Van 13,5 naar 40: Dit is de reden waarom de Zimbabwe ZiG implodeert

De Zimbabwe ZiG, een munt die in april werd gelanceerd, is geïmplodeerd, wat de angst voor hardnekkige inflatie en meer vraag naar Amerikaanse dollars doet toenemen. De officiële wisselkoers van USD naar ZIG werd genoteerd op 2 oktober op 25,13, veel hoger dan de oorspronkelijke prijs van 13,5.

Op de zwarte markt gaat het slechter, want daar is de wisselkoers gestegen tot 40. Dat betekent dat de munt met ruim 207% is gedaald.

Waarom implodeert de ZiG?

De huidige fase van de uitverkoop van Zimbabwaanse ZiG vond plaats nadat de centrale bank de munt vorige week met 43% devalueerde.

Dit gebeurde toen de bank werkte aan het overbruggen van de kloof tussen de officiële en de zwarte marktkoers. Ze betoogde dat de devaluatie als schokdemper zou werken en dat het de munt op de lange termijn zou stabiliseren.

De centrale bank besloot ook de rente te verhogen van 20% naar 35% om de munt aantrekkelijk te maken voor spaarders. Ook introduceerde het nieuwe valutalimieten die het bedrag dat men het land uit kan halen, terugbrachten van $ 10.000 naar $ 2.000.

Recente opzettelijke devaluaties van valuta hebben niet goed uitgepakt. Zo zijn de Nigeriaanse naira en het Egyptische pond allemaal gecrasht naar hun recorddieptepunten nadat de centrale banken hun valuta's devalueerden.

De kans op succes van Zimbabwe ZiG was altijd al klein, zoals ik al vaker heb geschreven.

Ten eerste gaat het niet goed met de Zimbabwaanse economie vanwege een recente langdurige droogte die heeft geleid tot meer voedselimport. Hogere importen leiden tot meer vraag naar Amerikaanse dollars, omdat veel gebruikers in het buitenland de Zimbabwaanse munteenheid niet accepteren. Sommige van Zimbabwe's belangrijkste exportproducten, zoals tabak, zijn ook getroffen. In een notitie zei een analist bij Capital Economics:

Ten tweede is de Zimbabwe ZiG gedaald vanwege de toegenomen vraag naar de valuta in Amerikaanse dollars. Hoewel veel bedrijven de valuta accepteren, tonen gegevens aan dat de meesten hun winst omzetten in Amerikaanse dollars.

Ten derde concurreert de ZiG met de meer gevestigde Amerikaanse dollar, die wordt gebruikt om de meeste transacties in het land te verwerken. Gegevens van de centrale bank laten zien dat de greenback wordt gebruikt in meer dan 70% van alle transacties.

Een vertrouwenscrisis

De belangrijkste reden voor de crash van de Zimbabwaanse ZiG is dat veel mensen in het land geen vertrouwen hebben in de munt en de centrale bank.

Bovendien heeft de bank zes valuta's gelanceerd, die allemaal zijn geïmplodeerd, wat tot aanzienlijke verliezen heeft geleid, vooral voor spaarders.

Vóór de ZiG lanceerde de centrale bank de RTGS-dollar, die in de eerste drie maanden van het jaar met meer dan 80% daalde toen de vraag ernaar instortte. Spaarders die hun spaargeld in de valuta hadden ondergebracht toen deze in 2019 werd gelanceerd, zagen hun geld bijna verdwijnen.

De geschiedenis leert dat veel mensen moeite hebben met het vertrouwen van valuta's in moeilijkheden. Dit verklaart waarom de Turkse lira is gedaald tot een recordlaagte, zelfs nadat de centrale bank verschillende renteverhogingen doorvoerde, waardoor de benchmark naar 50% werd geduwd.

Het verklaart ook waarom de Argentijnse peso dit jaar met ruim 20% is gedaald en in de afgelopen twaalf maanden met 180%.

Ook andere valuta's met grote problemen, zoals de Nigeriaanse naira en het Egyptische pond, zijn ingestort vanwege het lage vertrouwen onder bedrijven en particulieren.

Om te beginnen is Zimbabwe ZiG een unieke munteenheid omdat het wordt ondersteund door dollars en goud. Toen het werd gelanceerd, werd de munteenheid ondersteund door $ 100 miljoen aan contanten en 2.500 kilogram goud. De centrale bank heeft meer geld en goud toegevoegd om het te ondersteunen.

Het is een experiment dat nog niet eerder is geprobeerd. De dichtstbijzijnde aanpak die redelijk succesvol is geweest, is om lokale valuta's aan andere valuta's te koppelen. Namibië heeft bijvoorbeeld zijn valuta gekoppeld aan de Zuid-Afrikaanse rand.

Op dezelfde manier is de Hongkongse dollar gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. Zoals we eerder hebben gezien, moeten landen die hun valuta koppelen vaak ingrijpen in termen van druk. Zo is de Hong Kong Monetary Authority (HKMA) in 2023 drie keer tussenbeide gekomen op de markt.

HKMA kan dat doen omdat het op een van de hoogste dollarreserves in de regio zit. Recente gegevens tonen aan dat de stad meer dan $ 425 miljard aan reserves heeft, wat hoger is dan het BBP van $ 359 miljard. Zimbabwe, dat onlangs ook is tussengekomen, heeft deze buffers niet.

Zoals ik al eerder heb geschreven, denk ik dat de kansen van de Zimbabwaanse dollar succes beperkt zijn en dat het land waarschijnlijk nog lang dollars zal blijven gebruiken.