Cummins-aandelen: tijd om te kopen of wachten op een terugval?

De aandelenkoers van Cummins (NYSE: CMI) heeft het de afgelopen jaren goed gedaan. De laatste tijd is de koers de afgelopen vier maanden gestegen, met een recordhoogte van $338 en een marktkapitalisatie van meer dan $42 miljard.

Volgens TradingView zijn de aandelen van Cummins de afgelopen decennia met meer dan 25.000% gestegen. Exclusief dividenden zou een investering van $ 10.000 in het bedrijf in 1987 nu bijna $ 1 miljoen waard zijn.

Cummins is een groot compounderbedrijf en heeft het dividend 18 jaar op rij verhoogd. Daarmee is het bedrijf een potentiële toekomstige dividendaristocraat.

CMI-groei zet door

Cummins is een van de grootste industriële bedrijven in de VS, waar het motoren verkoopt aan OEM in sectoren als auto's, marine, defensie, campers en brandweerwagens. Het is bijvoorbeeld de belangrijkste motorleverancier voor bedrijven als Blue Bird Corporation , Navistar, Volvo Trucks, Paccar en Caterpillar.

Het is ook een topspeler in de energiesector, waar het wereldwijd zijn generatoren verkoopt. Deze apparatuur wordt gebruikt in sectoren als nutsbedrijven, datacenters, productie, mijnbouw, marine en olie en gas.

Cummins is dus actief in een sector waar dagelijks bijna miljoenen Amerikanen mee te maken hebben.

Naast de verkoop van apparatuur verdient het bedrijf ook aanzienlijke bedragen aan de verkoop van componenten. Volgens zijn 10k is de componentenbusiness goed voor ongeveer 32% van de totale omzet en 36% van zijn winst.

De zaken van Cummins hebben het de afgelopen jaren goed gedaan, omdat de vraag naar motoren stabiel is gebleven. De jaarlijkse omzet bedroeg $ 23 miljard vóór de pandemie en daalde vervolgens naar $ 19,8 miljard in 2020.

De laatste tijd is de verkoop goed gegaan, ook al kampte de industrie met grote problemen in de toeleveringsketen. De jaarlijkse omzet steeg van $ 19,8 miljard in 2020 naar $ 34 miljard in de afgelopen twaalf maanden.

Het grootste deel van deze omzetgroei was organisch, aangezien het bedrijf in deze periode geen grote overnames heeft gedaan. De grootste was Meritor, waar het in 2022 $ 3,7 miljard voor betaalde.

Cummins business is ook zeer winstgevend geweest, aangezien de jaarlijkse EBITDA is gestegen van $ 3,15 miljard in 2019 tot meer dan $ 4,4 miljard. De jaarlijkse EBITDA is geleidelijk gegroeid na een dieptepunt van $ 1,9 miljard in 2020.

Het momentum neemt af

Uit de meest recente financiële resultaten blijkt dat het goed gaat met Cummins. De omzet steeg van 8,6 miljard dollar in dezelfde periode vorig jaar naar ruim 8,79 miljard dollar.

De brutomarge bleef intact op 24,9%, terwijl de EBITDA licht verbeterde van $ 1,32 miljard een jaar eerder naar $ 1,345 miljard.

Het grootste deel van de omzet kwam uit het motorsegment, dat in het laatste kwartaal meer dan $ 3,15 miljard opleverde. Het werd gevolgd door de componentendivisie waarvan de omzet steeg naar $ 2,98 miljard en de distributie naar $ 2,82 miljard. De omzet van de energiesystemen bedroeg meer dan $ 1,58 miljard.

De uitdaging is echter dat Cummins een wat zwakke forward guidance heeft afgegeven. Het verwacht dat de jaarlijkse omzet met ongeveer 3% zal dalen, terwijl de winst uit de joint ventures met 5% tot 15% zal dalen.

De inkomsten uit componenten en motoren zullen dit jaar dalen en worden gecompenseerd door de distributie- en energiesystemen. Deze daling komt vooral doordat het bedrijf zijn Atmus Filtration Technologies-bedrijf heeft afgesplitst in een afzonderlijk verhandelde entiteit met een waarde van meer dan $ 3,3 miljard.

Goed gewaardeerd bedrijf

Er kan een argument worden aangevoerd om te investeren in Cummins. Het is een toonaangevende fabrikant van complexe motoren en generatoren die wereldwijd worden gebruikt. Ook heeft het sterke klantrelaties, een lange staat van dienst in het uitkeren van dividenden en heeft het katalysatoren, waaronder de vraag naar datacenterstroom.

Analisten verwachten dat het bedrijf het goed zal doen, met een verwachte jaarlijkse omzet van $ 33,6 miljard dit jaar, gevolgd door $ 34,5 miljard in het volgende boekjaar. Het management werkt ook aan het vergroten van de marges.

Cummins is ook redelijk gewaardeerd, met een non-GAAP P/E-verhouding van 17,5, lager dan de industriële mediaan van 20,7. De forward P/E-verhouding van 12,6 is ook lager dan de mediaan van 23.

De gemiddelde aandelenkoersraming van analisten ligt echter op $338, wat lager is dan de mediaan van de sector van $331.

Cummins aandelenanalyse

De wekelijkse grafiek laat zien dat de koers van Cummins de afgelopen jaren in een sterke bull run is geweest. De koers heeft onlangs verschillende belangrijke weerstandsniveaus overschreden. Zo steeg de koers boven het sleutelpunt van $254, het hoogste punt in maart 2021 en 2023.

Het aandeel sprong ook boven het belangrijkste weerstandspunt van $ 300, het hoogste niveau op 8 april. Het is boven alle voortschrijdende gemiddelden gebleven, terwijl de Relative Strength Index (RSI) en de MACD omhoog wezen.

Daarom zal het aandeel het goed blijven doen, aangezien de bulls mikken op het volgende belangrijke niveau van $400. Een korte terugval kan echter niet worden uitgesloten wanneer het zijn resultaten in november publiceert.