Goedkope Super Micro Computer-aandelen vormen een zeldzaam gevaarlijk patroon

De aandelenkoers van Super Micro Computer (SMCI) heeft de afgelopen maanden een harde ommekeer doorgemaakt, omdat er zorgen zijn ontstaan over kunstmatige intelligentie (AI) en zijn bedrijf. Het daalde maandag naar een dieptepunt van $457, een daling van meer dan 63% ten opzichte van het hoogste punt dit jaar, waardoor de marktkapitalisatie van meer dan $66 miljard naar $26 miljard ging.

De meeste AI-aandelen zijn gedaald

De aandelen van Super Micro Computer weerspiegelen die van andere bedrijven in de AI-industrie. Nvidia, dat vaak wordt gezien als de gouden standaard van de AI-industrie, is met meer dan 16% gedaald ten opzichte van het hoogste punt dit jaar, waarmee meer dan $ 300 miljard aan waarde is weggevaagd.

AMD, een toonaangevende fabrikant van halfgeleiderartikelen, is ook met meer dan 31% gedaald ten opzichte van het hoogste niveau dit jaar. Met name de VanEck Semiconductor ETF (SMH) is met meer dan 16% gedaald ten opzichte van het hoogste punt dit jaar.

Deze prijsactie vindt plaats terwijl bedrijven en overheden hun investeringen in kunstmatige intelligentie blijven opvoeren. In totaal verwachten analisten dat deze investeringen de komende jaren oplopen tot meer dan $ 1 biljoen.

Een belangrijke zorg is echter of deze investeringen uiteindelijk zullen lonen. Hoewel veel mensen producten als ChatGPT en Anthopic's Claude gebruiken, zijn er tekenen dat andere industrieën niet zo snel groeien als verwacht.

In lijn hiermee bestaat het risico dat de halfgeleiderindustrie een cyclus van bloei en krimp doormaakt, zoals we in het verleden hebben gezien.

Idealiter verhogen bedrijven hun investeringen wanneer er een sterke vraag is, zoals we zagen tijdens de Covid-19-pandemie. Bedrijven als Texas Instruments en Analog Devices verhoogden hun investeringen, maar belangrijke sectoren ondervonden een vertraging.

Super Micro groeit nog steeds

De zaken van Super Micro Computer groeien nog steeds, als we afgaan op de laatste financiële resultaten. Deze resultaten lieten zien dat de inkomsten in het vierde fiscale kwartaal stegen tot meer dan $ 5,1 miljard, een grote stijging ten opzichte van de $ 2,18 miljard die het in dezelfde periode in 2023 verdiende.

Deze resultaten betekenen dat de totale omzet in het kwartaal gelijk was aan die van 2022. De jaarlijkse omzet van $ 14,9 miljard was het dubbele van de omzet van het vorige boekjaar.

Het bedrijf is bovendien zeer winstgevend geworden: de jaarlijkse omzet is meer dan verdubbeld tot 1,2 miljard dollar.

Niet iedereen is echter overtuigd van de prestaties. In een lang rapport merkte Hindenburg Report, bekend van de Adani short call, op dat het bedrijf aanzienlijke rode vlaggen had, waaronder transacties met gerelateerde partijen, sancties en exportcontrolefalen.

Het rapport merkte op dat het bedrijf een boete van $ 200 miljoen had gekregen van de SEC voor boekhoudkundige overtredingen. Vervolgens begon het een aantal van de getroffen werknemers opnieuw aan te nemen en startte het opnieuw met onjuiste omzetverantwoording.

Bovendien is het bedrijf ervan beschuldigd producten te verkopen aan een aantal gesanctioneerde entiteiten, waaronder die in China en Rusland, wat het bedrijf een boete zou kunnen opleveren. Ik geloof dat de Amerikaanse autoriteiten deze claims zullen gaan beoordelen, zoals ze in het verleden hebben gedaan. SMCI heeft deze beschuldigingen ontkend.

De andere belangrijke zorg voor SMCI is dat de concurrentie in zijn branche toeneemt. Het grootste deel van deze concurrentie komt van bedrijven als Dell en HP Enterprise. Deze concurrentie zal waarschijnlijk blijven toenemen naarmate de vertraging van de industrie versnelt.

Dit is opmerkelijk omdat sommige klanten, zoals GMI Cloud en NexGen Cloud, aanzienlijke firmwareproblemen van SMCI-producten hebben ondervonden.

De aandelenkoers van SMCI daalde ook nadat het bedrijf het indienen van zijn 10-K-rapport bij de Securities and Exchange Commission (SEC) uitstelde. Het 10K-rapport is een belangrijk document dat beschrijft wat een bedrijf doet, zijn risico's en jaarlijkse verklaringen.

Analisten zijn optimistisch over SMCI

Ondanks de ellende zijn analisten nog steeds optimistisch over SMCI-aandelen. Volgens Yahoo Finance is de gemiddelde schatting voor het aandeel $803, een stijging van 80% ten opzichte van het huidige niveau.

Sommige van de meest optimistische analisten zijn afkomstig van Needham en Wells Fargo. Anderen, zoals JPMorgan, Barclays, CFRA en Bank of America, hebben het bedrijf echter onlangs gedegradeerd, waarbij ze de zwakke groei van de activiteiten aanhaalden.

Toch verwachten analisten dat de omzet dit kwartaal 6,5 miljard dollar zal bedragen, een stijging van 214% ten opzichte van dezelfde periode in 2023. Voor het hele jaar zal de omzet uitkomen op 28,18 miljard dollar, gevolgd door 33,2 miljard dollar.

Als deze cijfers kloppen, betekent dit dat het bedrijf zwaar ondergewaardeerd is en verhandeld wordt tegen een forward P/E ratio van 15,5, lager dan de sectormediaan van 28. De forward PEG ratio van 0,30 is ook lager dan de mediane schatting van 1,90.

Super Micro Computer aandelenanalyse

De dagelijkse grafiek laat zien dat de SMCI-aandelenkoers in maart piekte op $ 1.227 en met meer dan 60% is gedaald tot de huidige $ 457. Het vormde onlangs een death cross-patroon als de 200-daagse en 50-daagse exponentiële voortschrijdende gemiddelden (EMA).

Het aandeel is ook gedaald onder de belangrijkste steun op $670, de laagste swing in april dit jaar. Daarom zal SMCI waarschijnlijk op korte termijn onder druk blijven staan, aangezien investeerders wachten op de winstcijfers op 30 oktober. Op de lange termijn zal het aandeel waarschijnlijk terugveren en het weerstandspunt op $670 opnieuw testen.