Waarom JPMorgan-aandelen ondanks Trumps verwachte pro-bankbeleid tegenwind kunnen ondervinden

Nu Donald Trump op het punt staat de 47e president van de VS te worden, zijn de verwachtingen hooggespannen voor een verschuiving in de regelgeving die gunstig kan zijn voor bankaandelen.

Analisten verwachten dat de regering van Trump voorstander zal zijn van minder regulering, wat een 'game changer' zou kunnen zijn voor financiële instellingen.

Verwacht wordt dat deze situatie zal leiden tot een toename van fusies en overnames.

Baird-analist David George blijft echter voorzichtig en heeft JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM) verlaagd naar “underperform”, wat wijst op mogelijke risico’s voor beleggers.

Waarom werd Baird pessimistisch over JPMorgan-aandelen?

George's vooruitzichten voor JPMorgan worden overschaduwd door zorgen over te hoge inkomsten uit kredieten en netto rente-inkomsten.

Hij merkt op dat JPM-aandelen duur zijn tegen de huidige waarderingen en adviseert om de blootstelling te verminderen vanwege het ongunstige risico-rendementsprofiel.

"We weten dat we hier tegen de stroom in vechten, maar we denken dat het verstandig is om de aandelen te verkopen", aldus George in een onderzoeksrapport dat donderdag werd gepubliceerd.

Het koersdoel van $200 van de analist impliceert een daling van 19% ten opzichte van de meest recente slotkoers van JPMorgan.

Hij wijst erop dat de aandelen van JPM worden verhandeld tegen ongeveer 2,6 keer hun materiële boekwaarde en ruim 14 keer de geschatte winst per aandeel (EPS) voor 2026. Daarmee naderen of overtreffen ze historische hoogtepunten.

De aandelen van JPMorgan zijn met meer dan 45% gestegen ten opzichte van het laagste punt dit jaar, medio januari. Daarmee presteert het bedrijf sterk.

Baird stelt echter dat deze aanzienlijke rally het meeste goede nieuws al heeft verdisconteerd, waardoor het aandeel op de huidige niveaus minder aantrekkelijk is geworden.

Ondanks de verlaging biedt JPMorgan een dividendrendement van 2,11%, wat nog steeds aantrekkelijk kan zijn voor beleggers die op zoek zijn naar passief inkomen.

JPM zal aandeleninkopen waarschijnlijk niet verder opvoeren

Hoewel Trumps verwachte beleid een gunstiger regelgevingsklimaat zou kunnen creëren en mogelijk zou kunnen leiden tot hogere kapitaalrendementen voor banken, voorziet George niet dat JPMorgan zijn aandeleninkoopprogramma zal uitbreiden.

"Tegen deze prijzen hebben aandeleninkopen geen significante impact op de winst per aandeel en zijn ze geen goede besteding van kapitaal", voegde hij toe in zijn notitie.

De recente winstcijfers van JPMorgan over het derde kwartaal waren robuust en overtroffen de verwachtingen van Wall Street.

De bank rapporteerde een stijging van 3,0% in de netto rente-inkomsten ten opzichte van een jaar eerder, tot $ 23,5 miljard. Dat is hoger dan de verwachte $ 22,73 miljard.

Ondanks deze kracht waarschuwt George dat de koerswijziging van de Federal Reserve naar renteverlagingen de marges van de bank in de toekomst onder druk kan zetten.

De centrale bank heeft in september een aanzienlijke renteverlaging van 50 basispunten doorgevoerd en zal naar verwachting later op donderdag haar volgende beleidsbeslissing bekendmaken.

Hoewel Trumps terugkeer naar het Witte Huis een goed voorteken kan zijn voor de bankensector als geheel, benadrukt Bairds voorzichtige kijk op JPMorgan mogelijke risico's. Dit suggereert dat beleggers overwegen hun blootstelling aan het aandeel te beperken.