Harley-Davidson-aandelen dalen 5% na verlaging van Baird: moet u verkopen?

Op 2 oktober daalden de aandelen van Harley-Davidson Inc. (NYSE: HOG) met 5% nadat analisten van Baird het aandeel hadden verlaagd van Kopen naar Neutraal, waarmee het koersdoel werd verlaagd van $ 42 naar $ 40.

De verlaging van de rating werd ingegeven door alarmerende feedback van dealers over trends in het derde kwartaal.

Analist Craig Kennison noemde de zwakke detailhandelsverkopen, de overtollige voorraad en de toenemende frustratie bij dealers als belangrijkste zorgen.

"De frustratie onder dealers kookt over, een dynamiek die verandering kan afdwingen", merkte Kennison op, wat suggereert dat de druk toeneemt vanuit zowel rijders, dealers als aandeelhouders.

Het aandeel daalde in de premarkethandel naar $ 36,43, waarmee het de onderkant van het 52-wekenbereik van $ 25,43 tot $ 44,16 nadert.

Deze daling komt bovenop de uitdagingen waar Harley-Davidson de laatste tijd mee te maken heeft gehad: 10 van de 11 analisten hadden een neerwaartse trend in hun winst per aandeel (EPS).

Verwacht wordt dat het bedrijf in de laatste week van oktober de winstcijfers over het derde kwartaal zal bekendmaken. De consensusramingen gaan uit van een omzet van $ 1,01 miljard en een winst per aandeel (EPS) van $ 0,86.

Harley-Davidson ondergaat ingrijpende bedrijfsveranderingen

Naast de zorgen van de dealers heeft Harley-Davidson ook te maken met ingrijpende veranderingen binnen het bedrijf.

Op 19 augustus maakte het bedrijf bekend dat het zijn diversiteits-, gelijkheids- en inclusiebeleid (DEI) zou schrappen om beter aan te sluiten bij de behoeften van het bedrijf en de verwachtingen van de gemeenschap.

Deze beslissing volgde op kritiek op de DEI-initiatieven, waarbij sommigen het bedrijf ervan beschuldigden een 'woke agenda' te omarmen.

Harley-Davidson gaf aan dat het bedrijf geen doelstellingen meer zou hebben voor uitgaven op het gebied van diversiteit bij leveranciers en dat het zijn sponsoring, samenwerkingsverbanden en trainingsprogramma's opnieuw zou evalueren, zodat het zich uitsluitend zou richten op de relevantie voor het bedrijf.

Bovendien heeft Harley-Davidson op 4 september een kwartaaldividend van $ 0,1725 per aandeel uitgekeerd, in lijn met eerdere uitkeringen, wat resulteert in een toekomstig rendement van 1,84%.

Het dividend wordt op 27 september uitgekeerd aan aandeelhouders die op 16 september geregistreerd stonden. Hoewel het stabiele dividend aantrekkelijk kan zijn voor op inkomsten gerichte investeerders, doet het weinig om de bredere zorgen over de operationele uitdagingen van het bedrijf te compenseren.

Harley-Davidson Q2-winst en aandeleninkopen

In juli rapporteerde Harley-Davidson gemengde resultaten voor het tweede kwartaal. Het bedrijf boekte een GAAP EPS van $1,63, wat de schattingen met $0,25 overtrof, en een omzet van $1,62 miljard, wat de verwachtingen met $350 miljoen overtrof.

Ondanks deze overtreffende trap verlaagde het bedrijf zijn omzetverwachting voor het volledige jaar 2024 voor het motorfietssegment. Het verwacht nu een daling van 5% tot 9%, vergeleken met de eerdere prognose van een vlakke tot 9% daling.

De operationele winstmarge zal naar verwachting ook dalen tot een bereik van 10,6% tot 11,6%, een daling ten opzichte van de eerdere schatting van 12,6% tot 13,6%.

Te midden van de sombere vooruitzichten kondigde Harley-Davidson een nieuw plan aan om voor 1 miljard dollar aan uitstaande aandelen terug te kopen tot en met 2026, ter vervanging van bestaande aandeleninkoopplannen.

De inkoop wordt naar verwachting gefinancierd met cashflow uit de bedrijfsvoering. Hoewel agressieve aandeleninkopen het vertrouwen van het management kunnen aangeven, beweren sceptici dat inkoop mogelijk niet voldoende is om de dalende verkoop en de erosie van het marktaandeel tegen te gaan.

