Waarom ON Semiconductor een sterke koop is ondanks recente marktuitdagingen

ON Semiconductor, de chipfabrikant met een omzet van 31 miljard dollar en gevestigd in Scottsdale, Arizona, kampte de laatste tijd met grote uitdagingen.

Ondanks het bredere marktmomentum, waarbij de S&P 500-index met 29% steeg ten opzichte van juli 2023, is het aandeel van ON Semi met 31% gedaald en staat het nu op $ 72 ten opzichte van zijn recordhoogte.

De belangrijkste klanten van de chipmaker, autofabrikanten en industriële bedrijven, hebben het moeilijk in een vertragende markt, wat gevolgen heeft voor de financiële prestaties van Ontario.

De afhankelijkheid van het bedrijf van halfgeleiders voor de automobielindustrie, die meer dan de helft van de omzet uitmaken, is een tweesnijdend zwaard.

De omzet in dit segment daalde met 21% tot $ 907 miljoen in het tweede kwartaal van 2024, vergeleken met een piek van $ 1,16 miljard in het derde kwartaal van 2023.

Deze inzinking kwam doordat autofabrikanten, die zich eerder zorgen maakten over tekorten aan voorraden na de pandemie, een te grote voorraad chips aanhielden tijdens de stagnerende autoproductie.

De terugval in aankopen, gecombineerd met een zwakke industriële markt, zorgde ervoor dat de winstmarges van ON Semi daalden van 47,3% in het voorgaande jaar naar 45%. Dit droeg bij aan een winstdaling van 31%.

Staat ON Semiconductor op het punt van een opleving?

Ondanks deze uitdagingen geloven analisten dat ON Semiconductor op het punt staat van een opleving, zo blijkt uit een rapport van Barron's.

De autoverkopen van het bedrijf lieten in het derde kwartaal al een herstel van 4,9% zien en stegen van het dieptepunt in het tweede kwartaal naar $ 951 miljoen.

Ook de marges verbeterden licht tot 45,5%, wat erop wijst dat het ergste achter de rug is.

Economische factoren kunnen dit herstel verder stimuleren.

Nu de Federal Reserve en andere centrale banken naar verwachting de rentetarieven zullen verlagen, is er potentieel voor economische groei, wat de consumentenbestedingen en de autoverkoop zou kunnen stimuleren.

Bovendien zou de recente verkiezingsoverwinning van Donald Trump gunstige omstandigheden kunnen scheppen voor de traditionele automarkt, hoewel het de groei van de verkoop van elektrische voertuigen (EV's), een belangrijk gebied voor Ontario, zou kunnen temperen.

Harsh Kumar van Piper Sandler stelt in een rapport gerust dat autofabrikanten zich op de lange termijn nog steeds inzetten voor elektrische voertuigen. Hij suggereert dat de op elektrische voertuigen gerichte productlijnen in Ontario mogelijk minder te lijden hebben dan sommigen vrezen.

Autofabrikanten verhogen productie: goed nieuws voor ON

Naarmate autofabrikanten hun productie opvoeren om aan de stijgende vraag te voldoen, zal hun behoefte aan halfgeleiders vanzelfsprekend toenemen.

Dit zou kunnen resulteren in een positieve cyclus voor ON, waarbij de chipverkoop en -prijzen aan kracht winnen.

Analist Craig Ellis van B. Riley Securities vergelijkt de potentiële toename van chiporders met het omzetten van een lichtschakelaar, waarmee hij de snelheid benadrukt waarmee het herstel kan plaatsvinden.

Ook de industriële markt, een andere belangrijke inkomstenbron voor ON, zal naar verwachting geleidelijk aan een opleving doormaken.

Nu automatisering en geavanceerde productieprocessen steeds belangrijker worden in de sector, wordt verwacht dat de verkoop van industriële chips van het bedrijf de komende drie jaar met een jaarlijks percentage van 6% zal groeien.

Om zijn productiecapaciteit te versterken, nam ON Semiconductor de fabriek van GlobalFoundries in East Fishkill, New York, over.

Deze faciliteit biedt extra chipproductiecapaciteit tegen vergelijkbare kosten als bestaande fabrieken, waardoor de efficiëntie van ON wordt verbeterd zonder dat de uitgaven evenredig toenemen.

Deze strategische zet ondersteunt de doelstelling van het bedrijf om een brutomarge van 53% te behalen, een doelstelling die het bedrijf herhaalde tijdens de presentatie van de winstcijfers over het derde kwartaal.

Waarom ON-aandelen kopen

Het management van ON Semi blijft een robuuste vrije kasstroom genereren, die jaarlijks meer dan 1 miljard dollar bedraagt.

Het bedrijf heeft toegezegd om de helft van de kasstroom van elk kwartaal te gebruiken voor de inkoop van eigen aandelen. Dit zal naar verwachting de aandeelhouderswaarde verhogen.

Analisten verwachten een jaarlijkse groei van de winst per aandeel (EPS) van 21% en voorspellen dat de EPS in 2027 $ 7,11 zal bedragen, ten opzichte van $ 4,01 dit jaar.

Als de automarkt sneller herstelt dan verwacht, zouden deze schattingen conservatief kunnen zijn, waarbij Jack Egan van Charter Equity wijst op "meer risico aan de bovenkant".

Qua waardering ligt de huidige handelsratio van ON Semiconductor van 17 keer de verwachte winst aanzienlijk lager dan de 22 van de S&P 500 en het gemiddelde van de chipsector van 23,8.

Als we deze ratio aanhouden, zou de aandelenkoers tegen het einde van 2026 rond de $ 112 liggen. Dat is een indrukwekkende jaarlijkse winst van 25%.

Hoewel ON Semiconductor misschien niet zo'n AI-gerichte aantrekkingskracht heeft als giganten als Nvidia, heeft het bedrijf wel de potentie om een sterke investering te worden nu de vraag herstelt.

Met de juiste economische meewind en strategische uitvoering kunnen ON Semi-aandelen aanzienlijke rendementen opleveren voor langetermijnbeleggers.