Vooruitzichten voor Miniso-aandelen: is deze Chinese retailer nu een koopje?

De aandelenkoers van Miniso (MNSO) is sinds de beursgang in 2021 sterk gedaald. Het daalde dinsdag naar een dieptepunt van $ 12,56, de laagste schommeling sinds 9 januari en 54% onder het hoogste niveau dit jaar. Het is ook met meer dan 58% gedaald ten opzichte van het recordhoogtepunt van $ 32,54.

Miniso Group neemt Yonghui Superstores over

De aandelenkoers van Miniso daalde deze week fors nadat het bedrijf aankondigde een meerderheidsbelang te willen verwerven in Yonghui Superstores, een toonaangevende retailer in China.

Miniso betaalt 889 miljoen dollar voor de deal, waarmee het bedrijf hoopt zijn marktaandeel in China, de op één na grootste economie ter wereld, te vergroten.

De markt was niet blij met de deal om twee belangrijke redenen. Ten eerste is Yonghui een worstelende retailer die de afgelopen jaren met aanzienlijke uitdagingen te maken heeft gehad. Een van de uitdagingen is dat het te maken heeft met concurrentie van bedrijven als JD.com en Alibaba.

Ten tweede kwam de deal op een moment dat het niet goed ging met Chinese consumenten. Recente gegevens van de overheid lieten zien dat de detailhandelsverkopen in het land de afgelopen maanden relatief zwak waren.

De zwakke detailhandelsverkopen verklaren waarom de Chinese overheid graag haar economische stimulans wil opvoeren. Dinsdag verlaagde de centrale bank de reserveratio van banken, een stap die meer dan $ 125 miljard aan fondsen vrijmaakt.

Investeerders waren ook niet blij met de overname, omdat de fondsen beter gebruikt hadden kunnen worden om de kernactiviteiten te laten groeien. In een notitie verlaagden analisten van Bank of America de rating van het bedrijf, zeggende:

"Hoewel we nog steeds geloven dat de kernactiviteiten van MNSO een solide vooruitzicht hebben, denken we nu dat de Yonghui-transactie meer vragen oproept dan antwoorden geeft, waardoor het risicoprofiel toeneemt en de perceptie van het bedrijf door investeerders negatief wordt beïnvloed."

Miniso is een groeiend bedrijf

Miniso is geen bedrijf dat de meeste mensen in de Verenigde Staten kennen. Het is echter een van de snelstgroeiende retailgroepen in veel opkomende markten.

Het is een winkel die een redelijk geprijsd assortiment aan producten verkoopt, zoals parfums, portemonnees, sieraden en keukenartikelen.

Het bedrijf werd opgericht door Ye Guofu, een Chinese miljardair, en is de afgelopen jaren snel gegroeid, mede dankzij de franchiseaanpak.

De jaarlijkse omzet van Miniso daalde van $ 1,36 miljard in 2019 naar meer dan $ 1,27 miljard in 2020 vanwege de pandemie. In tegenstelling tot de meeste retailers doet Miniso niet veel zaken online, wat verklaart waarom de daling plaatsvond.

Sindsdien is de omzet gegroeid en bereikte een hoogtepunt van $ 1,58 miljard in het afgelopen boekjaar. Miniso ging ook van een verlies van $ 219 miljoen in 2020 naar een winst van meer dan $ 243 miljoen.

De meest recente financiële resultaten lieten zien dat Miniso's bedrijf het goed deed, aangezien de totale omzet met 24% steeg tot $ 553 miljoen. Dit was een opmerkelijke ontwikkeling, aangezien het voor het eerst ooit de RMB 4 miljard-grens overschreed.

Ook de marges van Miniso bleven stijgen: het brutocijfer steeg naar 43,9%, terwijl de operationele winst steeg naar ruim 103 miljoen dollar.

De omzet van Miniso steeg in de eerste helft van het jaar met 25% tot 1,067 miljard dollar, terwijl de brutomarge steeg van 39,6% naar 43,7%.

Deze groei vond plaats toen het bedrijf winkels bleef openen. Het sloot het kwartaal af met 6.868 winkels na een netto opening van 455. De meeste van deze openingen waren op de internationale markten, waar het management meer kansen ziet.

Miniso, net als andere populaire merken zoals McDonalds, gebruikt een franchisemodel, waarbij het slechts een handvol winkels heeft. In China zijn er 29 winkels die rechtstreeks worden geëxploiteerd, tegenover 4.086 winkels van derden. Wereldwijd exploiteert het 343 winkels rechtstreeks, tegenover 2.410 winkels van derden. Miniso is ook eigenaar van het merk TOP TOY, dat 195 winkels heeft.

Vooruitzichten voor Miniso-aandelen

Miniso-aandelengrafiek van TradingView

Miniso leek een klassiek waardebedrijf voor de laatste overname. Het zag een robuuste omzet- en margegroei. Het belangrijkste was dat het bedrijf geld teruggaf aan aandeelhouders, met name via het aandeleninkoopprogramma van HKD 2 miljard. Aandeleninkopen helpen de rendementen van een bedrijf te verhogen door de winst per aandeel te verhogen.

Miniso heeft ook ruimte om zijn winkels in het volgende decennium meer dan te verdubbelen. In tegenstelling tot andere retailers zijn de kosten voor het openen van winkels beperkt, omdat ze door derden worden gedaan. Deze overname heeft echter de vooruitzichten van Miniso vertroebeld.

Kijkend naar de wekelijkse grafiek, vormde het aandeel een schuin dubbeltop grafiekpatroon, een populair bearish teken. Deze week daalde het onder de neklijn van dit patroon op $15,23, het laagste punt op 5 februari.

Het aandeel is ook onder het 25-weken exponentieel voortschrijdend gemiddelde (EMA) gedaald, terwijl belangrijke oscillatoren zoals de MACD en de Relative Strength Index (RSI) zijn gedaald.

Daarom zal de koers de komende weken waarschijnlijk nog verder dalen, om vervolgens dit jaar of in 2025 weer te herstellen.