HOG-aandelen: fundamentele prestaties wekken argwaan

De fundamentele prestaties van Harley-Davidson zijn onder de loep genomen. In het tweede kwartaal daalden de wereldwijde verkoopcijfers van motorfietsen met 3%, met een daling van 1% in Noord-Amerika en een significante daling van 16% in de regio Azië-Pacific.

Het bedrijf verliest marktaandeel, met een marktaandeel in de VS dat onder de 38% zakt en een Europees aandeel dat onder de 5% zakt. Ondanks pogingen om het merk nieuw leven in te blazen en jongere rijders aan te trekken, blijft de gemiddelde leeftijd van Harley-rijders rond de 45 jaar, onveranderd in het afgelopen decennium.

Ook de operationele marges staan onder druk en daalden van 16,2% een jaar eerder naar 14,7% in het tweede kwartaal.

De brutomarge daalde met 270 basispunten tot 32,1% als gevolg van prijsdruk, hogere productiekosten en ongunstige wisselkoersen.

De voorraadniveaus zijn gestegen, waardoor er zorgen ontstaan over mogelijke afschrijvingen als de vraag niet toeneemt.

Het LiveWire-segment van het bedrijf, dat zich richt op elektrische motorfietsen, rapporteerde een operationeel verlies van 28 miljoen dollar, hoewel de verkoop van elektrische motorfietsen met 379% steeg tot 158 eenheden. In de bredere context is dit een relatief klein aantal.

HOG-aandelen: waarderingscijfers geven beleggers voorzichtigheid aan

Harley-Davidson wordt verhandeld tegen een koers-winstverhouding (k/w) van circa 7,7x en een ondernemingswaarde ten opzichte van de vrije kasstroom (EV/FCF) van circa 9x.

Hoewel deze statistieken aantrekkelijk lijken, weerspiegelen ze de scepsis van de markt over de groeivooruitzichten van het bedrijf. De vrije kasstroom is volatiel en het bedrijf kampt met structurele uitdagingen die de toekomstige winstgevendheid kunnen belemmeren.

Ondanks dat het aantal uitstaande aandelen de afgelopen tien jaar met 37% is afgenomen door agressieve inkoop van eigen aandelen, is de aandelenkoers in dezelfde periode met 42% gedaald.

De marktkapitalisatie is bijna op het laagste niveau in 15 jaar, exclusief de dalingen tijdens de financiële crisis van 2009 en de pandemie van 2020. Dit suggereert dat buybacks weinig hebben gedaan om de aandeelhouderswaarde te vergroten in het licht van de dalende fundamentals.

Terwijl Harley-Davidson te maken heeft met uitdagende uitdagingen vol operationele obstakels en scepsis in de markt, is de belangrijkste vraag voor investeerders of ze hun posities moeten aanhouden of moeten overwegen ze te verkopen.

Hoewel fundamentele indicatoren een gemengd beeld geven, kan het analyseren van de technische patronen van het aandeel aanvullende inzichten bieden in de toekomstige koers. Laten we de grafieken bekijken om potentiële support- en resistance-niveaus te identificeren die van invloed kunnen zijn op komende prijsbewegingen.

Harley-Davidson-aandelen: 10-jarige neerwaartse trend zet zich voort

De aandelen van Harley-Davidson bevinden zich al meer dan 10 jaar in een dalende trend. Deze trend zorgde ervoor dat de koers tijdens het begin van de COVID-pandemie in 2020 daalde van ruim $ 70 naar minder dan $ 20.

Bron: TradingView

Hoewel het aandeel in de daaropvolgende kwartalen boven de $ 50 uitkwam, namen de beren de controle weer over, wat resulteerde in een patroon van lagere hoogtepunten en lagere dieptepunten op de grafieken op de lange termijn.

Sinds 2021 heeft het aandeel meerdere keren steun bereikt rond de $30,20-niveaus, waarbij het eind 2023 kortstondig onder de steungrens brak, maar daarna direct weer herstelde.

Gezien de zwakte die het aandeel al langere tijd vertoont, moeten beleggers die hopen dat het bedrijf een ommekeer zal doormaken, het aandeel niet kopen tegen de huidige koersen.

Handelaren die nog steeds pessimistisch zijn over het aandeel, kunnen een shortpositie openen nabij $37 met een stop loss boven de recente swing high op $39,93. Als het neerwaartse momentum aanhoudt, kan het aandeel opnieuw zijn lange termijn support testen nabij $30,20, waar ze winst kunnen boeken.