Amerikaanse economie: zelfverzekerde consumenten, hardnekkige inflatie?

De consumentenbestedingen blijven de groei van de Amerikaanse economie stimuleren.

Tegelijkertijd ligt de inflatie nog steeds ver boven de doelstelling van 2% van de Federal Reserve, waarbij de kernprijzen met 2,8% op jaarbasis stegen.

Beleidsmakers overwegen verdere renteverlagingen, terwijl de nieuwe Amerikaanse president dreigt met meer tarieven. Toch blijft de Amerikaanse economie veerkrachtig, zelfs in het licht van onzekerheid.

Hoe beïnvloeden consumentenbestedingen de economie?

Consumentenuitgaven, de ruggengraat van de Amerikaanse economie, toonden veerkracht in oktober en stegen met 0,4% voor de maand, volgens het Bureau of Economic Analysis. Dit volgde op een naar boven bijgestelde winst van 0,6% in september, wat de aanhoudende kracht van de vraag benadrukt.

Uitgaven aan diensten zoals gezondheidszorg, huisvesting en recreatie dreven de groei aan, terwijl de uitgaven aan goederen gelijk bleven. Gecorrigeerd voor inflatie stegen de reële consumentenuitgaven licht met 0,1%, wat duidt op een gematigd tempo richting het einde van het jaar.

De uitgaven zijn goed voor ruim twee derde van de Amerikaanse economische activiteit en speelden een belangrijke rol bij de jaarlijkse groei van het BBP van 2,8% in het derde kwartaal. Dat is de sterkste groei sinds begin 2023.

De Atlanta Fed voorspelt nu een groei van 2,7% voor het vierde kwartaal, wat wijst op een aanhoudende dynamiek ondanks uitdagingen zoals hogere leenkosten en inflatiedruk.

Inflatie blijft stroef

De favoriete inflatiemaatstaf van de Federal Reserve, de prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE), steeg in oktober met 2,3% op jaarbasis, ten opzichte van 2,1% in september.

De kern-PCE, exclusief voedsel en energie, steeg met 2,8%. Dit werd grotendeels veroorzaakt door stijgende kosten voor diensten zoals huisvesting, nutsvoorzieningen en transport.

Deze cijfers benadrukken de uitdaging om de inflatie terug te dringen tot het streefcijfer van 2% van de Fed, waar deze sinds begin 2021 op staat.

De prijzen van goederen daalden licht, maar de aanhoudende huizenprijzen en het spook van de door de verkozen president Donald Trump voorgestelde tarieven zouden de inflatie in 2025 kunnen opdrijven.

Economen schatten dat tarieven op importen uit Canada, Mexico en China de kerninflatie met 0,9 procentpunt kunnen verhogen.

De arbeidsmarkt blijft krap

Het aantal aanvragen voor een werkloosheidsuitkering daalde vorige week met 2.000 tot 213.000. Daarmee naderen we de historische dieptepunten, wat erop wijst dat de arbeidsmarkt nog steeds sterk is.

De doorlopende claims, die het aantal mensen dat een werkloosheidsuitkering ontvangt weerspiegelen, stegen echter naar het hoogste niveau sinds 2021 en bereikten 1,907 miljoen. Dit suggereert dat hoewel er weinig ontslagen vallen, sommige werklozen moeite hebben om een nieuwe baan te vinden.

Het werkloosheidspercentage is twee maanden stabiel gebleven op 4,1%. Ondertussen groeide het persoonlijk inkomen met 0,6% in oktober, ondersteund door een stijging van 0,5% in lonen, wat de huishoudbudgetten versterkte tijdens het winkelseizoen voor de feestdagen.

Zolang de consument zich goed voelt, kunnen we verwachten dat de bestedingen en als gevolg daarvan de inflatie hoog blijven.

Hebben bedrijven dezelfde mening als consumenten?

Terwijl de consumentenbestedingen sterk blijven, lijken bedrijfsinvesteringen aan kracht te verliezen. Orders voor kapitaalgoederen, exclusief vliegtuigen, daalden met 0,2% in oktober, na een stijging van 0,3% in september.

Economen waarschuwen dat afnemende investeringen in apparatuur en constructies een negatieve invloed kunnen hebben op de toekomstige economische groei.

In Q3 zagen we echter opmerkelijke winsten in bedrijfsuitgaven aan apparatuur, die met 10,6% stegen, het hoogste in meer dan een jaar. Investeringen in technologie waren bijzonder sterk, met computergerelateerde uitgaven die met 39% stegen, wat de grootste stijging sinds 2020 markeert.

Het lijkt erop dat bedrijven nog steeds positief staan tegenover AI en dat ze hierin ook in 2024 blijven investeren.

Wat drijft het consumentenvertrouwen?

Het consumentenvertrouwen is de afgelopen maanden sterk verbeterd. De index van The Conference Board klom in november naar 111,7, het hoogste niveau in meer dan een jaar.

Dit weerspiegelt het optimisme over de arbeidsmarkt en de economische vooruitzichten na de verkiezingen van 2024, waarin Donald Trump de presidentsverkiezingen won en de Republikeinen de controle over het Congres kregen.

De index voor economisch vertrouwen van Gallup steeg eveneens na de verkiezingen, maar analisten waarschuwen dat deze verschuivingen meer te maken hebben met politieke sentimenten dan met tastbare economische verbeteringen.

Kan de Fed de rente verder verlagen?

De Federal Reserve heeft de rentetarieven de afgelopen maanden twee keer verlaagd, waardoor de benchmarkrente op 4,50%-4,75% komt, en er wordt algemeen verwacht dat de rentetarieven in december opnieuw worden verlaagd. De hardnekkige kerninflatie en de onzekerheid over Trumps begrotingsbeleid zouden de beslissingen van de centrale bank echter kunnen compliceren.

Notulen van de Fed-vergadering van november laten zien dat ambtenaren verdeeld zijn. Sommigen zijn voorstander van een pauze in renteverlagingen om inflatietrends te monitoren, terwijl anderen zich zorgen maken over de mogelijke impact van stijgende tarieven op prijzen.

Belangrijkste risico's en conclusies

Hoewel de consumentenbestedingen de Amerikaanse economie ondersteunen, is niet iedereen optimistisch over de vooruitzichten.

Aanhoudende inflatie, zwakkere bedrijfsinvesteringen en mogelijke tariefeffecten kunnen de groei in 2025 temperen. Huishoudens, gestimuleerd door loonstijgingen en besparingen, blijven actieve bijdragers aan de economie. Toch kunnen stijgende kosten en krappe budgetten hun veerkracht op de proef stellen.

De Amerikaanse economie blijft sterk, maar de komende maanden zullen uitwijzen of het dit momentum kan vasthouden in het licht van inflatoire en beleidsgedreven tegenwind. Voor nu ligt de focus op de vraag of de Fed zijn dubbele mandaat van het beheersen van inflatie en het ondersteunen van groei kan waarmaken.