 14e kwartaal op rij. De netto-omzet steeg met 6% tot meer dan € 6,3 miljard in het tweede kwartaal, terwijl de nettorente-inkomsten met slechts 1,9% stegen tot € 3,56 miljard. De nettowinst steeg met 15% tot meer dan € 2,6 miljard, geholpen door bankkosten.

De omzet van Deutsche Bank steeg in het laatste kwartaal met 2% tot € 15,4 miljard, terwijl de netto rente-inkomsten met 2% daalden tot ruim € 1,3 miljard.

Hoewel deze bedrijven sterke resultaten rapporteerden, zijn er tekenen dat de omzet- en winstgroei hun piek hebben bereikt of op het punt staan te bereiken.

Deze week verlaagden verschillende topbanken op Wall Street hun winstprognose. JPMorgan, de grootste bank in de VS, waarschuwde dat analisten optimistischer waren over de prestaties. Daniel Pinto, de president van de bank, merkte op dat de prognoses van de NII van $ 89,5 miljard niet erg redelijk waren.

Goldman Sachs waarschuwde dat de handelsinkomsten in Q3 met 10% zouden dalen, terwijl Ally Financial zei dat de winst lager zou zijn vanwege hogere auto-achterstanden en netto afschrijvingen. Citigroup en andere banken zullen naar verwachting ook hun verwachtingen naar beneden bijstellen.