ServiceNow-aandelen zijn ernstig overgewaardeerd - ratingverlaging

De aandelenkoers van ServiceNow (NOW) heeft het goed gedaan, met een stijging van 26% dit jaar en 243% in de afgelopen vijf jaar. De koers is ook met 1.385% gestegen in het afgelopen decennium, wat het een marktkapitalisatie van meer dan $ 190 miljard oplevert.

ServiceNow doet het goed

ServiceNow is een groot technologiebedrijf dat een end-to-end workflowautomatiseringsplatform levert aan enkele van de grootste bedrijven ter wereld.

Het biedt deze bedrijven het Now Platform, dat bestaat uit belangrijke gebieden die het werk makkelijker maken. Het technologiesegment stelt IT-afdelingen bijvoorbeeld in staat om de service te plannen, bouwen en uitvoeren die IT-afdelingen nodig hebben.

Dankzij het segment Klant en Industrie kunnen deze bedrijven kwalitatief goede klantrelaties onderhouden, terwijl het segment Werknemersworkflow bedrijven helpt om de manier waarop hun werknemers de diensten krijgen die ze nodig hebben, te vereenvoudigen.

ServiceNow heeft meer dan 85% van alle bedrijven in de Fortune 500 als klant toegevoegd. Enkele van de topklanten zijn bedrijven als Saudi Aramco, Siemens en BT Group, het grootste telecommunicatiebedrijf in het VK.

Het bedrijf is erkend door enkele van de grootste spelers in de technologiesector, zoals Forrester en Gartner.

De activiteiten van ServiceNow zijn de afgelopen jaren snel gegroeid, omdat bedrijven hun activiteiten hebben vereenvoudigd. Het profiteert ook van voortdurende investeringen in kunstmatige intelligentie (AI), waarvoor het een partnerschap is aangegaan met Microsoft en Nvidia. Het heeft ook Element AI in 2020 en Luma AI in 2022 overgenomen om zijn aanwezigheid in de sector te vergroten.

De totale omzet is gestegen van $ 3,4 miljard in 2019 naar meer dan $ 8,9 miljard vorig jaar, en analisten verwachten dat de zaken goed zullen blijven gaan. De prestaties zijn opmerkelijk, omdat het in tegenstelling tot andere grote bedrijven zoals Salesforce en Microsoft in het verleden geen grote overnames heeft gedaan.

NU inkomsten downloaden

De meest recente financiële resultaten laten zien dat de kwartaalomzet met 23% is gestegen in het laatste kwartaal, een opmerkelijke ontwikkeling voor een bedrijf dat al 20 jaar bestaat. In de meeste periodes groeien dergelijke bedrijven eerst en stagneren daarna. We hebben dat gezien bij bedrijven als DocuSign , Smartsheet en DocuSign.

De brutowinst van ServiceNow steeg met 79% tot meer dan $ 2 miljard, terwijl de nettowinst $ 262 miljoen bedroeg. Het bedrijf verwacht ook dat het het goed blijft doen in het huidige kwartaal, met inkomsten tussen $ 2,660 miljard en $ 2,665 miljard.

Analisten verwachten dat de omzet van ServiceNow dit jaar zal stijgen naar 10,9 miljard dollar, gevolgd door 13,15 miljard dollar in 2025.

De winst per aandeel zal naar verwachting stijgen naar $ 13,79 in 2024, van $ 10,78 vorig jaar. Volgend jaar zal het stijgen naar $ 16,54. In het verleden heeft ServiceNow het beter gedaan dan analisten hadden geschat.

Zorgen over Servicenow-waardering

Een grote zorg is of ServiceNow nog ruimte heeft voor verdere groei, nu het bedrijf de grootste klanten tot zijn klanten mag rekenen.

Het andere veelvoorkomende probleem is de waardering, die de afgelopen jaren flink is opgerekt. De marktkapitalisatie is gestegen naar $183 miljard, terwijl de trailing en forward price-to-earnings multiples 161 en 53 zijn. Deze multiples zijn aanzienlijk groter dan die van andere snelgroeiende bedrijven zoals Microsoft, Nvidia en Alphabet.

ServiceNow wordt verhandeld tegen een koers/omzetverhouding van 18,5, wat hoger is dan het vijfjarig gemiddelde.

De beste waarderingsmaatstaf voor SaaS-bedrijven zoals ServiceNow staat bekend als de regel van 40. Het is een benadering van het waarderen van bedrijven waarbij de groei en de marges van een bedrijf worden toegevoegd.

In het geval van ServiceNow heeft het een nettowinstmarge van 11% en een EBITDA-marge van 16,4%. De forward growth-maatstaf is 22%. Daarom komt de op nettowinst gebaseerde regel van 40 cijfers uit op 33%, terwijl het op EBITDA gebaseerde cijfer 338% is, wat betekent dat het bedrijf zwaar overgewaardeerd is. Dit verklaart waarom Guggenheim het in augustus heeft gedegradeerd.

Het aandeel is ook gestegen boven de analistenraming van $872.

Analyse van de aandelenkoers van ServiceNow

De wekelijkse grafiek laat zien dat de NOW-aandelenkoers al lange tijd in een sterke bull run zit. Het draaide het belangrijke weerstandspunt om op $ 706,70 eerder dit jaar. Dit was een cruciaal niveau omdat het de vorige all-time high was.

Aandelen blijven nu boven alle voortschrijdende gemiddelden, terwijl de MACD en de Relative Strength Index (RSI) blijven stijgen en een oplopend wigpatroon vormen.

Daarom zal het aandeel waarschijnlijk dalen en het psychologische punt bij $800 opnieuw testen, om vervolgens weer te stijgen naar $1000.