Jefferies verlaagt rating Hershey, voorspelt dat zoete tijden zuur worden

Jefferies heeft Hersheys verlaagd van 'houden' naar 'ondermaats', omdat verwacht wordt dat de chocolademaker de komende drie jaar met grote uitdagingen te maken krijgt vanwege een daling van de omzet en een krimpende marge.

Jefferies verlaagde het koersdoel voor Hershey van $184 naar $163, wat neerkomt op een potentiële daling van 16% ten opzichte van de laatste slotkoers van het aandeel.

Het makelaarskantoor voorspelt een daling van het verkoopvolume en een krimp van de marges, omdat Amerikaanse consumenten vanwege de inflatiedruk minder geld uitgeven aan levensmiddelen.

In het rapport van de analist worden structurele risico's in de chocoladecategorie benadrukt, waaronder stijgende cacaokosten en een generatieverschuiving naar niet-chocolade snoepgoed.

De aandelenkoers van Hershey daalde donderdag met 0,8%.

Stijgende cacaokosten en dalende vraag vormen risico's

Volgens Jefferies zijn de cacaoprijzen het afgelopen jaar flink gestegen, waardoor het prijsverschil tussen chocolade en andere snacks groter is geworden.

Deze inflatie in grondstoffen zal naar verwachting de marges van Hershey aantasten, aangezien het bedrijf te maken heeft met een 'overbelaste' Amerikaanse consumentenbasis die al terughoudend is met haar uitgaven.

De verlaging van de rating laat ook zien dat Hershey te weinig investeert in chocolademerken buiten de vlaggenschipmerken Reese's en Hershey's.

Het gebrek aan diversificatie, in combinatie met de voornamelijk op de VS gerichte activiteiten van het bedrijf, maakt het kwetsbaarder voor de veranderingen in de zoetwarensector, waar niet-chocoladesnacks zoals gummies steeds populairder worden.

Analist Rob Dickerson van Jefferies merkte op: "Chocolade springt eruit als een van de meest zorgwekkende categorieën", waarbij de kooppercentages sinds 2019 achterbleven bij die van andere snackproducten.

Dickerson waarschuwde ook voor een toenemende afname van de volumes, omdat consumenten steeds vaker kiezen voor goedkopere, alternatieve snacks.

Hershey's aandelenprestaties en vooruitzichten

Ondanks de uitdagingen is de koers van Hershey dit jaar met 2,4% gestegen.

Van de 25 brokers die het aandeel volgen, beoordelen er echter maar vier het als 'kopen' of hoger, 18 als 'houden' en drie als 'verkopen' of lager.

Het mediane koersdoel bedraagt $ 200, aanzienlijk hoger dan het herziene koersdoel van Jefferies van $ 163.

Hershey's overtrof zowel de winst- als omzetramingen voor het eerste kwartaal van 2024 die in mei werden bekendgemaakt. Daarmee toont het bedrijf een robuuste prestatie ondanks veranderende economische omstandigheden en hoge cacaoprijzen.

Het bedrijf handhaafde echter zijn prognoses voor een lichte groei van de netto-omzet met 2-3%, zonder groei in de winst per aandeel en de aangepaste winst per aandeel, tot grote teleurstelling van analisten.

Hershey kampt met druk door stijgende inputkosten en veranderende consumentenvoorkeuren. Het aanpassingsvermogen van het bedrijf is daarom van cruciaal belang om zijn marktpositie in de veranderende snackindustrie te behouden.