Warby Parker: Is het een beter aandeel dan EssilorLuxottica?

Warby Parker (WRBY) aandelenkoers presteert slechter dan de markt sinds de beursintroductie via een directe notering in september 2021. De koers is nauwelijks veranderd sinds 2022 en ligt nog steeds 73% onder het hoogste niveau ooit. Deze prestatie heeft de marktwaarde van meer dan $ 3 miljard naar ongeveer $ 1,8 miljard gebracht.

Daarentegen is de EssilorLuxottica (EL)-aandelenkoers gestegen naar een recordhoogte van 218 euro, waarmee de marktkapitalisatie op meer dan $ 100 miljard is gekomen. Het is met meer dan 165% gestegen ten opzichte van het laagste punt in 2020, wat het een van de best presterende bedrijven in Frankrijk maakt.

De zaken van Warby Parker gaan goed

Warby Parker is een toonaangevend bedrijf in de brillenmarkt. Het begon in 2010 als een online-only glasbedrijf, ging in 2021 naar de beurs en heeft zijn activiteiten uitgebreid naar winkels in de VS en Canada.

Het businessmodel van Warby Parker is relatief eenvoudig. In plaats van brillen te verkopen voor honderden dollars, verkoopt het bedrijf de meeste brillen en zonnebrillen voor $95.

De afgelopen jaren heeft het echter duurdere zonnebrillen geïntroduceerd, waarvan de duurste voor $ 195 worden verkocht. Deze duurdere brillen doen het relatief goed en leveren meer marge op.

De brillen van Warby Parker zijn van hoge kwaliteit en zelfs de duurste brillen kosten veel minder dan die van de concurrenten. Een snelle blik op de website van Sunglass Hut laat bijvoorbeeld zien dat de populairste zonnebrillen meer dan $300 kosten.

Warby Parker's kwaliteit en prijsstelling hebben ervoor gezorgd dat de inkomsten in de loop van de tijd goed zijn gestegen. De jaarlijkse inkomsten stegen van $ 370 miljoen in 2019 tot meer dan $ 670 miljoen in het afgelopen boekjaar. De inkomsten over de afgelopen twaalf maanden stegen tot $ 720 miljoen.

De klantenkring van Warby is de afgelopen jaren ook flink gegroeid. Gegevens tonen aan dat het bedrijf in 2019 zijn brillen aan 1,78 miljoen klanten verkocht, een aantal dat in 2023 groeide tot 2,33 miljoen, wat betekent dat het momentum zal aanhouden.

Deze groei is vooral te danken aan het hybride bedrijfsmodel van het combineren van het online platform met de 256 winkels. Deze winkels nemen de angst weg die de meeste mensen hebben bij het online kopen van hun producten.

Omzet groeit, geen schulden

Uit de meest recente resultaten blijkt dat de omzet van Warby Parker in het tweede kwartaal met 13,3% is gestegen. De gemiddelde omzet per klant steeg naar $ 302.

Analisten verwachten dat de omzetgroei in het derde kwartaal doorzet, met een verwachte groei van 15,40% tot $ 190 miljoen. Voor het jaar wordt verwacht dat de omzet $ 761 miljoen zal bedragen, een stijging van 13,70% ten opzichte van 2023. Het cijfer zal in 2025 $ 860 miljoen bedragen en mogelijk $ 1 miljard in het jaar daarop.

Het belangrijkste is dat Warby Parker de verliezen de afgelopen jaren heeft beperkt. Het nettoverlies bedroeg $ 144 miljoen in 2021 en daalde naar $ 110 miljoen en $ 63 miljoen in respectievelijk 2022 en 2023. Analisten verwachten dat het bedrijf netto winstgevend zal zijn in 2024 of 2025. Het heeft ook nul schulden.

De meeste analisten die het bedrijf volgen, hebben een optimistische outlook, met als meest opvallende JMP Securities, die het heeft opgewaardeerd naar market outperform. Stifel, Loop Capital en UBS hebben een neutrale outlook voor het aandeel.

Warby Parker-aandelen hebben een dieptepunt bereikt

Op de dagelijkse grafiek hierboven zien we dat de Warby Parker-aandelenkoers de afgelopen jaren zijwaarts is bewogen, met een dieptepunt van $ 9,96. De koers is gebleven op de 50-daagse en 100-daagse exponentiële voortschrijdende gemiddelden (EMA), terwijl de Average True Range (ATR) is teruggelopen.

Daarom denk ik dat Warby Parkers bedrijf zwaar ondergewaardeerd is en dat het aandeel op de lange termijn waarschijnlijk zal herstellen. Als dat gebeurt, is het volgende punt om in de gaten te houden $ 18,78, het hoogste niveau in december 2022.

De zaken van EssilorLuxottica zijn vertraagd

EssilorLuxottica, het grootste bedrijf, doet het daarentegen goed, ook al is de omzetgroei afgenomen. De omzet steeg met 5,3% in de eerste helft van het jaar tot 13,2 miljard euro, terwijl de nettowinst 1,76 miljard bedroeg.

De groei van EssilorLuxottica was waarschijnlijk te danken aan de overnames. Enkele van de recente overnames waren Optical Investment Group, een toonaangevende speler in Roemenië, en Supreme van VF Corporation.

Toch geloven we dat Warby Parker een betere investering is dan EssilorLuxottica op deze niveaus. Het groeit sneller, heeft geen schulden en heeft ruimte om zijn activiteiten in de Verenigde Staten en Europa uit te breiden.

Warby Parker is ook relatief goedkoper dan EssilorLuxottica. Het heeft een prijs-omzetverhouding van 2,0x vergeleken met EssilorLuxottica's 3,6.

Een goed voorbeeld van wat hier gebeurt is de auto-industrie, waar Tesla de sector heeft verstoord en de grootste speler in de sector is geworden. Het heeft het veel beter gedaan dan bedrijven als Toyota, Volkswagen en BMW.